PTA、MEG早报

大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468联系方式：0575-85226759 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：近期油价连续下行。PX方面，负荷上升至年内高位，近端11月累库存幅度较大，市场货源宽裕，部分PTA厂商在窗口出货，PXN持续压缩。PTA方面，工厂提负，装置开工回升，仓单交割需求下部分货源固化，实际转入流通环节的增量有限，叠加北方寒潮影响，现货基差坚挺。聚酯及下游方面，聚酯负荷尚可维持，整体仍处于相对高位，下游负反馈尚未形成，年底国内纺服需求有所回暖，终端和聚酯开工率短期仍有支撑，关注后期季节性淡季的影响中性 5、主力持仓：主力净空，空增偏空 6、预期：成本端支撑作用明显减弱，产业链矛盾并不突出，前期检修降负装置陆续恢复，供应量提升，虽然聚酯端需求尚可但PTA供需趋于累库。国内商品市场氛围有所回落，外资席位在5月合约上加空，市场情绪偏弱，盘面出现头肩顶特征，预计短期维持偏弱震荡。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：年内新装置陆续投产中，产能出清过程相对缓慢，11日CCF口径库存为124万吨，环比增加0.4万吨，新一期港口库存基本维持，社会库存依旧高位维持中性2、基差：现货4090，01合约基差-9，盘面升水中性3、库存：华东地区合计库存118.85万吨，环比增加3.95万吨偏空4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空5、主力持仓：主力净空，空增偏空6、预期：近期油价连续下行，部分煤化工装置重启提负，整体负荷有所上升，预计榆林化学轮检计划提前执行，12月产量有压缩预期。库区发货情况尚可，但整体到港量依旧偏高，预计显性库存高位维持为主。当前聚酯负荷高位仍可以维持，终端开工也存在一定韧性。12月累库预期缩减，呈现紧平衡格局，低估值背景下预计仍维持震荡筑底过程。 影响因素总结 利多： 当前聚酯负荷高位仍可以维持，终端开工也存在一定韧性 利空： 1、近期油价连续下行，成本支撑作用明显减弱，国内商品市场氛围有所回落，外资席位在5月合约上加空2、聚酯原料端基础库存高位，12月PX、PTA、MEG环节均存在累库预期 当前主要逻辑： 成本支撑因素明显减弱，原料端12月都存在一定的累库压力，国内商品市场氛围明显回落，预计短期维持弱势运行 运行主要风险点： 1、成本端油价波动剧烈2、需求端持续性不足 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PTA月间价差 MEG月间价差 现货价差 PX与石脑油价差环比走弱 乙二醇港口库存处于同期高位 涤纶库存 聚酯上游开工 聚酯下游开工 PTA加工费 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!