LVMH收购香榭丽舍大街大楼，奢侈品集团布局延伸至地产领域

LVMH CEO斥资10亿欧元收购香榭丽舍大街150号建筑：LVMH集团首席执行官Bernard Arnault日前收购了一栋位于香榭丽舍大街150号的建筑，交易价格约为10亿欧元，该建筑位毗邻卡地亚旗舰店，距离凯旋门100米。此前7月，Bernard Arnault斥资7.7亿欧元买下LV香榭丽舍大街旗舰店大楼，距离此次交易间隔不到6个月，同时LVMH还考虑在卡塔尔政府持有的香榭丽舍大道103号开设新的LV门店以及首家LV酒店。同业集团开云集团近年来也在加快圈地，先是于今年2月斥资约3亿欧元收购Rue de Castiglione街12-14号的四栋建筑，用于新建Gucci超级旗舰店，随后又收购了位于蒙田大道35号的前加拿大大使馆，在Dior总部对面建造Saint Laurent精品店。过去一年LVMH和开云集团在房地产上的支出约34亿欧元，目的是借助收购精品店和总部来巩固自身的领先地位。 Zegna集团发布最新战略及中期财务目标：12月5日，意大利奢侈品集团Ermenegildo Zegna公布其最新战略及中期财务目标。旗下三大品牌的最新定位：1）Zegna：Quiet Luxury（低调奢华）。产品以男装为主，包袋和鞋履为辅，不涉女装；2）Thom Browne：Modern Tailoring（现代剪裁）。产品以男装为主，女装次之，包袋和鞋履占比最少；3）Tom Ford Fashion：Luxury Glamour（奢华魅力）。产品以男装为主，包袋和鞋履次之，女装占比最少。最新中期财务目标：1）集团整体：自2023年开始，①销售额年复合增长率超过10%； ②调整后EBIT年复合增长率约20%；③稳健的自由现金流，即使考虑到更高的、有针对性的营销和资本支出。2）分品牌：①Zegna：门店生产力年复合增长率10%；DTC占销售额比重由2022年的84%提高至90%；②Thom Browne：中期目标销售额较2021年翻番，主要实现手段包括零售端高两位数的年复合增长率；DTC占销售额比重由2022年的40%多提高至60%多；女性业务占比达到40%；③Tom Ford Fashion：销售额年复合增长率超过10%；门店生产力年复合增长率为高个位数，其中零售端资本支出40%用于翻新门店，60%用于在APAC和EMEA地区开设新店。 10月国际载客里程收入（RPK）持续修复：根据IATA，2023年10月全球收入客运公里数（RPK）同比增长31.2%，恢复至疫情前的98.2%，具体来看，1）10月全球国际RPK维持恢复态势，同比增长29.7%，恢复至19年同期水平的94.4%；2）10月全球国内RPK同比增长41.9%，连续七个月超疫情前水平，较19年同期增长4.8%。 美国消费者信心指数11月继续下滑：根据密歇根大学数据，美国2023年11月消费者信心指数61.3，环比下滑3.9%，继2023年7月波动上涨至阶段性高点71.5后，美国消费者信心指数已连续四个月呈现下滑趋势。 风险提示：宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；行业竞争加剧。 1行业动态 1.1LVMHCEO斥资10亿欧元收购香榭丽舍大街150号建筑 LVMH集团首席执行官Bernard Arnault日前收购了一栋位于香榭丽舍大街150号的建筑，交易价格约为10亿欧元，约合5.5万欧元每平方米，该建筑位于香榭丽舍大街的右上侧，毗邻卡地亚旗舰店，距离凯旋门100米。巴黎房地产经纪人透露，LVMH从加拿大投资基金Mimco资产管理公司手中买下该大楼，采取场外签署股票交易的形式进行，成交价较Mimco去年春天7.5亿欧元的收购价溢价33.3%。 此前7月，Bernard Arnault斥资7.7亿欧元买下LV香榭丽舍大街旗舰店大楼，距离此次交易间隔不到6个月，同时LVMH还考虑在卡塔尔政府持有的香榭丽舍大道103号开设新的LV门店以及首家LV酒店。 同业集团开云集团近年来也在加快圈地，先是于今年2月斥资约3亿欧元收购Rue de Castiglione街12-14号的四栋建筑，用于新建Gucci超级旗舰店，随后又收购了位于蒙田大道35号的前加拿大大使馆，在Dior总部对面建造Saint Laurent精品店。过去一年LVMH和开云集团在房地产上的支出约34亿欧元，目的是借助收购精品店和总部来巩固自身的领先地位。 图1.香榭丽舍大街150号距离凯旋门仅100米 1.2Zegna集团发布最新战略及中期财务目标 12月5日，意大利奢侈品集团Ermenegildo Zegna在纽约举办上市后的第二次资本市场日活动，公布其最新战略及中期财务目标。 旗下三大品牌的最新定位：2021年上市以来，杰尼亚集团加速向“绝对奢侈品（Absolute Luxury）”转型，旗下的三大品牌在该定位下进一步细分。1）Zegna：Quiet Luxury（低调奢华）。产品以男装为主，包袋和鞋履为辅，不涉女装；2）Thom Browne：Modern Tailoring（现代剪裁）。