煤炭行业2024年投资策略报告：供给再次短缺，双击时刻到来

根据所提供的研报内容，以下是煤炭行业2024年投资策略报告的关键要点总结：

供给端分析

1. 产能利用率与新建产能：

   • 现有产能利用率已接近历史高点，难以进一步提升。
   • 新建产能投资不足，2018年以来的固定资产投资增速下滑，主要投向智能化建设而非新建矿井。
   • 新建矿井的产能核准规模较小，预计未来几年新建矿井对总产量的边际贡献有限。

2. 进口与地区产量：

   • 进口量预计在2024年会有所减少，全球需求恢复导致国内进口量回缩。
   • 地区产量显示，新疆等边际产区产量对价格敏感，当价格下降时，产量会相应减少。

需求端分析

1. 火电与化工需求：

   • 火电发电量增速可能放缓，受拉尼娜天气影响及风、光发电量增加的影响。
   • 化工领域，新型煤化工项目待投产，预计消耗煤炭量约为0.53~0.65亿吨。

2. 需求总量预测：

   • 预计2024年总需求量为51.53亿吨，同比增长2%，需求增长速度快于供给。

价格与成本分析

1. 成本支撑与价格底部：

   • 高成本推动价格底部，成本抬升对价格形成支撑。
   • 进口煤冲击与水电挤压确认了港口价格在800元/吨左右的底部。

2. 价格趋势预测：

   • 预计2024年价格中枢较2023年上移，动力煤现货市场在水泥淡旺季可能出现价格拐点，焦煤价格则更为坚挺。

投资建议

1. 板块整体性投资机会：

   • 预计2024年煤炭板块有望迎来戴维斯双击，整体具备投资机会。
   • 推荐盈利稳定、高现金流、高股息率的公司，包括山煤国际、晋控煤业、陕西煤业、中国神华和兖矿能源。

2. 细分领域投资：

   • 关注焦煤需求好转下的估值提升，推荐恒源煤电、淮北矿业和平煤股份。
   • 煤电联营企业新集能源值得关注。
   • 广汇能源等公司可能受益于价格上行窗口期。

风险提示

• 经济增速放缓风险。
• 煤价大幅下跌风险。
• 相关假设与实际情况偏离的风险。
• 海外需求恢复不及预期。

这份报告强调了煤炭行业供给端的紧缩、需求端的稳步增长以及成本对价格的支撑作用，预测2024年煤炭价格中枢有望上移，并提供了针对不同投资方向的具体建议。