行业周报：钢材出口强势，宏观情绪好转或刺激需求

周观点：钢材出口强势，宏观情绪好转或刺激需求 供给端，本周全国高炉开工率78.75%，环比下降；铁水产量回落。需求端，五大品种消费量整体下降，建筑钢材成交量环比上升。原料端，本周铁矿石价格上涨，主要原因是铁矿石库存位于低位，铁水产量回落较慢，下游需求预期较强，铁矿石期货带动现货价格走高；双焦价格有所上涨；利润端，长流程螺纹钢吨钢毛利、热卷毛利有所下降，短流程毛利上涨。库存端，本周钢坯下游累库，五大品种虽然社库去化，但是热卷库存同比高位，去库较慢。我们预计Q4政策端或将多举措并行以推动需求回升，12月政治局会议提振宏观情绪，铁矿石价格依然坚挺，部分钢厂停炉检修、部分主动减产，环保限产加码，铁水产量稍有回落，吨钢利润连续改善，钢价有望上行，看好Q4钢厂盈利修复。 周跟踪：本周（12.5-12.9）五大品种钢材产量下降，库存持续下降 价格：本周五大品种价格全线上涨。一方面各地环保限产、钢厂主动减产，另一方面炉料价格推升钢铁价格，整体钢价后续有望持续改善。普钢价格指数为4269.51元/吨，环比+1.32%。 供给：本周钢铁企业电弧炉开工率上升，高炉开工率下降，五大品种钢材产量涨跌不一，螺纹钢、线材、冷轧产量环比下降，热轧、中厚板产量环比上升。 国内247家钢铁企业高炉开工率78.75%，环比-1.37pct；87家独立电弧炉钢厂开工率75.16%，环比+3.42pct。 需求：本周五大品种钢材表观消费涨跌不一，线材、冷轧、中厚板需求下降，螺纹钢、热轧需求上升，建筑钢材成交量上涨。五大品种钢材周表观消费为919.35万吨，环比-0.29%，同比-6.55%； 库存：本周钢坯总库存环比上升，同比上升。五大品种总库存环比和同比下降，热轧、中厚板环比下降；螺纹钢、线材、冷轧、中厚板同比下降。整体来讲，建筑钢材板块库存同比下降。钢坯整体库存为163.98万吨，环比+5.45%，同比+82.44%。五大品种钢材周度钢厂库存为422.81万吨，环比+0.40%，同比-7.38%； 五大品种钢材周度社会库存为873.89万吨 ， 环比-1.44%， 同比-4.77%； 原料：本周铁矿石价格上涨，主要原因是铁水产量高位回落速率较慢，铁矿石港口库存偏低；焦炭价格环比上升，吨焦盈利水平环比上升；废钢价格环比上涨。铁矿石进口价格指数为1015.49元/湿吨，环比+2.89%，同比+44.17%；废钢价格指数为2943.36元/吨，环比+1.67%，同比+3.10%。 毛利：本周长流程、热卷、冷轧毛利均下降，短流程螺纹钢毛利上涨。长流程螺纹钢毛利周均值为-307.73元/吨，环比-9.39%。短流程螺纹钢毛利周均值为-19.87元/吨，环比+28.78% 风险提示：政策调控不及预期，需求修复不及预期、宏观经济波动等。 1、周观点：钢材出口强势，宏观情绪好转或刺激需求 供给端，本周全国高炉开工率78.75%，环比下降；铁水产量回落。需求端，五大品种消费量整体下降，建筑钢材成交量环比上升。原料端，本周铁矿石价格上涨，主要原因是铁矿石库存位于低位，铁水产量回落较慢，下游需求预期较强，铁矿石期货带动现货价格走高；双焦价格有所上涨；利润端，长流程螺纹钢吨钢毛利、热卷毛利有所下降，短流程毛利上涨。库存端，本周钢坯下游累库，五大品种虽然社库去化，但是热卷库存同比高位，去库较慢。我们预计Q4政策端或将多举措并行以推动需求回升，12月政治局会议提振宏观情绪，铁矿石价格依然坚挺，部分钢厂停炉检修、部分主动减产，环保限产加码，铁水产量稍有回落，吨钢利润连续改善，钢价有望上行，看好Q4钢厂盈利修复。 2、周跟踪：钢铁板块跑赢大盘，五大品种价格全线上涨 2.1、板块&个股：本周钢铁板块跑赢大盘，九菱科技涨幅领先 板块来看，本周上证指数下跌2.05%，钢铁板块下跌1.25%，跑赢大盘0.80pct。 