硅铁：独立矛盾不足，震荡反复 锰硅：供需同步走弱，低位延续

硅铁：独立矛盾不足，震荡反复 锰硅：供需同步走弱，低位延续 张钰投资咨询从业资格号：Z0019411zhangyu024224@gtjas.com 报告导读： 1、【走势回顾】上周硅铁2401合约整体震荡偏强，收于6,928元/吨，周环比162元/吨，成交65,495手，持仓21,389手，持仓环比变化-18,634手。上周锰硅主力2401合约宽幅震荡，收于6,470元/吨，周环比50元/吨，成交65,495手，持仓26,705手，持仓环比变化-22,694手。 2、【供应】硅铁当周产量为11.59万吨，产量较上周环比变化为-0.09万吨，环比变化率为-0.8%。周开工率为38.93%，较上周环比变化-2.48%。锰硅当周产量为207655吨，产量较上周环比变化为-7735吨，环比变化率为-3.6%。周开工率为53.26%，较上周环比变化为-3.13%。 3、【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所下降，粗钢产量略有收缩。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率为78.75%，较上周环比变化-2.11%；其在本周的高炉日均铁水产量为229.3万吨，较上周环比变化-5.15万吨。 4、【库存】截至本周末，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是72400吨，较半个月前环比变化6200吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是189230吨，较半个月前环比变化14300吨。 5、【总结及投资建议】硅铁和锰硅上周整体呈现宽幅震荡走势，价格重心略有修复。当前硅铁和锰硅均面临供需双减的产业格局，供应减速不及需求，双硅库存均有同环比累积压力。产业静态缺口不足对硅铁和锰硅的价格演绎和利润表现带来顶部约束。短期来看，双硅在前期价格持续回落、利润快速收缩的基础上，持续下跌驱动或有削弱，随板块情绪共振仍有价格弱修复可能。自身独立矛盾有限，整体以窄利润运行、震荡反复的思路对待。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................52.2需求...................................................................................................................................................................................................62.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4利润...................................................................................................................................................................................................72.5原料价格..........................................................................................................................................................................................83.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 上周硅铁2401合约整体偏强震荡，收于6,928元/吨，周环比162元/吨，成交65,495手，持仓21,389手，持仓环比变化-18,634手。 上周锰硅2401合约宽幅震荡，收于6,470元/吨，周环比50元/吨，成交65,495手，持仓26,705手，持仓环比变化-22,694手。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场： 本周全国主要地区硅铁现货整体偏弱震荡，75B硅铁主产地汇总报价为6550-6650元/吨，较上周环比变化-100~0元/吨。 本周全国主要地区硅锰现货价格变化-80~-30元/吨。其中，内蒙6517型号硅锰报价6180元/吨，广西6517型号硅锰报价6400元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差： 截至本周，硅铁2401合约较内蒙地区硅铁现货基差为-328元/吨，较前一周变动-212元/吨。 截至本周，锰硅2401合约较内蒙地区硅锰现货基差为-290元/吨，较前一周变动-130元/吨。 月间价差： 截至本周，硅铁2401-2402价差为12元/吨，较前一周变动-8元/吨。 截至本周，锰硅2401-2402价差为8元/吨，较前一周变动-50元/吨。 双硅价差: 截至本周，内蒙地区现货硅铁-锰硅价差为420元/吨，较前一周变动30元/吨。 截至本周，硅铁2401-锰硅2401价差为458元/吨，较前一周变动292元/吨，硅铁2402-锰硅2402价差为454元/吨，较前一周变动70元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 硅铁当周产量为11.59万吨，产量较上周环比变化为-0.09万吨，环比变化率为-0.8%。周开工率为38.93%，较上周环比变化-2.48%。锰硅本周产量为207655吨，产量较上周环比变化为-7735吨，环比变化率为-3.6%。周开工率为53.26%，较上周环比变化为-3.13%。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所走弱，粗钢产量均略有收缩。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率为78.75%，较上周环比变化-2.11%；其在本周的高炉日均铁水产量为229.3万吨，较上周环比变化-5.15万吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 截至本周末，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是72400吨，较半个月前环比变化6200吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是189230吨，较半个月前环比变化14300吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.4利润 本周硅铁主力合约盘面利润有所扩张，现货利润有所扩张。锰硅主力盘面利润有所扩张，现货利润有所收缩。以内蒙古地区为例： 盘面利润方面，截至本周收盘，硅铁主力合约盘面利润为861.25元/吨，较前一周环比变化287.00元/吨；锰硅主力合约盘面利润为319.5元/吨，较前一周环比变化133.9元/吨。 现货利润方面，截至本周收盘，硅铁现货利润为545.25元/吨，较前一周环比变化67.00元/吨；锰硅现货利润为37.5元/吨，较前一周环比变化-46.1元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周铁合金区域电费相对持平，硅铁的主要原料成本--硅石价格高位震荡，兰炭价格略有回落。而锰硅的主要原料---锰矿承压，富锰渣低位延续，冶金焦价格偏强震荡。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 3.总结及投资建议 硅铁和锰硅上周整体呈现宽幅震荡走势，价格重心略有修复。当前硅铁和锰硅均面临供需双减的产业格局，供应减速不及需求，双硅库存均有同环比累积压力。产业静态缺口不足对硅铁和锰硅的价格演绎和利润表现带来顶部约束。短期来看，双硅在前期价格持续回落、利润快速收缩的基础上，持续下跌驱动或有削弱，随板块情绪共振仍有价格弱修复可能。自身独立矛盾有限，整体以窄利润运行、震荡反复的思路对待。 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息