铝月报：库存连续去化，关注消费情况

铝月报2023/12/08 有 色 金 属 组王 震 宇 交易咨询号：Z0018567wangzy@wkqh.cn0755-23375132从业资格号：F3082524 1月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆供应端：据SMM统计，2023年11月份(30天)国内电解铝产量约为348.8万吨，同比增长4.6%。11月份国内云南地区电解铝停槽减产，国内电解铝日均产量环比下滑1185吨至11.63万吨/天。1-11月份国内电解铝累计产量3794.6万吨，同步增长3.6%。 ◆库存：12-7：铝锭去库3万吨至52.1万吨，铝棒去库1万吨至10.1万吨。 ◆进出口：海关总署最新数据显示，2023年10月中国共进口铝土矿1112.3万吨，环比增加11%，同比增加23.97%。10月氧化铝进口9.90万吨，环比减少48.28%，同比减少60.51%；出口7万吨，俄罗斯6.28万吨，占比90%。10月原铝进口总量为21.66万吨，同比增长221.19%，环比增长7.9%；出口总量为0.06万吨，同比减少4.67%，环比减少91.29%；净进口总量达21.60万吨，同比增加223.4%，环比增长11.51%。2023年1-10月原铝进口总量为117.27万吨，同比增长172.92%；出口总量为11.34万吨，同比增减少41.19%；净进口总量达105.92万吨，同比增加347.33%。2023年11月国内未锻轧铝及铝材出口48.96万吨，同比增长7.46%，环比增长11.20%；1-11月累计出口518.52万吨，同比下降15.3%。1-11月份累计出口总金额达1231.6亿元，累计同比减少23.09%。11月受海外节前备货影响，国内未锻轧铝及铝材出口量有所回暖，预计12月份铝材出口量将延续增长趋势。 ◆需求：乘联会发布数据显示，乘用车11月1-30日，市场零售206.2万辆，同比增长25%，环比增长1%；今年以来累计零售1,932.8万辆，同比增长5%；全国乘用车厂家批发257.2万辆，同比增长27%，环比增长5%；今年以来累计批发2,284.3万辆，同比增长9%。新能源11月1-30日，市场零售78.3万辆，同比增长30%，环比增长2%；今年以来累计零售673.6万辆，同比去年增长34%；全国乘用车厂家新能源批发94.5万辆，同比增长29%，环比增长7%；今年以来累计批发774.4万辆，同比增长35%。根据产业调研情况，12月光伏排产53.4GW，环比维持上升态势。 ◆小结：云南电解铝厂减产影响逐步显现，国内铝锭库存连续去化。下游汽车光伏消费维持强势，但受到有色整体价格低迷影响，铝价持续走弱。鉴于现阶段铝锭的连续去化，后续预计铝价大幅下跌空间预计有限，整体维持震荡走势，国内主力合约参考运行区间：18000元-19000元。海外参考运行区间：2100美元-2300美元。 产业链图示 2期现市场 铝土矿 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 受铝土矿品味下降以及环保问题带来的铝土矿开采减少影响，国内铝土矿价格维持高位。云南地区进入枯水期再度减产，后续氧化铝需求减少对于铝土矿价格形成压制。 氧化铝 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 受云南电解铝厂减产影响，氧化铝价格持续走弱。 电解铝 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 云南减产叠加电解铝社会库存持续下降，现货升贴水有所反弹。 地区价差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 华东升贴水偏弱，华东中原，华东华南两地升贴水价差持续走弱，鉴于现阶段价差已经达到相对极值，后续反弹概率较高。 基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 3利润库存 电解铝利润 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心铝价高位回落，电解铝利润有所下降。 电解铝利润 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 预焙阳极价格有所下降。动力煤价格有所回落。电解铝整体冶炼成本中枢有所下移。 电解铝库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 云南减产带动电解铝库存持续走低。 电解铝库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 国内进口窗口打开，LME库存震荡下行。 5供给端 氧化铝供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 电解铝供应 资料来源：IAI、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据SMM统计，2023年11月份(30天)国内电解铝产量约为348.8万吨，同比增长4.6%。11月份国内云南地区电解铝停槽减产，国内电解铝日均产量环比下滑1185吨至11.63万吨/天。1-11月份国内电解铝累计产量3794.6万吨，同步增长3.6%。 6需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 铝棒加工费持续上涨，原再价差有所回落。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 铝棒库存持续回落，加工费同步上涨。 下游开工率 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 下游开工率 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 终端情况 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 7进出口 原铝进出口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 10月原铝进口总量为21.66万吨，同比增长221.19%，环比增长7.9%；出口总量为0.06万吨，同比减少4.67%，环比减少91.29%；净进口总量达21.60万吨，同比增加223.4%，环比增长11.51%。2023年1-10月原铝进口总量为117.27万吨，同比增长172.92%；出口总量为11.34万吨，同比增减少41.19%；净进口总量达105.92万吨，同比增加347.33%。 铝材进出口 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 据海关总署最新数据显示，2023年11月国内未锻轧铝及铝材出口48.96万吨，同比增长7.46%，环比增长11.20%；1-11月累计出口518.52万吨，同比下降15.3%。1-11月份累计出口总金额达1231.6亿元，累计同比减少23.09%。11月受海外节前备货影响，国内未锻轧铝及铝材出口量有所回暖，预计12月份铝材出口量将延续增长趋势。 上游进出口 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 网址：www.wkqh.cn全国统一客服热线：400-888-5398总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 官方微博 五矿期货微服务：wkqhwfw