黑色商品日报：宏观情绪向好 市场持稳运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：宏观情绪向好 市场持稳运行 逻辑和观点： 期货方面，至收盘，昨日期货螺纹主力2405合约收于4060元/吨，热卷主力2405合约收于4155元/吨，整体钢材盘面依旧处于高位震荡走势。现货方面，市场整体较为平稳，现货价格波动不大。成交方面，昨日全国建材成交14.7万吨，基本与前一交易日持平。宏观方面，中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，会议强调，明年要围绕推动高质量发展，突出重点，把握关键，扎实做好经济工作。总的来说，整体宏观氛围较为积极。 综合来看：短期建材消费依旧受制于地产疲弱拖累，但是政策逆周期调节将逐步发力，未来有望持续改善建材消费。从成本端看，成本支撑依然较强。煤矿安全检查频繁，焦煤供应依然偏紧，叠加铁矿基本面健康，钢材成本持续高位。长期来看关注宏观经济政策落实情况和钢材供需变化。 策略： 单边：震荡偏强 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 产量波动、需求恢复程度、原料价格、进出口等。 铁矿：成交情绪转好 矿价高位震荡 逻辑和观点： 逻辑与观点：昨日铁矿石主力合约2405收于969.5元/吨，涨14.5元/吨，涨幅1.52%，成交20万手，增仓1.9万手。现货端，青岛港PB粉报1011元/吨，涨12元/吨，超特报888元/吨，涨8元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交114.9万吨，环比下跌2%，远期期货研究报告|黑色商品日报2023-12-13 宏观情绪向好 市场持稳运行 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2023-12-13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 现货累计成交128.5万吨，环比上涨110.7%。 整体来看，宏观预期偏暖，市场预期向好，矿价表现偏强。近期部分地区受天气影响，交通受阻，叠加钢厂检修及减产增多，废钢供应量被动下滑，补库节奏有所放缓。昨日高炉炼铁成本上涨明显，对成材价格有所支撑。目前钢材供需结构有所好转，加之原料存在冬储补库预期，因此铁矿石消费在高需求，低库存的情况下将维持较高水平。 策略： 单边：中性 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：供需偏紧格局延续，双焦震荡走高 逻辑和观点： 昨日黑色商品震荡走高，焦炭主力合约2401收于2707.5元/吨，较前一日上涨57.5元/吨，涨2.17%；焦煤2405收于2022元/吨，较前一日上涨50元/吨，涨2.54%。现货方面，日照港准一级焦炭2430元/吨，现货价格稳中有升。 综合来看：焦炭方面，受雨雪天气影响，主产地部分高速封闭，焦炭运输效率有所下降，进一步带动钢厂采购热情，外加钢厂焦炭库存偏低，焦企出货较为顺畅，焦炭第三轮提涨全面落地。整体看焦炭需求在铁水产量维持高位的情况下维持韧性，预计短期内焦炭现货市场或仍偏强运行，但同时需要关注情绪波动所带来的升贴水行情。焦煤方面，近期严格的安全检查依旧影响煤炭的整体供给，焦煤产量难以完全释放，下游焦企由于焦化利润偏低和天气原因提产意愿不强，近期观望情绪较浓，考虑到冬季原料补库预期支撑焦煤需求，焦煤整体库存依旧偏低，因此短期焦煤现货价格震荡偏强。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 黑色商品日报丨2023-12-13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 焦煤方面：震荡偏强 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况。 动力煤：煤炭运价指数上涨 煤价稳中偏强运行 逻辑和观点： 期现货方面：近期坑口煤炭市场受恶劣天气及安监加严的影响，供应有所收缩，坑口价格相对平稳，库存有所累积。港口方面，港口受封航影响，港口库存开始累积，煤价偏强运行。进口方面，海运费有所下调，进口煤价偏稳运行，当前外矿报价坚挺，市场实际需求一般，成交偏少。运价方面，截止到12月12日，海运煤炭运价指数（OCFI）报1034.93，相比上一交易日大涨52.05点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：现货产销持稳，玻璃震荡下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405震荡下跌，收于1880元/吨，下跌35元/吨，跌幅1.83%。现货方面，全国均价2006元/吨，环比下跌4元/吨，华北市场受天气影响成交平淡，华东市场今日多数持稳，个别企业提涨1元/重箱。华中市场多厂库存低位，稳价出货为主。华南地区交投情绪尚可。整体来看，当下玻璃现货产销表现良好，价格高位偏强震荡运行。但玻璃在高供应的大背景下，面对即将到来的消费淡季，过高的加工利润，势必降低淡季投机需求。所以，接下来的玻璃价格，既要尊重现实较好的基本面，也要关注高利润下的投机需求承接力，不宜盲目过度乐观。 黑色商品日报丨2023-12-13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 11 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405震荡微涨，收于2295元/吨，上涨15元/吨，涨幅0.66%。