农业行业周报：关注生猪冬季疫病进展，全球禽流感再爆发

2023年12月10日 农林牧渔[Table_InvestRank]推荐维持评级 关注生猪冬季疫病进展，全球禽流感再爆发 ——农业行业周报12.4-12.10 核心观点： 分析师 ⚫生 猪 养 殖：12月8日生 猪养 殖板 块PB为3.23倍，周 环比+3.86%，处于 历史低 位 区间 。根 据博 亚和 讯，12月8日 生猪 价 格13.56元/kg， 周 环比-6.37%；15kg仔 猪价 格21.83元/kg， 周 环比+2.10%。根据涌 益 咨询 ，商 品猪周度出栏体 重122.69kg， 周环 比-0.59%。12月8日自 繁自养 生 猪养 殖利 润-276.67元/头 ，亏 损周 度环 比扩大22.79元/头。在 当前 时点，仔 猪 价格大幅 下滑 后进 入企稳 状 态，但销 量并 未显 著恢 复；猪价 低位 运行 ，同时关 注降 温后 猪病 疫情 扩散情 况（北 方部 分省 份存显著抬头 趋势 ），观察 产能去 化 节奏（ 根据上海 钢联数据 ，11月 能繁 母猪存栏 环比-1.92%， 显著 加速）。考 虑行 业估 值处历史 低位，我 们 建议 优选 成本 优势 领先 、管 理能 力持 续改 善、资 金 链安 全、出栏 保持 增长 、估 值 合适 的猪 企， 建议 重点 关注 牧原 股份 、温 氏股 份 、天 康生 物等 。 ⚫肉 鸡 养 殖：12月8日肉 鸡养 殖板 块PB为2.12倍，周 环比+2.91%，处历 史低位 区 间。白 羽 鸡 ：根据博 亚和 讯，12月8日 毛鸡 均 价3.62元/斤 ，周 环比-3.98%； 鸡苗 均价1.89元/羽， 周环 比-11.27%；白 羽 鸡养 殖利 润-3.21元/羽 ，亏 损 周度 环比扩大0.64元/羽；屠宰 量开 工率70%，周环 比持 平。根据 协会 数据 ，11月26日 在 产父 母代 存 栏2172万 套， 周环比-0.15%； 父母 代鸡 苗销 量128.5万 套 ，周 环比+0.56%。根 据养 殖链 传导 ，我们 认 为后 续父 母代 存栏 或现拐 点。近 期禽 流感 在全 球范 围内再次大爆 发 ，已经 感 染了 包括 美国 、法 国 、德国 、意 大利、荷兰 在内 的多 个欧 美国 家，亚 洲方面 ，韩 国、日 本、柬 埔寨 等国出 现 疫情 ，或将影 响24年国 内引 种量 。建议关注益 生 股份 、民 和股 份等 。黄羽 鸡 ：根据新 牧网，12月6日黄 羽鸡 全国 均价7.08元/斤 ，周 环比-0.04%。产能 端 低位等多 因素或将推动 黄鸡 价格 上行，头部企 业 成本 优势 叠加 价格 好转 ，盈 利 弹性 有优 势， 建议 积极 关注 立华 股份 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价回升，大猪出栏占比提升1119 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_10月能繁母猪去化略加速，关注后续节奏1112 ⚫饲 料：根 据汇 易网，12月8日玉米 现货 价2637元/吨， 周环 比-1.63%；小 麦现 货价2967元/吨， 周环 比-0.24%；豆 粕现 货价4011元/吨， 周环 比+1.19%。根 据 博亚 和讯，12月8日鱼粉 现货价14230元/吨，周环 比-3.26%。个股 方面考 虑 产业 链管 理能 力、 研发 实力 等， 建议 关注 海大 集 团。 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_阿拉巴马州商业养殖场首次发生禽流感，我国祖代白鸡引种或受影响1105 ⚫投 资 建 议：农 业板 块 整体 估 值 处历 史 低 位区 间。个 股 建 议 关注 生 猪 养殖 中 的牧 原 股份 、温 氏股 份、天康 生物等 ；白 羽鸡 养殖中 的 益生 股份 、民 和股 份等 ；黄 羽 鸡 养 殖 中 的 立 华 股 份 ；种 业 中 的 转 基 因 龙 头 企 业 及 隆 平 高 科 、 登 海 种 业等 ；饲料 业务 中的 海大 集团 ；动 保业 务中 的科 前生 物 、中 牧股 份、普莱 柯等 ；宠 物 板块 中的 中宠 股份 、乖 宝宠 物、佩蒂 股份 。 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_首批转基因品种过审公示，商业化进程加速1022 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价回落中，持续关注产能去化1015 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_持续关注养殖产业链配置价值0924 ⚫风 险 提 示：畜禽 价格不达 预期的风 险 ，疫 病的 风险 ，原料 价格 波动的风 险等。 目录 一、本周农业跑赢沪深300，子行业中，养殖业、动物保健表现居前..............................................................................3二、重点数据跟踪..................................................................................................................................................................4（一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化.........................................................................................................................4（二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