【一周策略周报】黑色：宏观预期向好 黑色延续偏强

黑色：宏观预期向好黑色延续偏强 新纪元期货研究 一、基本面分析 １、行业信息综述 （1）中共中央政治局会议召开，分析研究2024年经济工作 中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2024年经济工作。会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。要增强宏观政策取向一致性，加强经济宣传和舆论引导。要以科技创新引领现代化产业体系建设，提升产业链供应链韧性和安全水平。要着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环。要深化重点领域改革，为高质量发展持续注入强大动力。要扩大高水平对外开放，巩固外贸外资基本盘。要持续有效防范化解重点领域风险，坚决守住不发生系统性风险的底线。（公开新闻） 石磊 黑色产业链分析师 执业资格号：F0270570投资咨询证：Z0011147电话：0516-83831127Email：shilei@neweraqh.com.cn （2）2023年11月中国采购经理指数运行情况 苏州大学数学与应用数学专业理学学士，新加坡国立大学计量金融专业理学硕士。 11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月下降0.1个百分点，制造业景气水平略有回落。从企业规模看，大型企业PMI为50.5%，比上月下降0.2个百分点，继续高于临界点；中型企业PMI为48.8%，比上月上升0.1个百分点，低于临界点；小型企业PMI为47.8%，比上月下降0.1个百分点，低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为50.7%，比上月下降0.2个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产保持扩张。新订单指数为49.4%，比上月下降0.1个百分点，表明制造业市场需求有所回落。原材料库存指数为48.0%，比上月下降0.2个百分点，表明制造业主要原材料库存量减少。从业人员指数为48.1%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回升。供应商配送时间指数为50.3%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业原材料供应商配送继续加快。（国家统计局） 新纪元期货投资咨询部副经理黑色产业链研究员。 （3）2023年1—10月份全国规模以上工业企业利润下降7.8% 1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额61154.2亿元，同比下降7.8%，降幅比1—9月份收窄1.2个百分点。主要行业利润情况如下：电力、热力生产和供应业利润总额同比增长50.1%，黑色金属冶炼和压延加工业增长37.0%，电气机械和器材制造业增长20.8%，通用设备制造业增长10.4%，专用设备制造业增长2.0%，汽车制造业增长0.5%，有色金属冶炼和压延加工业下降3.7%，纺织业下降6.1%，石油和天然气开采业下降8.9%，农副食品加工业下降16.5%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降18.2%，非金属矿物制品业下降26.5%，煤炭开采和洗选业下降26.6%，石油、煤炭及其他燃料加工业下降27.0%，化学原料和化学制品制造业下降42.8%。（国家统计局） 2、现货市场数据（数据采集周期为周一至周五） 螺纹钢： 12月8日当周螺纹钢社会库存报于357.23万吨，较上周小幅下降3.04万吨；厂内库存报于173.60万吨，较上周增加5.28万吨；螺纹钢总库存报于530.万吨，较上周微增1.14万吨。表观消费量报于258.88万吨，环比增加6.74万吨，仍处于近年同期低位。 12月8日当周，全国247高炉开工率报于78.75%，环比下降2.11个百分点。螺纹钢产量报于261.12万吨，环比小增0.55万吨。12月8日，上海地区HRB400 20mm螺纹钢报于4090元/吨，较上周增加50元/吨。 铁矿石：12月8日当周铁矿石港口库存报于11814.97万吨，环比大增317.31万吨；现货价格报于1019元/吨，较上周上升19元/吨。 12月8日当周，64家钢厂进口烧结矿日均消耗量为57.78万吨，较上周微弱缩减0.02万吨；64家钢厂进口烧结矿库存报于1145.23万吨，环比大增51.17万吨，钢厂铁矿石可用天数报于21天，环比增加1天。12月8日当周，日均铁水产量报229.30万吨，环比下降5.15万吨，自9月末的248.99万吨连续十周震荡回落。 二、波动分析 1.市场波动综述 三、观点与期货建议. 1、趋势展望 中期展望（月度周期）：11月以来，钢厂吨钢亏损震荡收窄，全国高炉开工率震荡回落，铁水产量连续十周震荡回落，但仍处于往年同期的相对高位，螺纹钢产量下降节奏有所放缓。螺纹钢表观需求始终处于近年低位，供需格局偏弱。钢厂对炉料进行补库，铁矿石钢厂日耗稳定、库存持续增加，焦煤供应略有恢复但焦企有限产动作，焦煤稍显承压。时至年末，中央政治局会议召开，市场情绪向好，黑色系维持强势格局。 短期展望（周度周期）： 本周钢厂减产预期降温、螺纹钢表需略有回升，中央政治局会议召开，宏观政策预期向好，炉料在补库刚需和基差的驱动下高位拉升，螺纹钢供需偏弱但冬储预期仍存、成本支撑较强，现货价格坚挺，盘面跟随炉料上行，站稳4000一线。目前黑色系维持谨慎偏多格局。分品种来看： 螺纹钢：本周螺纹产量环比增加0.22万吨至261.12万吨，厂库小幅累增5.28万吨至173.6万吨，社会库存环比回落3.04万吨至357.23万吨，表需回升6.74万吨至258.88万吨，但仍处于近年同期低位，现货价格回升至4090点。短线炉料坚挺，螺纹期现基差驱动，宏观政策预期升温，螺纹近远月合约连续回升，05合约稳站4000一线，维持谨慎偏多。 铁矿石：尽管高炉开工率和铁水产量下降，螺纹产量不降反增，钢厂日耗坚挺，钢厂对铁矿持续补库对盘面形成较强驱动，期现货维持高位震荡。铁矿现货周五报于1019元，较上周上涨19元，铁矿05合约止降900一线后四连阳，突破前期高点，探至975一线，维持显著偏多格局，监管压力仍存，但仅限于涨势或相对平稳。后续观察钢厂补库的持续性与供给端外矿发运、到港情况的博弈。 双焦：焦企亏损加剧，现货价格第二轮提涨100元/吨落地，近期有第三轮提涨呼声，目前钢厂暂未回应，前期停产煤矿部分复产，焦煤短线稍显承压，焦企也有限产动作，考虑到钢厂对原料补库和期现基差问题，焦炭随着主力陆续移仓，05合约出现较大补涨，焦煤则显现出遇阻小幅回落。 2、操作建议： 强预期及基差等因素支撑下，黑色系整体维持谨慎多头格局，不建议盲目抄顶。