产品以男装为主，女装次之，包袋和鞋履占比最少；3）Tom Ford Fashion：Luxury Glamour（奢华魅力）。产品以男装为主，包袋和鞋履次之，女装占比最少。 最新中期财务目标：1）集团整体：自2023年开始，①销售额年复合增长率超过10%；②调整后EBIT年复合增长率约20%；③稳健的自由现金流，即使考虑到更高的、有针对性的营销和资本支出。2）分品牌：①Zegna：门店生产力年复合增长率10%；DTC占销售额比重由2022年的84%提高至90%；②Thom Browne：中期目标销售额较2021年翻番，主要实现手段包括零售端高两位数的年复合增长率；DTC占销售额比重由2022年的40%多提高至60%多；女性业务占比达到40%； ③Tom Ford Fashion：销售额年复合增长率超过10%；门店生产力年复合增长率为高个位数，其中零售端资本支出40%用于翻新门店，60%用于在APAC和EMEA地区开设新店。 2行业数据 2.1奢侈品销售数据 2.1.1奢侈品集团销售数据奢侈品公司业绩及增速情况 图2.17-22年LVMH集团收入及固定汇率下增速 图3.17-22年爱马仕收入及固定汇率下增速 图4.17-22年Kering集团收入及固定汇率下增速 图5.17-22年Moncler集团收入及固定汇率下增速 图6.17-22年Prada集团收入及固定汇率下增速 图7.17-22年Ferragamo收入及固定汇率下增速 图8.17-22财年历峰集团收入及固定汇率下增速 图9.17-22财年Burberry收入及固定汇率下增速 表1.奢侈品公司收入增速（固定汇率下同比） 2.1.2奢侈品品牌天猫旗舰店销售情况（更新至2023.10） 我们追踪了17个奢侈品品牌（覆盖时装皮具、珠宝腕表和奢侈品电商）的天猫官方旗舰店的月度销售数据（不包含美妆香化产品），2023年10月这些品牌销售额/销量合计较去年同期同比下滑24%/35%，均价同比增长16%。分品牌看，大部分品牌同比下滑，除Balenciaga、Valentino、Berluti、Versace、Van Cleef Arpels、Yves Saint Laurent分别同比增长100%、90%、27%、22%、12%、2%外，Gucci、Prada、Net-A-Porter、Burberry、LANVIN、Zegna、Bottega Veneta、Cartier、Chloe、Brunello Cucinelli、Farfetch分别同比-2%、-4%、-5%、-16%、-27%、-29%、-36%、-59%、-68%、-73%、-89%。 图10.10月奢侈品品牌天猫旗舰店销售额同比增速 图11.奢侈品品牌天猫旗舰店月度销售情况 图12.奢侈品品牌天猫旗舰店月度销售情况（同比增速） 2.2瑞士表出口额（更新至2023.10） 根据瑞士钟表协会FHS数据，2023年10月，瑞士钟表出口额23.90亿瑞士法郎，同比增长5.3%，相较2019年增长18.0%。 图13.瑞士表出口额（百万瑞士法郎） 图14.瑞士表出口额增速（同比增速&相较于19年增速） 分地区看：2023年10月瑞士表至德国、新加坡、日本分别同比下滑12.1%、9.8%、2.6%，其余主要国家和地区出口额均实现同比正增长，与2019年相比，至法国地区下滑3.0%，其余均超疫情前水平，其中美国涨幅最大，增长66.3%。 图15.瑞士表至中国大陆出口额增速（同比增速&相较于2019年增速） 图16.瑞士表至中国香港地区出口额（百万瑞士法郎） 图17.瑞士表至美国出口额（百万瑞士法郎） 图18.瑞士表至中国大陆出口额（百万瑞士法郎） 图19.瑞士表至日本出口额（百万瑞士法郎） 图20.瑞士表至意大利出口额（百万瑞士法郎） 图21.瑞士表至德国出口额（百万瑞士法郎） 图22.瑞士表至新加坡出口额（百万瑞士法郎） 图23.瑞士表至法国出口额（百万瑞士法郎） 图24.瑞士表至阿联酋出口额（百万瑞士法郎） 图25.瑞士表至英国出口额（百万瑞士法郎） 表2.瑞士表至各国/地区出口额增速（同比增速&相较于2019年增速） 2.3全球旅客流量（更新至2023.10） 载客里程收入（RPK） 根据IATA，2023年10月全球收入客运公里数（RPK）同比增长31.2%，恢复至疫情前的98.2%，具体来看，1）10月全球国际RPK维持恢复态势，同比增长29.7%，恢复至19年同期水平的94.4%；2）10月全球国内RPK同比增长41.9%，连续七个月超疫情前水平，较19年同期增长4.8%。 图26.全球国际旅客量相较2019年恢复水平（RPK） 表3.各地区国际旅客量相较2019年恢复水平（RPK） 2.4消费者信心指数（更新至2023.11） 美国消费者信心指数 根据密歇根大学数据，美国2023年11月消费者信心指数61.3，环比下滑3.9%，继2023年7月波动上涨至阶段性高点71.5后，美国消费者信心指数连续四个月呈现下滑趋势。 图27.美国消费者信心指数 3风险提示 宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；行业竞争加剧。