新能源行业动态分析：国务院印发《空气质量持续改善行动计划》

2023年12月11日 新能源行业动态分析 证券研究报告 国务院印发《空气质量持续改善行动计划》 关注股份 报告摘要 龙源电力916.HK中广核电力1816.HK昆仑能源135.HK中广核矿业1164.HK 港股电力设备及新能源股跑赢大盘。上周香港恒生指数跌2.95%，恒生综指跌3.03%，恒生中国企业指数跌2.84%，中信港股通指数跌2.61%。中信港股通电力设备及新能源指数跌3.12%，中信港股通电力及公用事业指数跌1.04%，电力设备及新能源指数和电力及工业事业指数双双跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第十五位及第六位，港股电力设备及新能源股跑赢大盘。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第二十二位及第十六位。 罗璐新能源行业分析师+852-2213 1410lilianluo@eif.com.hk 国务院印发《空气质量持续改善行动计划》。12月7日，国务院印发《空气质量持续改善行动计划》明确指出，到2025年，全国地级及以上城市PM2.5浓度比2020年下降10%，重度及以上污染天数比率控制在1%以内；氮氧化物和VOCs排放总量比2020年分别下降10%以上。京津冀及周边地区、汾渭平原PM2.5浓度分别下降20%、15%，长三角地区PM2.5浓度总体达标，北京市控制在32微克/立方米以内。我们认为空气质量提升，将加速能源清洁低碳高效发展，利好新能源发电企业，如龙源电力916.HK等。 颜晨新能源行业分析师+852-2213 1403joyceyan@eif.com.hk 朱睿泽行业分析师+86 0755-8168 2607zhurz1@essence.com.cn 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌4.28%，板块跟踪公司涨跌不一，波幅在-6.92%~0.93%。进入12月，海外及国内大型项目逐步收尾，组件端价格持续回落，产业链供过于求趋势短期内难以逆转，产业链各环节价格在微跌趋势中，未来仍有下跌预期。我们认为产业链目前受供需关系影响，可先关注投资机会。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块升0.75%，板块主要跟踪公司涨跌不一，波幅介于-11.26%~3.41%。火电板块前期调整较多，煤价稳定，政策端火电容量电价政策靴子落地，同时今年来看由于成本下降等因素，火电板块3季度业绩预期仍表现靓丽，可关注投资机会。新能源电力运营商，11月已公布风电发电公司，发电量普遍回升，国家政策支持能源清洁化。推荐关注龙源电力916.HK。 新能源材料：上周港股新能源材料升6.01%，美股新能源材料业股价跌0.69%。上周锂价继续下跌，目前碳酸锂价格为12.7万元/吨，氢氧化锂价格价格为11.7万元/吨。下游步入淡季，锂价延续下行，整体行业偏弱。 燃气：上周港股燃气板块股价跌0.95%，全国天然气消费量10月全国天然气表观消费量319.2亿立方米，同比增长4.5%。1—10月，全国天然气表观消费量3217.1亿立方米，同比增长7.1%。建议关注接驳较少的昆仑能源135.HK。 风电设备：上周港股风电板块跌1.20%，其中金风科技跌4.55%。上周，风电整机采购共开标1140兆瓦；风电机组招标容量共708.5兆瓦。陆上风电机组含塔筒项目中标单价为1308-1315元/千瓦；不含塔筒项目中标单价为1855元/千瓦；海上风电机组含塔筒项目中标单价为3450元/千瓦。中标风机订单的企业为金风科技、明阳智能、中车株洲所、电气风电、北京能优技术有限公司，共5家。 核电板块：上周港股核电板块跌1.62%，其中中广核电力跌0.53%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。上周，国际天然铀矿价格维持上涨趋势，维持在80美元/磅高位运行。我们预计未来随着核电行业发展加快，天然铀供需紧张加剧，天然铀矿价格维持高位运行，利好相关行业公司未来业绩。推荐投资者持续关注天然铀矿贸易商中广核矿业1164.HK以及核电运营商中广核电力1816.HK。 投资建议：龙源电力916.HK；中广核电力1816.HK；昆仑能源135.HK；中广核矿业1164.HK 风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 目录 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑赢大盘............................32.上周新能源板块个股表现..................................................................53.行业热点 ............................................................................................63.1行业数据...................................................................................63.2行业要闻.................................................................................113.3重点公司公告..........................................................................114.投资标的 ..........................................................................................125.