子板块来看，本周冶炼材料上涨，涨幅为0.72%，铁矿石、普钢、特钢均下跌，跌幅分别为0.87%、1.71%、3.07%。个股来看，九菱科技、远航精密、鄂尔多斯涨幅领先，涨幅分别为19.2%、10.4%、6.2%。 图1：本周钢铁板块下跌1.25%，跑赢大盘0.80pct 图2：本周大盘下跌2.05% 图3：本周冶炼材料上涨，铁矿石、普钢、特钢下跌 表1：本周九菱科技、远航精密、鄂尔多斯涨幅领先，涨幅分别为19.2%、10.4%、6.2%（单位：%） 2.2、市场回顾：本周五大品种价格全线上涨 2.2.1、价格：本周五大品种价格全线上涨 本周五大品种价格全线上涨。一方面各地环保限产、钢厂主动减产，另一方面炉料价格推升钢铁价格，整体钢价后续有望持续改善。 数据跟踪，截至本周五（12月8日）普钢价格指数为4269.51元/吨，环比+1.32%；螺纹钢价格指数为4119.64元/吨，环比+1.22%；线材价格指数为4446.60元/吨，环比+0.99%；热卷价格指数为4101.21元/吨，环比+2.31%；冷轧价格指数为4761.08元/吨，环比+0.71%；中厚板价格指数为4079.52元/吨，环比+1.59%。 表2：主要产品价格涨幅情况一览（本周） 图4：普钢价格指数为4269.51元/吨，环比+1.32% 图5：螺纹钢价格指数为4119.64元/吨，环比+1.22% 图6：线材价格指数为4446.60/吨，环比+0.99% 图7：热卷价格指数为4101.21元/吨，环比+2.31% 2.2.2、供给：本周钢铁企业电弧炉开工率上升，高炉开工率下降 本周钢铁企业电弧炉开工率上升，高炉开工率下降，五大品种钢材产量涨跌不一，螺纹钢、线材、冷轧产量环比下降，热轧、中厚板产量环比上升。 数据跟踪，截至本周五（12月8日）国内247家钢铁企业高炉开工率78.75%，环比-1.37pct；87家独立电弧炉钢厂开工率75.16%，环比+3.42pct；五大品种钢材周产量为908.3114万吨，环比-0.25%；螺纹钢周度产量为261.121万吨，环比-0.44%；线材周度产量为99.55万吨，环比-6.91%；热卷周度产量为322.16万吨，环比+1.85%；冷轧周度产量为83.05万吨，环比-0.46%；中厚板周度产量为142.43万吨，环比+0.56%。 表3：五大品种产量变化情况一览（本周） 图8：247家钢铁企业高炉开工率78.75%，环比-1.37pct 图9：87家独立电弧炉钢厂开工率75.16%， 环比+3.42pct 图10：五大品种钢材周产量为908.3114万吨，环比-0.25% 图11：螺纹钢周度产量为261.121万吨，环比-0.44% 图12：线材周度产量为99.55万吨，环比-6.91% 图13：热卷周度产量为322.16万吨，环比+1.85% 图14：冷轧周度产量为83.05万吨，环比-0.46% 图15：中厚板周度产量为142.43万吨，环比+0.56% 2.2.3、需求：本周五大品种钢材表观消费整体下降 本周五大品种钢材表观消费涨跌不一，线材、冷轧、中厚板需求下降，螺纹钢、热轧需求上升，建筑钢材成交量上涨。 五大品种周表观消费环比涨跌不一。五大品种钢材周表观消费为919.35万吨，环比-0.29%，同比-6.55%；螺纹钢周表观消费258.88万吨，环比+2.67%，同比-19.76%；线材周表观消费96.36万吨，环比-9.95%，同比-26.73%；热卷周表观消费335.66万吨，环比+1.37%，同比+9.78%；冷轧周表观消费82.58万吨，环比-1.97%，同比-3.18%；中厚板周表观消费145.87万吨，环比-1.13%，同比+5.21%；建材成交环比上涨。本周建筑钢材成交量均值为14.98万吨，环比+4.25%。 