A股投资策略周报告：市场信心逐步建立

投资策略报告 市场信心逐步建立 ——A 股投资策略周报告 摘要（核心观点）： 华龙证券研究所 政治局会议研究 2024 年经济工作。会议指出 2024 年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。增强宏观政策取向一致性，加强经济宣传和舆论引导。以科技创新引领现代化产业体系建设，提升产业链供应链韧性和安全水平。着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环。深化重点领域改革，为高质量发展持续注入强大动力。扩大高水平对外开放，巩固外贸外资基本盘。会议关于 2024 年经济工作涉及财政政策、货币政策、科技创新、产业链供应链安全水平等领域，提及从消费和投资相互促进角度强调着力扩大内需等方面内容，消费和投资仍是 2023 年拉动经济增长的重点方向，尤其是投资或更为关键。 研究员 姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com 公募基金费率调降。证监会研究制定《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定》，并公开征求意见。主要内容包括：合理调降公募基金的证券交易佣金费率；降低证券交易佣金分配比例上限；强化公募基金证券交易佣金分配行为监管；明确公募基金管理人证券交易佣金年度汇总支出情况的披露要求。其中，权益类基金佣金分配比例上限由 30%调降 15%，规模不足 10 亿元的维持佣金分配比例上限 30%；佣金分配不得与规模挂钩，销售不得参与佣金分配环节。费率改革将降低投资者成本，投研能力突出的机构或更具竞争力，客观上有助于吸引长期资金通过公募基金渠道加大权益资产配置，提升市场长线资金。 相关阅读2023.12.04《市场向好动能有望延续》2023.11.28《阶段性整理将提供布局机会》2023.11.20《震荡未改市场向好预期》 请认真阅读文后免责条款 市场信心逐步建立。近期市场受到的扰动因素有所减少，仅上周在消息面，穆迪下调中国主权信用评级展望对市场情绪面有所冲击。国内经济基本面在政策的支撑下不断修复，四季度经济有望延续复苏态势，地方债务风险及房地产风险逐步得到化解，房地产行业正在发生积极变化。11 月份市场有较好表现，表明市场对经济不断改善预期增强，风险偏好有所上升。当前增量资金不断入市，包括 ETF、机构增持、回购等资金。总体上，市场当前估值不高，影响市场的内外部因素向积极方向转变，在经济景气回升的预期下，市场信心逐步建立。行业关注：医疗保健、医药、TMT、有色金属、公用事业、机械设备等。主题关注：先进制造、科技创新、顺周期等。 风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；黑天鹅事件等。 目录 1. 策略观点...............................................................................................................1 1.1.1 政治局会议研究 2024 年经济工作....................................................11.1.2 十一月份 CPI、PPI 有所下降............................................................11.1.3 外贸连续两个月保持正增长..............................................................11.1.4 行业及主题消息..................................................................................2 1.2.1 公募基金费率调降..............................................................................31.2.2 社保基金投资灵活度提升..................................................................31.2.3 市场信心逐步建立..............................................................................3 2. 市场数据...............................................................................................................4 2.1 全球指数..........................................................................................................42.2 国内宽基指数..................................................................................................42.3 行业指数..........................................................................................................52.4 北向资金及行业方向......................................................................................52.5 融资余额及行业方向......................................................................................62.6 市场及行业估值..............................................................................................8 3. 事件日历...............................................................................................................9 4. 风险提示.............................................................................................................10 图目录 图 1 ：全球主要指数涨跌幅(%)(2023.12.04-12.08).....................................4图 2 ：国内指数涨跌幅(%)(2023.12.04-12.08).............................................4图 3 ：行业指数涨跌幅(%)(2023.12.04-12.08).............................................5 表目录 表 1 ：北向资金(2023.12.04-12.08)...............................................................5表 2 ：北向资金行业变动(2023.12.04-12.08)...............................................6表 3 ：融资余额(2023.12.04-12.08)...............................................................7表 4 ：行业期间两融净买入额(2023.12.04-12.08).......................................7表 5 ：主要宽基指数市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位.............................8表 6 ：行业市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位.............................................8表 7 ：事件前瞻...................................................................................................9 1.策略观点 1.1 事件及数据 1.1.1 政治局会议研究 2024 年经济工作 会议指出 2024 年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。增强宏观政策取向一致性，加强经济宣传和舆论引导。以科技创新引领现代化产业体系建设，提升产业链供应链韧性和安全水平。着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环。深化重点领域改革，为高质量发展持续注入强大动力。扩大高水平对外开放，巩固外贸外资基本盘。会议关于 2024 年经济工作涉及财政政策、货币政策、科技创新、产业链供应链安全水平等领域，提及从消费和投资相互促进角度强调着力扩大内需等方面内容，消费和投资仍是 2023 年拉动经济增长的重点方向，尤其是投资或更为关键。 1.1.2 11 月份 CPI、PPI 有所下降 2023 年 11 月份，CPI 同比、环比均下降 0.5%；PPI同比下降 3%，环比下降 0.3%。1-11 月平均，CPI 同比上涨0.3%，PPI 同比下降 3.1%。主要受食品、能源价格波动下行等因素影响，11 月 CPI 有所下降。核心 CPI 同比上涨0.6%，涨幅与 10 月相同，继续保持温和上涨。受国际油价回落、部分工业品市场需求偏弱等因素影响，11 月 PPI 环比由平转降，同比降幅扩大。总体上，季节性因素、需求不足以及通胀输入减弱是导致价格指数运行偏弱的主要原因。 1.1.3 外贸连续两个月保持正增长 11 月份我国进出口总值 3.7 万亿元，同比增长 1.2%，连续两个月保持正增长。其中，出口 2.1 万亿元，增长 1.7%；进口 1.6 万亿元，增长 0.6%；贸易顺差 4908.2 亿元，扩 大 5.5%。进入四季度，外贸发展的积极因素增多。根据中国海关贸易景气统计调查，出口、进口订单增加的企业占比均有提升。 1.1.4 行业及主题消息 (1)北斗产业进入高质量发展新阶段，北斗产品已在全球半数以上国家和地区得到应用，将积极拓展北斗在工业互联网、车联网等新兴领域应用，培育“北斗+”新模式新业态。 (2)《中国汽车产业绿色低碳发展路线图 1.0》提出到2025 年，新能源汽车市场渗透率达到 45%，到 2030 年达到60%。 (3)工信部表示 6G 技术已进入关键技术研究的初期阶段，预计 2030 年前后将实现商业应用，将超前培育 6G 应用生态，加快 5G 与 XR、数字孪生、机器人等新产业新应用的融合发展。 (4)工信部发布《锂离子电池综合标准化体系建设指南（2023 版）》（征求意见稿）提出，到 2028 年，锂离子电池标准的技术水平达到国际先进水平。 (5)全球首座第四代核电站—华能石岛湾高温气冷堆核电站正式投入商业运行，标志着我国在第四代核电技术领域达到世界领先水平。 (6)国际航空运输协会预计 2023