石油沥青日报：市场短期支撑仍存，裂解价差已显著修复

市场要闻与重要数据 研究院能源组 1、12月11日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2403合约下午收盘价3690元/吨，较昨日结算价上涨9元/吨，涨幅2.45%；持仓296728手，环比增加435手，成交162571手，环比减少64711手。 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3706—4006元/吨；山东，3400—3570元/吨；华南，3610—3730元/吨；华东，3670—3840元/吨。 3、卓创资讯进口重交沥青CFR人民币完税价格：华南，4230-4430元/吨；华东，4040-4210元/吨；北方，4040-4210元/吨。 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 4、花旗：欧佩克+将在明年第一季度成功实现市场再平衡。欧佩克+明年需要继续减产以平衡市场。 5、印度石油部副部长Rameswar Teli周一表示，印度将把炼油能力在目前每年2.5392亿吨的基础上提高约22%，以满足其日益增长的能源需求。Teli在给立法者的一份书面声明中说，印度联邦石油部技术部门高科技中心编制的数据显示，到2028年，印度炼油厂的炼油能力预计每年将增加约5600万吨，相当于每天约112万桶。从长远来看，产能扩张可能“足以”满足印度对精炼燃料的预期需求。 证监许可【2011】1289号 核心观点 ■市场分析 近期随着原料贴水上涨、冬储需求释放，沥青市场支撑偏强。尤其在原油价格弱势运行的背景下，BU盘面表现相对坚挺，近期裂解价差已有显著修复。往前看，可以继续关注多配沥青的品种价差套利（如BU-SC、BU-FU）。但需要注意的是，市场已经对这种强弱关系进行了定价，不宜追涨。如果油价出现超预期反弹，沥青裂解价差也存在回调需求。中期来看，明年沥青的关键变量在于原料收紧预期是否兑现，如果兑现则可以适当延长多配沥青的周期。但如果预期被证伪，则基于产能过剩、需求增量有限的格局，沥青估值将再度承压。 策略 单边中性；逢低多BU裂解价差；关注BU2403-2406逢低正套机会 ■风险 原油价格大幅上涨；沥青终端需求不及预期；稀释沥青供应未受影响 目录 市场要闻与重要数据.........................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:内盘沥青与原油价格走势丨单位：元/吨；元/桶..................................................................................................................4图2:BU对BRENT裂解价差丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图3:沥青分区域现货价格丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4:山东炼厂沥青综合利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................4图5:华东基差季节性丨单位：元/吨...............................................................................................................................................4图6:山东基差季节性丨单位：元/吨...............................................................................................................................................4图7:东北基差季节性丨单位：元/吨...............................................................................................................................................5图8:华东-山东季节性丨单位：元/吨..............................................................................................................................................5图9:焦化利润丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图10:国内汽柴油价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图11:沥青炼厂库存率丨单位：无..................................................................................................................................................5图12:沥青炼厂开工率丨单位：无..................................................................................................................................................5图13:主要地区炼厂库存率丨单位：无..........................................................................................................................................6图14:主要地区炼厂开工率丨单位：无..........................................................................................................................................6图15:沥青市场库存丨单位：万吨..................................................................................................................................................6图16:交易所库存丨单位：万吨......................................................................................................................................................6 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com