黑色商品日报：宏观情绪向好 市场持稳运行

研究院黑色建材组 钢材：宏观情绪向好市场持稳运行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 期货方面，至收盘，昨日期货螺纹主力2405合约收于4060元/吨，热卷主力2405合约收于4155元/吨，整体钢材盘面依旧处于高位震荡走势。现货方面，市场整体较为平稳，现货价格波动不大。成交方面，昨日全国建材成交14.7万吨，基本与前一交易日持平。宏观方面，中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，会议强调，明年要围绕推动高质量发展，突出重点，把握关键，扎实做好经济工作。总的来说，整体宏观氛围较为积极。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看：短期建材消费依旧受制于地产疲弱拖累，但是政策逆周期调节将逐步发力，未来有望持续改善建材消费。从成本端看，成本支撑依然较强。煤矿安全检查频繁，焦煤供应依然偏紧，叠加铁矿基本面健康，钢材成本持续高位。长期来看关注宏观经济政策落实情况和钢材供需变化。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略：单边：震荡偏强跨期：无跨品种：无期现：无期权：无关注及风险点：产量波动、需求恢复程度、原料价格、进出口等。 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿：成交情绪转好矿价高位震荡 逻辑和观点： 逻辑与观点：昨日铁矿石主力合约2405收于969.5元/吨，涨14.5元/吨，涨幅1.52%，成交20万手，增仓1.9万手。现货端，青岛港PB粉报1011元/吨，涨12元/吨，超特报888元/吨，涨8元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交114.9万吨，环比下跌2%，远期 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 现货累计成交128.5万吨，环比上涨110.7%。 整体来看，宏观预期偏暖，市场预期向好，矿价表现偏强。近期部分地区受天气影响，交通受阻，叠加钢厂检修及减产增多，废钢供应量被动下滑，补库节奏有所放缓。昨日高炉炼铁成本上涨明显，对成材价格有所支撑。目前钢材供需结构有所好转，加之原料存在冬储补库预期，因此铁矿石消费在高需求，低库存的情况下将维持较高水平。 策略： 单边：中性 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：供需偏紧格局延续，双焦震荡走高 逻辑和观点： 昨日黑色商品震荡走高，焦炭主力合约2401收于2707.5元/吨，较前一日上涨57.5元/吨，涨2.17%；焦煤2405收于2022元/吨，较前一日上涨50元/吨，涨2.54%。现货方面，日照港准一级焦炭2430元/吨，现货价格稳中有升。 综合来看：焦炭方面，受雨雪天气影响，主产地部分高速封闭，焦炭运输效率有所下降，进一步带动钢厂采购热情，外加钢厂焦炭库存偏低，焦企出货较为顺畅，焦炭第三轮提涨全面落地。整体看焦炭需求在铁水产量维持高位的情况下维持韧性，预计短期内焦炭现货市场或仍偏强运行，但同时需要关注情绪波动所带来的升贴水行情。焦煤方面，近期严格的安全检查依旧影响煤炭的整体供给，焦煤产量难以完全释放，下游焦企由于焦化利润偏低和天气原因提产意愿不强，近期观望情绪较浓，考虑到冬季原料补库预期支撑焦煤需求，焦煤整体库存依旧偏低，因此短期焦煤现货价格震荡偏强。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡偏强 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况。 动力煤：煤炭运价指数上涨煤价稳中偏强运行 逻辑和观点： 期现货方面：近期坑口煤炭市场受恶劣天气及安监加严的影响，供应有所收缩，坑口价格相对平稳，库存有所累积。港口方面，港口受封航影响，港口库存开始累积，煤价偏强运行。进口方面，海运费有所下调，进口煤价偏稳运行，当前外矿报价坚挺，市场实际需求一般，成交偏少。运价方面，截止到12月12日，海运煤炭运价指数（OCFI）报1034.93，相比上一交易日大涨52.05点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：现货产销持稳，玻璃震荡下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405震荡下跌，收于1880元/吨，下跌35元/吨，跌幅1.83%。现货方面，全国均价2006元/吨，环比下跌4元/吨，华北市场受天气影响成交平淡，华东市场今日多数持稳，个别企业提涨1元/重箱。华中市场多厂库存低位，稳价出货为主。华南地区交投情绪尚可。整体来看，当下玻璃现货产销表现良好，价格高位偏强震荡运行。但玻璃在高供应的大背景下，面对即将到来的消费淡季，过高的加工利润，势必降低淡季投机需求。所以，接下来的玻璃价格，既要尊重现实较好的基本面，也要关注高利润下的投机需求承接力，不宜盲目过度乐观。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405震荡微涨，收于2295元/吨，上涨15元/吨，涨幅0.66%。现货方面，国内纯碱市场走势尚可，西南、西北地区轻重碱价格上调50-100元/吨，纯碱开工率85.55%，开工率有所回升。整体来看，纯碱供应新投产能增量尚不稳定，供应端不确定性依旧较大。需求端受青海减产影响，贸易流向被迫跨区域重新流转，带来前期需求和价格的大幅增加。目前由于近期碱厂订单多数已接满，上周末过高的价格开始抑制中下游采购情绪，贸易商价格开始出现回落迹象，预计月底前，下一轮中下游集中补库到来之前，纯碱价格或震荡运行。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 商品每日价格基差表 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com