农产品期权日报

期权研究 2023年12月13日 星期三 【基本面信息】 棉花：洲际交易所（ICE）公布的数据显示，截至12月8日ICE可交割的2号期棉合约库存持平在6126包，库存处于较低水平。随着籽棉资源逐渐减少，新疆地区籽棉收购价整体保持稳定。现货方面，当前棉花企业现货报价随期价上涨，优质资源价格坚挺且小幅上涨。内地纺厂采购就近随用随买为主，成交有所好转。白糖：印度上周公布的最新乙醇政策提振食糖产出。糖厂陆续开机生产，供给持续上量，现货市场购销不温不 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 火，整体成交一般。 【期权分析及策略建议】（1）玉米期权 标的行情：玉米（C2403)近一个半月形成双重顶形态，前两周触及前期低点后持续下行，上周低点窄幅波动，本周缓慢下行，跌幅0.21%报收于2434，短期中性偏空运行。 期权分析：期权隐含波动率报收于10.90%（-0.16%），持续上行突破上轨道线后小幅回落；期权持量PCR报收于1.01（+0.01），窄幅波动。 changjp@wkqh.cn从业资格号常俊萍期权研究员F03117406 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2403：S_C2403-P-2400，S_C2403-P-2420和S_C2403-C-2440，S_C2403-C-2460。（2）豆粕期权 标的行情：豆粕(M2403)近一个月先自高位回落后弱势反弹，跌幅0.03%报收于3855。 期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于18.05%（-0.05%），围绕上轨道线窄幅盘整后缓慢下行；期权持仓量PCR盘整报收于1.33（+0.15），震荡上行。 策略建议：构建看涨期权牛市价差策略，获取方向性收益，若市场行情快速下跌至低行权价，则逐渐平仓离场，如M2403，B_M2403-C-3700，B_M2403-C-3750和S_M2403-C-3900，S_M2401-C-3950。（3）棕榈油期权 标的行情：棕榈油(P2402)三月前自高点持续缓慢下跌后宽幅盘整一个半月，有前期低点支撑，一个月前突破震荡区间上限回升，三周多以来高点震荡回落至前期震荡区间下限后超跌反弹，跌幅1.09%报收于7084。 期权分析：棕榈油期权隐含波动率报收于20.74%（-0.60%），高位盘整后持续下行；持仓量PCR报收于0.71（+0.04），震荡上行至历史中间水平。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2402：S_P2402-P-7000@10,S_P2402-P-7100@10和B_P2402-C-7200@10，B_P2402-C-7300@10。（4）白糖期权 标的行情：白糖(SR2403)一个月前结束宽幅区间震荡行情回暖上升后遇前期高点压力受阻震荡回落，前两周以来跌破前期震荡区间低点加速下行，上周末以来低位宽幅震荡，涨幅0.35%报收于6328。期权分析：白糖期权隐含波动率报收于16.69%（+0.20%）；期权持仓量PCR报收于0.82（-0.03）。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓 delta保持中性，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2403：S_SR2403P6200@10，S_SR2403P6300@10和B_SR2403C6400@10，B_SR2403C6500@10。（5）棉花期权 标的行情：棉花(CF2403)近两个月结束高位盘整行情弱势反弹遇阻回落阶段式震荡下行，一个月前宽幅震荡两周后加速下行，近两周以来于低点弱势反弹回升，跌幅0.62%报收于15285。期权分析：棉花期权隐含波动率报收于16.13%（-0.20%），处于较低位置；持仓量PCR缓慢下行，于较低位置 报收于0.50（-0.01）。 策略建议：构建偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CF2403：S_CF2403P15200，S_CF2403P15400和S_CF2403C15600，S_CF2403C15800。 注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。 【标的价量关系】 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构