跨资产研究2023 年 12 月 3 日全球投资组合经理摘要新常态我们提供了跨地区和资产类别的研究背景和观点 ， 本周强调 ： 我们的 2024 年美国股票展望 ， 将我们的标准普尔 500 指数目标提高到 4, 800 ； 我们的 2024 年美国信贷展望 ； 最后 ， 我们对明年欧洲利率的展望。•2024 年美国股票展望 ：明年我们预计美国S.股票带来个位数的回报，在此基础上，我们将 2024 年标准普尔 500 指数的目标价从 4, 500 上调至 4, 800 。我们认为，华尔街对 FY24 两位数每股收益增长的共识似乎过于乐观，应进行重置。在各行业中，我们对到 2024 年的大科技和自由裁量权持积极看法。在这一点上，我们预计 Big Tech 将成为 24 财年 SPX 收益增长的主要驱动力，这得益于长期增长动力，日益强大的 IT 支出环境以及 AI 技术的日益普及。此外，进入 2024 年的消费者拥有强大的家庭资产负债表，应支持可自由支配的支出; 该部门也仍然拥有不足。我们倾向于大盘股而不是小盘股，并且基于有利的实际利率敞口和低的国际销售敞口，建议价值高于增长，以及质量，因为历史上罕见的机会通过跨因子相关性同时获得规模敞口。•2024 年全球信贷展望 ：考虑到信贷的起始收益率，我们认为大多数资产类别将能够至少达到中等个位数。我们的超额回报预测集中在低个位数附近，只要 2024 年利率波动率下降，混合动力车就能提供额外的 alpha 。2024 年，我们预计增长将收敛，利差也会收敛。尽管我们的基本情况是软着陆，但投资级的风险 / 回报看起来比高收益更好。此外，我们预计新兴市场的回报率将在 2024 年击败大多数发达市场，高收益将引领潮流。此外，对于 CRE，我们认为当前的问题主要与杠杆有关，而不是现金流。最后，一如既往，选举需要监督，特别是对美国来说。S.个人减税的市政当局将于 2025 年到期。焦点权益产品管理集团特伦斯 · 马龙*+ 1 212 526 7578罗布 · 贝特*+44 (0)20 7773 3576FICC 产品管理组Ben McLannahan*+44 (0)20 3134 9586本文件面向机构投资者，不受适用于美国为散户投资者准备的债务研究报告的所有独立性和披露标准的约束。S.FINRA 规则 2242 。巴克莱银行代表某些客户自行交易本报告涵盖的证券。此类交易利益可能与本报告中提供的建议背道而驰。Barclays Capital Inc. 和 / 或其附属公司之一确实并寻求与其研究报告中涵盖的公司开展业务。因此 ， 投资者应意识到该公司可能存在利益冲突 ， 这可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决策的唯一因素。* 此人是产品管理小组的成员 ， 不是研究分析师此处引用的所有研究均已发布。您可以通过单击本出版物中的超链接或访问我们在 Barclays Live 上的研究门户来查看完整报告 ， 包括分析师认证和其他所需的披露。有关分析师认证 （ S ） ， 请参阅第 30 页。有关重要股权研究披露 ， 请参见第 30 页。有关重要的固定收益研究披露 ， 请参见第 31 页。已完成 ： 02 - Dec - 23 ， 00: 46 GMT 发布 ： 03 - Dec - 23 ， 14: 00 GMT 限制 - 外部 巴克莱 | 全球投资组合经理文摘2023 年 12 月 3 日2•2024 年欧洲利率展望 ：今年欧元利率一直处于乘客席位; 也就是说，我们预计 10y Bd 收益率将在 2024 年底降低，但由于宽松的规模已经定价，并受到欧洲央行的推回，这可能是一段令人沮丧的旅程。在我们看来，绿色 ESTR 看起来很便宜，陡峭是有意义的，并且在 ASW 中收紧有运行的空间。此外，2024 年 EGB 净供应量将保持高位，但持续的通货紧缩和政策宽松可能会刺激强劲的投资者需求。在国家层面，我们对 SPGB 持相对建设性的态度，同时对 BTP 和 OAT 持更为谨慎的立场。我们还强调，预计在 2024 年下半年降息，再加上一年的大量发行，曲线将承受越来越大的压力。供应的重量将放置。5 - 15yr ASW 在紧缩压力下。最后 ， 关于通货膨胀 ， 欧元和英国的通货膨胀可能在 2024 - 25 年期间放缓至 2 ％ 。虽然短期可能会出现看跌势头 ， 但我们预计货币政策正常化将使中期通货膨胀风险溢价处于十字路口。本周图表 ： 我们预计 2024 年 MSD SPX 反弹将保持以技术为中心 ， SPX ex - Tech 今年将下跌 LSD资料来源 ： 巴克莱研究 （ 见美国股票策略 ： 2024 年展望 ： 没有这种事情是正常的 ， 2023 年 11 月 28 日 ） 巴克莱 | 全球投资组合经理文摘2023 年 12 月 3 日3Events电话会议和网络广播日期时间电话 / 网络广播请单击链接以查看即将召开的电话会议和网络广播的详细信息12 月 4 日格林尼治标准时间 12: 00 pm / 美国东部时间上午 7: 00中国房地产 ： 更坚实的基础12 月 4 日格林尼治标准时间 13: 30 pm / 美国东部时间上午 8: 30Danone Fireside 与 Pablo Perversi （ 欧洲负责人 ） 和 Warren Ackerman 聊天12 月 4 日格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 10: 00每周医疗保健电话12 月 4 日格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 10: 00美国啤酒行业 | 专家致电 George Gue12 月 5 日格林尼治标准时间 12: 45 pm / 美国东部时间上午 7: 45巴克莱银行周二信贷电话12 月 5 日格林尼治标准时间下午 17: 00 / 美国东部标准时间下午 12: 00劳森的炉边聊天系列 - Ideaya （ IDYA ）12 月 6 日格林尼治标准时间上午 8: 00 / CET 上午 9: 00与世界上最大的风能 OEM 通话 ： 金风12 月 6 日格林尼治标准时间 13: 00 pm / 美国东部时间上午 8: 00炉边聊天: 巴克莱: Gerresheimer AG12 月 6 日格林尼治标准时间 13: 30 pm / 美国东部时间上午 8: 30EM 地平线 ： 收到绿灯吗 ？