海外互联网行业专题研究：线上健身行业如何打造流量闭环

强于大市（维持） 2023年12月12日 证券分析师：高博文证书编号：S1160521080001联系人：陈子怡电话：021-23586305 ◆中国健身行业空间大，渗透率持续提升。预计到2027年将达到4.64亿元，2022年-2027年的CAGR为4.4%。预计中国健身人群渗透率预计于2027年将达到32.9%。中国健身市场的市场规模预计将由2022年的人民币9,419亿元增至2027年的人民币20,796亿元，复合年增长率为17.2%。 《OpenAI发布企业级ChatGPT,Google推 出AlloyDB AI服务》2023.09.06 ◆政策对健身行业的提供资金和基础设施支持和指导。中国国务院推出了《全民健身计划》，为深化体育改革、提高健身活动的参与度、促进全国健身活动的开展提供指导。国家体育总局发布《“十四五”体育发展规划》，鼓励发展“互联网+健身”和“物联网+健身”模式。 《从Unity（U.N）看AI赋能行业新机遇》2023.07.31 ◆内容、品牌、产品、流量打造线上健身壁垒。平台通过输出专业内容，聚集用户社区讨论交流及互动，优质内容的创作开发能力将持续吸引并获取用户。强大的供应链系统、库存管理能力及物流服务，将满足客户的多种产品需求，持续扩大公司的收入。线上线下一站式解决方案打通生态链条，头部企业将发挥主导作用。人工智能技术驱动平台通过接收和分析健身活动数据，提供健身建议，提高用户的健身效率，将增强健身内容、产品和设备能力，建立平台的竞争优势和壁垒。 ◆Keep线上健身龙头，打造三位一体生态链。健身解决方案包含线上健身内容、智能健身设备、配套运动产品，覆盖用户整个生命周期。公司三条业务线相辅相成打造中国健身人群解决方案一站式业务模式。线上健身内容为品牌产品带来流量，同时通过用户购买健身设备和配套运动产品将流量再次引入线上健身内容。通过科技赋能，平台实现更加高效及可靠的运行模式，推动业务模式的更加有效运行。 【配置建议】 ◆健身行业具有较高成长性，线上健身市场的受到互联网活跃用户的增加，在家进行健身的普及、健身付费意愿的增强及用户对专业内容需求日益旺盛的，线上健身渗透率有望进一步提升，建议关注：互联网健身服务企业Keep（3650.HK）；运动新零售企业：舒华体育（605299.HK）英派斯（002899.SZ）Lululemon（LULU.O）等。 【风险提示】 ◆宏观经济增速波动：宏观经济增速下滑可能会导致可支配收入减少，降低人们对健身课程等健身用品的需求。◆竞争格局恶化：抖音、B站等健身内容可能导致分流，新的竞争者加入可能导致竞争格局恶化。◆产品不及预期风险：新产品或服务交付未能满足消费者需求，销售收入受到影响。 正文目录 1.线上健身：增长潜力巨大，渗透率持续提升....................................................41.1.线上健身发展历程：探索期、竞争期、成长期和成熟期............................41.2.市场规模：健身市场增长潜力大，渗透率不断提升....................................41.3.行业政策：政府政策利好，推动健身行业进一步发展................................71.4.行业产业链与竞争格局：竞争格局清晰，Keep排名第一...........................71.5.行业壁垒:内容、品牌、产品、流量打造线上健身壁垒............................102.Keep：从线上健身龙头，看线上健身行业流量闭环......................................112.1．简介：国内线上健身龙头，成长性突出....................................................112.2．业务及商业模式:：三位一体，打造一站式服务生态链条......................152.3.核心壁垒：流量构建生态，人工智能+研发构建核心壁垒........................203.投资建议.............................................................................................................224.风险提示.............................................................................................................22