MED 3 欧洲银行业一体化 ： 前进的道路

欧洲银行业一体化 ： 前进的道路监测欧洲放松管制 3 经济政策研究中心90 - 98 Goswell Road London EC1V 7RR UKTel: + 44 (0) 20 7878 2900传真 ： + 44 (0) 20 7878 2999电子邮件 ： cepr @ cepr. org 网站 ： www. cepr. orgBBVA 基金会圣尼古拉斯广场 ， 4. 48005 毕尔巴鄂西班牙© 经济政策研究中心© BBVA 基金会。圣尼古拉斯广场 ， 4. 48005 毕尔巴鄂大英图书馆在出版物数据中的编目本书的目录记录可从大英图书馆获得 ISBN ： 1 898128 70 7 欧洲银行业一体化 ： 前进的道路监测欧洲放松管制 3 Pedro Pita Barros里斯本新星大学、 ERSE 和 CEPRErik Bergl ö fSITE ， 斯德哥尔摩经济学院和 CEPRPaolo Fulghieri北卡罗来纳大学和 CEPRJordi GualIESE 商学院 ， 巴塞罗那 - 马德里和 CEPR科林 · 迈耶牛津大学赛德商学院和 CEPRXavier VivesINSEAD ， ICREA - UPF 和 CEPR 经济政策研究中心 （ CEPR ）经济政策研究中心是一个由 600 多名研究员和会员组成的网络，主要位于欧洲大学。该中心协调其研究员和附属机构的研究活动，并将结果传达给公共和私营部门。CEPR 是一位企业家，与生产者，消费者和研究赞助者一起开发研究计划。CEPR 成立于 1983 年，是一家欧洲经济学研究组织，具有独特的广泛范围和活动。CEPR 是一家注册的教育慈善机构。该中心的机构 （ 核心 ） 资金由经济和社会研究理事会提供，根据该理事会，ESRC 资源中心在 CEPR 内运作 ； Esm é eFairbair 慈善信托和英格兰银行。该中心还得到欧洲中央银行，国际清算银行，22 个国家中央银行和 45 家公司的支持。这些组织都没有事先审查中心的出版物，也不一定赞同其中表达的观点。该中心是多元化和无党派的，将经济研究用于中长期政策问题的分析。CEPR 的研究可能包括对政策的看法，但中心执行委员会不事先审查其出版物，中心也不采取机构政策立场。本报告中表达的观点是作者的观点，而不是经济政策研究中心的观点。董事会主席 Guillermo de la Dehesa 总裁 Richard Portes首席执行官 Stephen Yeo 研究总监 Mathias Dewatripont BBVA 基金会BBVA 基金会成立于 1988 年 ， 是 BBVA 银行和金融服务集团企业社会参与的一部分。其使命是将先进的科学知识带入当今社会面临的主要问题和挑战 ， 并将结果服务于广大社区。确定为这些目的具有战略意义的领域是社会科学，生物医学和自然环境。对这些领域的卓越研究的支持是通过公开电话竞争性地分配的，其结果是在严格标准的同行评审过程中决定的。然后，通过基金会的出版物服务及其广泛的会议，讲座，研讨会和讲习班方案，将这些项目的内容和成果传递给社会。高调的奖励计划和高级培训行动也解决了寻求更广泛的公众进行创新研究和实践的同一目标。基金会还希望成为研究和决策世界之间以及公共和私人领域之间的桥梁。作为这一角色的一部分，其舆论部门收集有关社会对其感兴趣领域的态度以及我们时代新兴的社会和科学问题的信息。BBVA 基金会始终遵守科学界的标准，严格遵守科学客观性，不遵守任何政治，宗教或道德信条。