金融衍生品策略日报：股指低吸，国债震荡

2023-12-13 股指低吸，国债震荡 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 报告要点 权益市场，中央经济会议释放积极信息，等待低吸机会。股指期权市场，流动性或为博弈关键，建议以卖权为主，同时考虑末日轮风险。债券市场，短期仍偏震荡。 摘要： 金融衍生品团队 研究员：姜沁021-60812986从业资格号 F3005640投资咨询号 Z0012407 权益市场，中央经济会议释放积极信息，等待低吸机会。整体而言，晚间披露的会议文件符合市场预期，整体不宜低估 2024 年政策的力度，政策重点指向扩大内需及科技创新。但文件措辞较少提及民企，这为短期行情造成一丝不确定性。操作层面，底部环境仍是加仓思路对待，但鉴于行情短期启动的可能性偏低，不妨继续等待更好的布局机会，其中重点关注 IM 远月的配置。 张菁021-60812987从业资格号 F3022617投资咨询号 Z0013604 股指期权市场，流动性或为博弈关键，建议以卖权为主，同时考虑末日轮风险。权益市场成交额连续萎缩，北向持续外流，期权市场流动性同样收紧。低迷的交易情绪进而压制隐含波动率上涨空间，目前卖权安全边际更高。但需要注意的是，目前指数在关键点位附近缩量震荡，可能会放大期权末日轮博弈，卖权标的建议选择 ETF 期权品种。操作上继续建议短线日内双卖宽跨，把握行情窄幅震荡下的波动率回落空间，长线策略可考虑反比例认沽价差策略。 康遵禹010-58135949从业资格号 F03090802投资咨询号 Z0016853 程小庆021-60819969从业资格号 F3083989投资咨询号 Z0018635 债券市场，短期仍偏震荡。短期来看，基本面弱修复支撑多头情绪，不过稳增长政策预期以及资金面因素或仍将扰动债市情绪，短期可能仍偏震荡，交易性需求维持中性。建议适当关注基差做阔机会；适当关注曲线做陡。 风险点：1）流感爆发；2）市场流动性持续萎缩；3）宽货币不及预期 一、行情观点 观点：债市短期震荡 二、经济日历 三、重要信息资讯跟踪 1. 中央经济工作会议 12 月 11 日至 12 日在北京胜利召开。会议强调，做好明年经济工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中全会精神，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，全面深化改革开放，推动高水平科技自立自强，加大宏观调控力度，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，统筹新型城镇化和乡村全面振兴，统筹高质量发展和高水平安全，切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，增进民生福祉，保持社会稳定，以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业。 2.美国公布 11 月 CPI 数据。美国 11 月未季调 CPI 同比升 3.1%，创今年 6 月以来新低，预期升 3.1%，前值升 3.2%；季调后 CPI 环比升 0.1%，预期持平，前值持平。美国 11 月未季调核心 CPI 同比升 4%，预期升 4%，前值升 4%；核心 CPI 环比升 0.3%，预期升 0.3%，前值升 0.2%。美国 11 月实际收入环比升 0.5%，前值降 0.1%。 四、衍生品市场监测 （一）流动性观察 资料来源：Wind中信期货研究所 料来源：Wind中信期货研究所 （二）股指期货数据 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 （三）股指期权数据 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 （四）国债期货数据 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 13 层 1301-1305、14 层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com