现货方面，国内纯碱市场走势尚可，西南、西北地区轻重碱价格上调50-100元/吨，纯碱开工率85.55%，开工率有所回升。整体来看，纯碱供应新投产能增量尚不稳定，供应端不确定性依旧较大。需求端受青海减产影响，贸易流向被迫跨区域重新流转，带来前期需求和价格的大幅增加。目前由于近期碱厂订单多数已接满，上周末过高的价格开始抑制中下游采购情绪，贸易商价格开始出现回落迹象，预计月底前，下一轮中下游集中补库到来之前，纯碱价格或震荡运行。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 黑色商品日报丨2023-12-13 商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月12月12日12月11日12月5日11月10日12月12日12月11日12月5日11月10日408040704010400040904070396039303940394038803870401040103910389042404240416040904130412039803960402539823870387941474114397539854060402538993898415541223971396440504020388338524115408639353909RB015588140121HC01-57-44-15-55RB052045111102HC05-65-52-11-34RB103050127148HC10-25-162521基差:北京RB0154810081基差:天津HC01-47-1425-5-35-43-29-19-8-84211051646HC403636553710370036203630华北-80-43-104-702560256025602590华东-155-127-211-1652881284328182765302729812967288452.9254.7755.6951.92近月44394-4014.7614.8113.7414.17远月1371329941华北-72-35-48-26超远月201201169111华东-71-36-73-17现货3.693.713.683.66近月14-1-14-6101合约4.064.094.114.14远月1261171034705合约4.294.324.384.37超远月211209185119现货1.661.671.651.67华东998933-1401合约1.531.541.561.54华南-63-75-110-11005合约1.571.571.591.57现货3.683.713.723.72现货100-50-7001合约3.943.954.014.0301合约12213210510605合约4.194.214.304.2905合约95977266现货1.661.671.671.7001合约1.491.491.521.49日照港246024302400235005合约1.531.541.571.55唐山到厂价2460236023602160吕梁出厂价2720261026102390PB粉10109999809782708266725482596超特粉8888808558452654261824902518卡粉11001090107010602590255124362422-136.9131.4129.8J01-32-2463-3910221007966962J05212512139970955907908J09859217513591189684584554505878I016668899164675597I05118120148144山西中硫煤2350235022502050I09177179210207沙河驿蒙5#2330234523452170I019095109102蒙煤3#仓单价2055206520751965I05142147168156294294295267I092002062302192053200819901999I01-1371241252022195619201879I05-1371831791952189018521794I09-137246242JM0185145163-25JM05120201237100JM0919026830518552525954基差:蒙煤3#JM0135886-3459596363基差:山西中硫煤JM01178223141-69 现货2.222.212.232.19315270121 01合约2.652.652.642.70焦炭71676885 05合约2.742.742.752.77现货1.051.031.071.151151171119101合约1.321.331.281.307.11747.11637.11277.1771 05合约1.311.341.301.34-24-24-9-1-1223747903 焦矿比蒙煤通关量铁矿进口即期利润I01 - I05I05 - I09JM01 - JM05JM05- JM09焦炭/焦煤比主港铁矿成交(万吨)中间价:美元兑人民币基差:普氏指数JM05合约JM09合约基差：沙河驿蒙5#关注品种主力合约基差本钢91946825I09合约J01-J05基差:PB粉J05-J09焦煤现货价格:主焦基差:超特粉澳洲中挥发硬焦CFR中国JM01合约日青京曹四港最低价J01合约J05合约J09合约普氏62%美金指数基差:日照港现货I01合约I05合约螺焦比焦炭 焦煤焦炭现货价格:准一级铁矿石唐山普方坯价格长流程即期利润张家港6-8mm废钢唐山生铁即时成本江苏生铁即时成本全国废钢到货(万吨)长流程盘面利润全国建材成交(万吨)长流程即期利润卷矿比RB01合约HC01合约RB05合约HC05合约长流程盘面利润卷焦比短流程