化.........................................................................................................................6（三）饲料产业链数据与上市公司变化.................................................................................................................................8三、行业要闻........................................................................................................................................................................10（一）全球农业气象.................................................................................................................................................................10（二）行业新闻速递.................................................................................................................................................................12（三）未来大事提醒.................................................................................................................................................................12四、风险提示........................................................................................................................................................................13 一、本周农业跑赢沪深300，子行业中，养殖业、动物保健表现居前 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、重点数据跟踪 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化 期生猪市场行情变化，根据客户需求、市场行情等因素制定销售策略，从而导致月度出栏波动。同时公告，拟申请授信额度总计不超过1300亿元，拟申请注册发行不超过30亿元中期票据，不超过50亿元超短期融资券。 （二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化 （三）饲料产业链数据与上市公司变化 三、行业要闻 （一）全球农业气象 1.我国：本周北方低温雨雪不利设施与畜牧业生产，南方温高光足利于作物生长；预计未来十天大部农区气温偏高，利于农业生产 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 2.海外：11月全球大部农区水热较好利于作物生长；23/24榨季中国巴西蔗糖将增产，泰国印度和澳大利亚将减产 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 （二）行业新闻速递 （三）未来大事提醒 四、风险提示 畜 禽 价 格不 达 预期的风险 ：若畜禽 价格低于 预期， 养 殖企 业利 润将 受到 较大 影响 。 疫 病的风 险 ：若企 业 遭受 非洲 猪 瘟病 毒 ，造 成 产能 受 损 ，将 影 响出 栏 量， 进而 业 绩下 降 ；另 外 ，若 发 生类 似于H7N9“ 禽流 感”的 人感 染疫 病，造成 消 费恐 慌，将 对猪 价、禽 类价 格产 生较 大负 面影响 ，严 重 损害 养殖 企业 盈利 。 原 材 料 价 格 波 动的风 险 ：玉米 、小 麦 、豆 粕等 原材 料 价 格波 动将 会 对养 殖 、饲 料等 企 业的 盈 利能力 带 来影 响。 政 策变 化 的风 险：良 种补 贴 政策 、 知识 产 权保 护政 策 、 品种 政 策的 变化 将 对种 子 企业 造 成较 大影响 ； 疫苗 招标 政策 、品 种审 核政 策的 变化 等将 对疫 苗 企业 造成 影响 。 自 然 灾 害的风 险：极 端灾 害 天气 会 对农 业 生产 （特 别 是 种植 业 ）造 成巨 大 负面 影 响， 从 而导 致农产 品 价格 大幅 波动 。 图表目录 图1：本周农业在SW一级行业指数中涨跌幅居第3位................................................................................................3图2：年初至今农业在SW一级行业指数中涨跌幅居第21位......................................................................................3图3：本周农业部分子行业指数涨跌幅情况...................................................................................................................3图4：年初至今农业部分子行业指数涨跌幅情况.....