联系方式 ：毕尔巴鄂办事处 ： 马德里办事处 ：Gran V í a ， 12 Paseo de Recoletos ， 1048001 毕尔巴鄂 28001 马德里西班牙西班牙电话 ： + 34 94 487 52 52 电话 ： + 34 91 374 54 00传真 ： + 34 94 424 46 21 传真 ： + 34 91 374 85 22 Contents数字列表ix表列表x盒子列表xiMED 指导委员会成员xii参考组成员 ： MED 3 （ 银行 ）xiiAcknowledgementsxiii前言xv执行摘要xvii1 Introduction11.1 政策目标和金融服务行动计划11.2 政策建议21.3 所有权的影响41.4 衡量财务一体化101.5 欧盟银行业一体化 ： 零售市场的证据121.6 欧盟银行业一体化 ： 企业市场取得更大进展131.7 欧盟银行业一体化 ： 加入国131.8 结论142 监管变化和欧洲银行业的结构152.1 Introduction152.2 监管变更162.3 衡量金融一体化182.4 欧洲银行业结构的变化202.5 Conclusions313 零售市场333.1 Introduction333.2 市场整合333.3 对竞争和市场结构的影响393.4 投资基金443.5 Conclusion484 公司银行业务494.1 Introduction494.2 公司债券市场504.3 中小企业贷款和银团银行贷款544.4 公开股票市场594.5 私募股权市场和风险投资624.6 Conclusions65 55.15.25.35.45.55.6尾注91 数字列表图 3.1欧洲 UCITS 资产的地理分类 (2001 年)46图 3.2UCITS 市场的增长 （ 2000 / 1995 ）46图 4.1欧元区公司债券发行的账簿管理人52图 4.2欧元区公司银团贷款的安排人55图 4.3欧元区公司股票发行的账簿管理人56图 4.4信贷机构间并购交易的地理位置59图 4.5风险投资 (“管理国家 ” 方法)在早期阶段和扩张占 GDP 的百分比60图 4.6国内风险资本管理的资金比例资金来自另一个欧洲国家 (IMPORT) ，以及国内风险资本管理的资金比例用于另一家金融公司的资金欧洲国家 (出口)61图 4.7国内风险资本管理的资金比例资金来自另一个欧洲国家 (IMPORT) ，以及国内风险资本管理的资金比例用于另一家金融公司的资金欧洲国家 (出口)61图 4.8管理的风险投资基金的资金比例关于国内投资的资金(横轴) ， 以及国内投资的资金比例关于源自国内的资金 (纵轴)63图 4.9早期投资和扩张 ： “管理国家 -“目的地国 ” 法与“ 目的地国 ” 法 ， 1999 年 (占国内生产总值的百分比)63图 5.1制度质量的衡量标准 ： 法治 (世界 ， 2002 年)73图 5.2制度质量的措施 ： 控制腐败（ 世界 ， 2002 年 ）73图 5.3制度质量的衡量标准 ： 政府有效性（ 世界 ， 2002 年 ）74图 5.4制度质量的衡量标准 ： 监管质量（ 世界 ， 2002 年 ）74图 5.5 a 方差对购买力平价年平均绝对偏差的贡献 ： 汇率变异性变化的变异性通货膨胀率的变化 (s) 与费率 (p -p *),% 贡献 82图 5.5 b 方差对 UIP 年平均绝对偏差的贡献 ： 汇率变动的可变性 (S) 与名义利率变化的可变性 (i - i *) ，% 贡献 82图 5.6 样本国家的 UIP 、 PPP 和 RIP 系列 86 表列表表 2.1欧盟银行系统的结构相似性 ： 分支机构和员工21Table 2.2欧元区 OMFI 的跨境资产负债表活动23表 2.3 a在欧盟的外国分支机构和子公司的数量银行市场24表 2.3 b外国分支机构和子公司在欧盟的资产银行市场24表 2.4国内和跨国合并 （ 1987 - 2001 年 ）25表 2.5并购强度27表 2.6欧元区并购交易的平均规模 （ 百万欧元 ）29表 3.1100 欧元跨境银行信贷转账的平均成本36表 3.2银行成本的演变36表 3.3中介利润率 (%) (1990 - 2000 年)40表 3.4银行市场集中度41Table 4.1所有欧洲债券的顶级账簿管理人53Table 4.2以欧元计算的前 20 名账簿管理人的股票分布(或遗留货币) 由欧元区居民公司发行并根据簿记员的国籍进行分组57表 4.3欧洲收购中的顶级财务顾问 （ 全部完成欧洲目标)58表 5.12003 年主要金融部门发展指标71表 5.2对平价关系偏差的描述性统计 ，德国针对每个国家的变量78表 5.3偏离平价关系的短期持久性 ，德国对每个国家的变量。