黑色商品日报：成本支撑较强 钢价高位震荡
研究院黑色建材组 钢材：成本支撑较强钢价高位震荡 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 期货方面，主力合约换月之后，钢材05主力今日开盘高位震荡，至收盘，昨日期货螺纹主力2405合约收于4025元/吨，热卷主力2405合约收于4122元/吨，整体处于高位震荡状态。现货方面，整体市场较为平淡，现货普遍下调10到20元/吨左右，昨日全国建材成交14.8万吨，较上周有所回落。上周钢材出口环比增加，维持高位水平。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看：伴随钢厂利润修复，钢材产量有望重新回升，虽然短期建材消费依旧受制于地产疲弱拖累，但是政策逆周期调节将逐步发力，未来有望持续改善建材消费。从成本端看，成本支撑依然较强。煤矿安全检查趋严，焦煤供应依然偏紧，叠加铁矿基本面健康，钢材成本持续高位。长期来看关注宏观经济政策落实情况和钢材供需变化。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡偏强 跨期：无 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 跨品种：无 期现：无 期权：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 关注及风险点： 产量波动、需求恢复程度、原料价格、进出口等。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿：铁矿库存偏低消费维持韧性 逻辑和观点： 中汽协发布汽车产销数据，11月中国汽车产销同环比双增。昨日铁矿石主力合约2405收于至955元/吨，跌8.5元/吨，跌幅0.88%，成交24万手。现货端，青岛港PB粉报999元/吨，跌8元/吨，超特报880元/吨，跌3元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交117.3万吨，环比上涨3.3%，远期现货累计成交61万吨，环比下跌58.7%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明整体来看，昨日河北主导钢企废钢到货增加，部分地区废钢价格已达商家预期，且部 分钢企冬储进展较快。需求端，日均铁水产量连续走低，北方降温降雪，需求逐步萎缩，昨日南方刚需表现一般，整体成交较少。目前钢材供需结构有所好转，加之原料存在冬储补库预期，因此铁矿石消费将维持较高水平，短期在钢厂高需求，低库存的情况下，原料消费维持韧性。 策略： 单边：中性 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：第三轮提价落实，双焦宽幅震荡 逻辑和观点： 昨日黑色商品宽幅震荡，焦炭主力合约2401收于2667元/吨，较前一日下跌5.5元/吨，跌0.21%；焦煤2405收于1956元/吨，较前一日下跌46.5元/吨，跌2.32%。现货方面，日照港准一级焦炭2400元/吨，现货市场偏稳运行。 综合来看：焦炭方面，由于宏观预期的持续向好及钢材出口的持续高位，带动焦炭需求，外加钢厂焦炭库存偏低，焦企出货较为顺畅，部分钢厂为快速回货已提前落实第三轮提价，整体看焦炭需求在铁水产量维持高位的情况下维持韧性，预计短期内焦炭现货市场或仍偏强运行，但同时需要关注情绪波动所带来的升贴水行情。焦煤方面，近期严格的安全检查依旧影响煤炭的整体供给，焦煤产量难以完全释放，下游焦企由于原料煤的成本上涨提产意愿不强，近期观望情绪较浓，考虑到冬季原料补库预期支撑焦煤需求，焦煤整体库存依旧偏低，因此短期焦煤现货价格震荡偏强。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡偏强 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况。 动力煤：市场交投清淡下游观望情绪浓厚 逻辑和观点： 期现货方面：近期坑口煤炭市场受恶劣天气及安监加严的影响，交投并不活跃，销售不温不火，煤炭价格涨幅收窄，部分煤矿承压下调价格。港口方面，市场交投清淡，客户保持观望，贸易商挺价为主，受天气影响，港口库存略有累积。进口方面，海运费有所下调，进口煤价偏稳运行，当前外矿报价坚挺，市场实际需求一般，成交偏少。运价方面，截止到12月11日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于982.88，相比上一交易日大涨102.77点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：消费淡季将至，玻碱大幅下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405大幅下跌，收于1901元/吨，下跌75元/吨，跌幅3.8%。现货方面，全国均价2010元/吨，环比上涨20元/吨，华北市场受天气影响成交平淡，华东市场今日多数持稳，个别企业提涨1元/重箱。华中市场多厂库存低位，稳价出货为主。华南多数企业价格上调2元/重箱，交投情绪尚可。整体来看，当下玻璃现货产销表现良好，价格高位偏强震荡运行。但玻璃在高供应的大背景下，面对即将到来的消费淡季，过高的加工利润，势必降低淡季投机需求。所以，接下来的玻璃价格，既要尊重现实较好的基本面，也要关注高利润下的投机需求承接力，不宜盲目过度乐观。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405大幅下跌，收于2296元/吨，下跌57元/吨，跌幅 2.42%。现货方面，国内纯碱市场走势尚可，纯碱开工率84.36%，开工率有所下降。整体来看，纯碱供应新投产能增量尚不稳定，供应端不确定性依旧较大。需求端受青海减产影响，贸易流向被迫跨区域重新流转，带来短期需求和价格的大幅增加。目前由于近期碱厂订单多数已接满，上周末过高的价格开始抑制中下游采购情绪，贸易商价格开始出现回落迹象，预计月底前，下一轮中下游集中补库到来之前，纯碱价格或震荡运行。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 商品每日价格基差表 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