风险.................................................................................................12 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑赢大盘 上周香港恒生指数跌2.95%，恒生综指跌3.03%，恒生中国企业指数跌2.84%，中信港股通指数跌2.61%。中信港股通电力设备及新能源指数跌3.12%，中信港股通电力及公用事业指数跌1.04%，电力设备及新能源指数和电力及工业事业指数双双跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第十五位及第六位，港股电力设备及新能源股跑赢大盘。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第二十二位及第十六位。 注：数据截止到2023年12月8日收盘数据来源：Wind；安信国际 上周中信港股通电力设备及新能源指数跌3.12%，中信港股通电力及公用事业指数跌1.04%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，A股、港股及美股新能源相关板块涨跌不一。港股新能源材料升6%，光伏产业链跌4.28%，港股新能源电力运营商升0.75%，港股燃气跌0.95%，港股核电概念跌1.62%，港股风电产业链跌1.20%。 注：数据截止到2023年12月8日收盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周新能源板块个股表现 重点跟踪的公司上周股价涨跌互现。光伏产业链中股份，前期积累一定涨幅，而接近年底，产业链库存仍有堆积趋势，市场担忧产业链供过于求的情况，股价下行较多。火电板块，容量电价政策靴子落地，利好火电发展，而火电板块今年业绩较好，可持续关注投资机遇。 3.行业热点 3.1行业数据 光伏产业链。光伏产业链，上游包括硅料制造商及硅片制造商；中游包括电池片供应商及组件供应商，而光伏玻璃供应商是组件的一个重要辅材供应商；下游新能源电场运营商。2023年以来硅料新增产能持续释放，硅料价格进入下行通道，产业链价格回归，终端组件需求有提升趋势。 硅料环节，市场签单气氛稳定。硅料需求提升，新增产量规模67-68GW，环比提升6-7%。N型料需求快速提升，对高品质硅料需求及价格有支撑。硅片，价格继续下跌，不同尺寸价格分化，库存相对平稳，未来P型硅片价格仍有下行风险。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 电池片环节，12月厂家排产规划不一，垂直厂下游渠道较好，排产率较高，电池片环节单月产产出预期61-62GW。市场需求快速向N型电池片切换，M10Perc产品生产线加速出清。组件环节，海内外项目开始收尾进入淡季，明年1月签单尚未满单，后续产品竞争可能加剧。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 光伏玻璃环节，12月价格基本稳定，主要成本之一纯碱价格提升对售价有支撑。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 电力生产数据。1-10月，全国全社会用电量76059亿千瓦时，同比增长5.8%。分产业看，第一产业用电量1076亿千瓦时，同比增长11.4%，占全社会用电量的比重为1.4%；第二产业用电量49912亿千瓦时，同比增长5.8%，占全社会用电量的比重为65.6%；第三产业用电量13800亿千瓦时，同比增长10.4%，占全社会用电量的比重为18.1%；城乡居民生活用电量11271亿千瓦时，同比增长0.4%，占全社会用电量的比重为14.8%。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 上市公司发电量情况。从总发电量来看，2023年1-10月新能源电力运营商总发电量主要同比增加，其中协合新能源发电量同比增长超20%。上半年，国内风资源状况同比提升，行业风电发电量普遍增长，但8月后，风资源状况同比回落。单看2023年10月份，各地区风资源表现不佳，新能源电力运营商风电发电量多数回落，普遍跌幅在-10%~-20%区间。其中协合新能源182.HK由于新增风电装机及所属区域风资源相对好于同业。 新能源材料数据。稀土永磁材料钕铁硼上游原材料主要为轻稀土镨钕以及中重稀土镝铽等。氧化镨钕价格在去年3月份达到111万左右的高点后开始回落，目前价格在51万左右。中重稀土价格氧化镝从低点反弹至2645元/公斤，氧化铽价格由低点反弹至7730元/公斤。2023年下半年稀土配额发放，下半年稀土矿配额总量为12万吨，同比增长10%，环比增长持平，2023年全年稀土矿配额为24万吨，同比增长14.3%。锂盐价格去年12月以来开启下跌，上周继续下跌，目前碳酸锂价格为13.7万元/吨，氢氧化锂价格价格为12.7万元/吨。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 燃气行业数据。2023年8月，全国天然气表观消费量326.8亿立方米，同比增长11.1%。1—8月，全国天然气表观消费量2598.1亿立方米，同比增长7.4%。全国LNG市场价目前约为4092元/吨，6月以来有所反弹。进口LNG数量今年7月份为586万吨。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 核电行业数据。截止2023年11月中，我国全国在运营核电机组共55台，在建机组25台。上周，原料天然铀矿U3O8价格保持上涨，上涨0.45美元至81.45美元/磅，环比上涨0.56%。2023年1-9月，我国核电累计发电3227.9亿千瓦时，核电机组累计利用小时数为5116小时。推荐投资人关注天然铀矿贸易稀缺标的中广核矿业1164.HK。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：中国广核