饲料日报：巴西降雨改善，豆粕偏弱震荡

研究院农产品组 粕类观点 研究员 ■市场分析 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 期货方面，昨日收盘豆粕2401合约3909元/吨，较前日下跌41元/吨，跌幅1.04%；菜粕2401合约2837元/吨，较前日下跌46元/吨，跌幅1.60%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3982元/吨，较前日下跌42元/吨，现货基差M01+73，较前日下跌1；江苏地区豆粕现货3893元/吨，较前日下跌60元/吨，现货基差M01-16，较前日下跌19；广东地区豆粕现货价格3904元/吨，较前日下跌60元/吨，现货基差M01-5，较前日下跌19。福建地区菜粕现货价格2910元/吨，较前日下跌30元/吨，现货基差RM01+73，较前日上涨16。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 近期市场资讯，巴西国家商品供应公司表示，截至12月9日，巴西2023/24年度大豆种植进度89.9%，比一周前推进6.8个百分点，去年同期95.9%。马托格罗索州的播种进度99.3%，一周前98.7%，去年同期100%；帕拉纳州播种进度99.0%，一周前96.0%，去年同期99.0%。周三阿根廷媒体报道称，新政府可能寻求将玉米和小麦等谷物出口税调高至15%，同时不会改变大豆出口税。目前阿根廷对大豆征收33%的出口税，对小麦和玉米征收12%的出口税。周二政府将比索汇率贬值到1美元兑换800比索，之前为366.5比索，有助于加速出口和外汇结算。分析师估计目前阿根廷农户手中还有400万吨大豆。 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 昨日豆粕期价偏弱震荡，当周下游消费确实相对较为疲软，养殖行业已经延续了将近一年的亏损状态，企业及中小散户资金情况都相对偏紧，因此对于高价饲料的接受程度也相对较差，消费端的确是压制豆粕价格的重要因素。但是考虑到当前仍旧过剩的生猪产能，明年1-2季度的生猪出栏量依旧庞大，刚需消费依旧存在。叠加国内每年1亿吨的大豆进口量，国内豆粕价格更多的还是跟随南北美大豆价格的变化而波动，因此短期内影响价格变化最大的因素仍是南美天气，考虑到当前的价格已经将巴西的丰产和阿根廷恢复性增产预期充分定价，因此明年5月前的大豆及豆粕价格或仍有一定上涨空间。而下半年则更多要聚焦于关键生长期时的北美天气，只有在天气利好并实现丰产的情况下，才有可能缓解目前偏紧的供需格局，因此明年整体的大豆及豆粕价格仍值得期待。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 南美实现丰产预期 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2405合约2450元/吨，较前日下跌5元/吨，跌幅0.20%；玉米淀粉2401合约2866元/吨，较前日上涨1元/吨，涨幅0.03%。现货方面，北良港玉米现货价格2500元/吨，较前日下跌60元/吨，现货基差C01+50，较前日下跌55；吉林地区玉米淀粉现货价格3140元/吨，较前日持平，现货基差CS01+274，较前日下跌1。 近期市场资讯，巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，预计12月份巴西玉米出口量为714万吨，作为对比，11月份的玉米出口量697.7万吨，2022年12月729.1万吨。预计2023年巴西玉米出口量为创纪录的5623万吨，高于2022年的前历史峰值4470万吨，也远高于2021年的2060万吨。 昨日玉米期价维持震荡，自从临储托市收购政策取消之后，我国的玉米需求一直存在6000-7500万吨左右的刚性缺口，需要用进口玉米和其它替代谷物来弥补。而另一方面由于国家推出的农产品进口多元化战略，今年以来巴西玉米进口数量增加明显，开辟了全新的进口渠道。我国玉米的价格将会与国际玉米及其他替代谷物价格联动的更加明显。本年度美玉米的种植成本在480美分/蒲式耳左右，而这一价格与当前的盘面价格基本一致，这可能会使得新季玉米的种植利润比价处于劣势，考虑到过去这个作物年度的主基调为缩减大豆和棉花的种植面积转向扩种谷物，因此在当前情况下，新季种植面积的方向极有可能发生转向，变为扩种大豆、缩减谷物的种植面积。巴西玉米在本年度实现了丰产，但是同样考虑到大幅上涨的种植成本和目前的高温干旱天气，CONAB已经下调了巴西新季玉米的面积和产量预估。因此明年需要持续关注海外玉米及谷物产量变化，如果供应端出现减产，那么整体谷物价格仍具备上涨空间。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 下游需求不振 目录 粕类观点..............................................................................................................................................................................................1玉米观点..............................................................................................................................................................................................2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................5图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................5图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................5图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................5图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................5图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨.....................................................................................................................................6图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................6图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................6图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................6图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................6图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨...................................................................................................................................6图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图15:玉米主力合约丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨.........................................................................................................................................7图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨........................................................................................................................