79表 5.4个人年绝对偏差的大小国家和变量小组 (没有保加利亚的池和罗马尼亚) ， 德国针对每个国家变量。80表 5.5个人年度绝对偏差的大小国家和变量小组 (与保加利亚的第 2 组和罗马尼亚) ， 德国针对每个国家变量。81表 5.6奇偶校验的固定测试 （ 使用 ADF - GLS 单位根测试 ） ，德国对每个国家的变量。83表 5.7从单独的偏差的方差分解平价关系 ， 德国对每个国家的变量。84表 5.8偏离奇偶校验的短期持久性关系85 盒子列表方框 1.1关系型贷款和银行公司的所有权7方框 2.1金融一体化19方框 2.2金融系统一体化指标20方框 2.3银行业的竞争和市场力量30方框 3.1通用银行业务37方框 3.2规模优势和市场集中度 ： 自然银行业务寡头垄断?42xi MED 指导委员会成员拉斯 · 伯格曼斯德哥尔摩经济学院Damien Neven日内瓦国际研究研究生院和 CEPRDavd Newbery剑桥大学和 CEPRLars Hendrik R ö ller柏林 Wissenschaftszentrum 毛皮 Sozialforschung 和 CEPRXavier VivesINSEAD ， ICREA - UPF 和 CEPR伦纳德 · 韦弗曼伦敦商学院参考组成员 ： MED 3 （ 银行 ）帕特里克 · 福利Lloyds TSB 集团战略与企业发展总监卡门 · 埃尔南桑兹BBVA 研究部经济学家部门分析主管玛丽安 · 卡格奥地利银行首席经济学家 Creditanstalt Acknowledgements作者和 CEPR 感谢参考小组成员 Carme Herasaz （ BBVA 研究部首席经济学家部门分析 ），Mariae Kager （ 奥地利银行 Creditastalt 首席经济学家 ） 和 Patric Foley （ 集团战略与企业发展总监，Lloyds TSB ） 提供的帮助和帮助，以及这些组织的承诺和支持。我们还感谢 Aa Belmote，David Martiez 和 Marta Carvalheiro 提供的出色研究援助，以及提供详细评论的 Norbert Walter 先生 （ 德意志银行首席经济学家 ） 。CEPR 特别感谢 BBVA 基金会为支持研究和出版物费用提供的慷慨财政援助。xiii 前言网络产业的监管已成为欧洲政策议程上的关键问题 ； 然而，几乎没有高质量的研究能够为欧洲在这些问题上的政策辩论提供信息。1997 年，经济政策研究中心 （ CEPR ） 和瑞典商业与政策研究中心 （ SNS ） 因此发布了一系列关于监测欧洲放松管制的新报告。目的是召集一个团队，其中包括一些欧洲网络行业领域的领先研究人员，专门解决欧洲的监管和放松监管问题。第一份报告于 1998 年 9 月发表。1998 年报告的最初部分集中在网络行业监管中出现的一般性问题，第二部分专门针对电信行业。第二份报告于 1999 年发布，涉及欧洲电力市场的自由化。这一领域的研究今天仍然像 1997 年一样及时和与政策相关。例如，11 个会员国仍未将关于能源自由化的指令转化为国家法律。欧盟委员会将在 3 月向这些国家发出正式警告信，给他们两个月的时间来实施规则或面对欧洲法院。此外，竞争专员 Neelie Kroes 宣布，她将对能源部门进行竞争调查，作为复兴的里斯本竞争力战略的一部分，并且委员会将在发现市场没有充分自由化的地方提出解决方案。作为监测欧洲放松管制倡议的一部分，发布了第三份报告，重点关注欧洲银行业。作者首先考察了欧洲银行目前的一体