12 月 6 日格林尼治标准时间 13: 30 pm / 美国东部时间上午 8: 30美国股票市场展望 ： 2024 年展望12 月 6 日格林尼治标准时间 17: 00 pm / 美国东部时间上午 11: 002024 年美国工会展望 ： 重新工会的前景12 月 7 日格林尼治标准时间 12: 30 pm / 美国东部时间上午 7: 30周四宏观 ： 阿根廷 ： 米兰之路12 月 7 日格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 10: 00中国消费者需求和人口统计的最新情况12 月 8 日9: 00 am GMT / 10: 00 am CET中国干邑行业 | 专家致电 Frederic Noyere12 月 8 日格林尼治标准时间下午 16: 00 / 美国东部时间上午 10: 00Westlake (WLK) 住房和基础设施产品 Fireside Chat12 月 11 日8: 30 am GMT / 14: 00 pm 孟买印度 - 与 Shamika Ravi 博士的突破时刻12 月 11 日格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 10: 00与 C - Suite 的对话 - 飞利浦 (PHIA)12 月 11 日格林尼治标准时间下午 16: 00 / 美国东部时间上午 10: 00NKE FY2Q24 预览和情绪调查12 月 13 日格林尼治标准时间 14: 00 pm / 美国东部时间上午 9: 00欧洲 HY / HG 汽车 2024 展望12 月 13 日格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 10: 00洛克希德 · 马丁公司 (LMT) 虚拟小组会议12 月 13 日格林尼治标准时间 15: 00 pm / 美国东部时间上午 10: 00采矿资本支出和设备的下一步是什么 ？ - 致电我们的采矿团队12 月 15 日格林尼治标准时间下午 17: 00 / 美国东部标准时间下午 12: 00Ulta Beauty Inc (ULTA) 炉边聊天12 月 19 日格林尼治标准时间 14: 00 pm / 美国东部时间上午 9: 00巴克莱 FMC 与信贷投资者的会议2024 年 1 月 17 日格林尼治标准时间 13: 00 pm / 美国东部时间上午 8: 00欧洲公用事业公司 - 与穆迪的讨论 巴克莱 | 全球投资组合经理文摘2023 年 12 月 3 日43011 月关于 AbbVie - ImmunoGen 交易的讨论 | 卡特 · 古尔德和彼得 · 劳森2711 月工业每周电话会议2111 月KOL Call ： 专注于疼痛会议和特别活动日期事件位置请联系您的巴克莱销售代表以获取可用性。12 月 5 日巴黎系列 ： 三合一展望 ： 经济、信贷和股票巴黎12 月 6 - 7 日全球技术会议旧金山12 月 7 - 8 日巴克莱湾区生物制药论坛旧金山2024 年 1 月 10 日化学专家会议虚拟1 月 11 日2024 年欧洲房地产股票和信贷会议伦敦1 月 17 日巴克莱 Launchpad ： 投资太空虚拟1 月 22 - 24 日全球宏观与通胀会议迈阿密2 月 21 - 22 日工业精选会议迈阿密3 月 4 日TMT IG 企业日New York3 月 5 日电力和公用事业信贷公司日 2024New York3 月 6 - 7 日投资级能源和管道公司日 2024New York3 月 7 日中游企业访问日New York3 月 12 日欧洲休闲与交通会议伦敦3 月 12 - 14 日全球医疗保健会议迈阿密3 月 18 日飞溅 ！ 水适合研讨会伦敦3 月 19 日可持续金融会议New York5 月 15 - 16 日新兴支付和金融技术论坛 2024New York5 月 20 - 22 日杠杆金融会议德克萨斯州奥斯汀5 月 29 日高档消费 / 零售会议New York5 月 30 日高级医疗保健信用会议New York9 月 3 - 5 日全球消费必需品会议波士顿9 月 3 - 5 日2024 年首席执行官能源会议New York9 月 9 日至 11 日全球金融服务会议New York过去一周的重播日期电话会议 / 网络广播 / 会议112 月流媒体的未来 | Kannan Venkateshwar ， Ross Sandler 和 Tim Long3011 月欧洲保险 ： NN 上的 OW2811 月FSC 对英国财富 / 消费者责任的监管2711 月每周医疗保健电话巴克莱公用事业 ： 沙漠岭 EEI 会议的双重股权 / 信用观点请点击链接选择电话会议回放和网络广播 / 播客从过去一周。3011 月ABBV / IMGN 收购呼叫的收益2111 月巴克莱第 11 届年度生物仿制药与仿制药研讨会11 月 21 日 巴克莱 | 全球投资组合经理文摘2023 年 12 月 3 日5股权研究美国股票战略最好的巴克莱美国股票战略2024 年展望 ： 没有什么是正常的Venu Krishna, CFA, BCI, US | Japinder Chawla, CFA, BCI, US | Rex Feng, BCI, US | Madhuresh Rai, CFA, BCI, US | Young Chen, BCI, US摘自美国股票策略 ： 2024 年展望 ： 没有这样的事情是正常的 ， 发表于 2023 年 11 月 28 日无论是 “新常态 ” 还是“ 旧常态 ” ， 2023