表4：五大品种需求变化情况一览（本周） 图16：五大品种钢材周表观消费为919.35万吨，环比-0.29% 图17：螺纹钢周表观消费258.88万吨，环比+2.67% 图18：线材周表观消费96.36万吨，环比-9.95% 图19：建筑钢材成交量均值为14.98万吨，环比+4.25% 2.2.4、库存：本周五大品种总库存环比及同比涨跌不一，以下跌为主 本周钢坯总库存环比上升，同比上升。五大品种总库存环比和同比下降，热轧、中厚板环比下降；螺纹钢、线材、冷轧、中厚板同比下降。整体来讲，建筑钢材板块库存同比下降。 钢坯整体库存上涨。钢坯周度钢厂库存为36.76万吨，环比+8.31%，同比-5.65%；钢坯周度社会库存为127.22万吨，环比+4.66%，同比+149.84%。整体库存为163.98万吨，环比+5.45%，同比+82.44%。 五大品种钢材钢厂库存环比上涨。五大品种钢材周度钢厂库存为422.81万吨，环比+0.40%，同比-7.38%；螺纹钢周度钢厂库存173.6万吨，环比+3.14%，同比-4.04%；线材周度钢厂库存58.62万吨，环比+4.36%，同比-1.69%；热卷周度钢厂库存87.31万吨，环比-4.12%，同比-5.30%。 五大品种钢材社会库存环比下降。五大品种钢材周度社会库存为873.89万吨，环比-1.44%，同比-4.77%；螺纹钢周度社会库存357.23万吨，环比-0.84%，同比-5.75%；线材周度社会库存47.75万吨，环比+1.57%，同比-37.81%；热卷周度社会库存239.81万吨，环比-3.91%，同比+7.67%。 表5：五大品种库存变化情况一览（本周） 图20：钢坯周度钢厂库存为36.76万吨，环比+8.31%。 图21：钢坯周度社会库存为127.22万吨，环比+4.66% 图22：五大品种钢材周度钢厂库存为422.81万吨，环比+0.40% 图23：螺纹钢周度钢厂库存173.6万吨，环比+3.14% 图24：五大品种钢材周度社会库存为873.89万吨，环比-1.44%，同比-4.77% 图25：螺纹钢周度社会库存357.23万吨，环比-1.44% 2.2.5、原料：本周铁矿石价格环比上涨 本周铁矿石价格上涨，主要原因是铁水产量高位回落速率较慢，铁矿石港口库存偏低；焦炭价格环比上升，吨焦盈利水平环比上升；废钢价格环比上涨。 铁矿石价格周度环比上涨。铁矿石进口价格指数为1015.49元/湿吨，环比+2.89%，同比+44.17%；247家铁水产量为229.3万吨，环比-2.20%，同比+1.10%。 焦煤价格指数周度环比上涨。焦煤价格指数为2156.4元/吨，环比+1.76%，同比+8.89%。 焦炭价格指数周度环比上涨。焦炭价格指数为2402.90元/吨，环比+0.15%，同比-10.25%。吨焦平均盈利为-26元/吨。 废钢价格指数环比上涨。废钢价格指数为2943.36元/吨，环比+1.67%，同比+3.10%。 图26：铁矿石进口价格指数为1015.49元/湿吨，环比+2.89% 图27：247家铁水产量为229.3万吨，环比-2.20% 图28：焦煤价格指数为2156.4元/吨，环比+1.76% 图29：吨焦平均盈利为-26元/吨 2.2.6、利润：本周长流程、热卷、冷轧毛利均下降，短流程螺纹钢毛利上涨 本周长流程、热卷、冷轧毛利均下降，短流程螺纹钢毛利上涨。 数据来看，长流程螺纹钢毛利周均值为-307.73元/吨，环比-9.39%。短流程螺纹钢毛利周均值为-19.87元/吨，环比+28.78%。热卷毛利周均值为-358.13元/吨，环比-2.43%。冷轧毛利周均值为-13.78元/吨，环比-175.92%。 图30：长流程螺纹钢毛利周均值为-307.73元/吨，环比-9.39% 图31：短流程螺纹钢毛利周均值为-19.87元/吨，环比+28.78% 图32：热卷毛利周均值为-358.13元/吨，环比-2.43% 图33：冷轧毛利周均值为-13.78元/吨，环比-175.92% 3、风险提示 政策调控不及预期，需求修