小米 S Pro Mini LED系列直降500元，极米黑五表现亮眼

证券研究报告 2023年12月10日 行业研究——周报 本期内容提要: 周投资观点： ➢12月小米电视焕新季，小米S Pro MiniLED系列直降500元，65”/75”/85”产品到手价分别为4499/6499/8499元。我们认为小米MiniLED的进一步降价有利于加快MiniLED产品的推广和渗透率的提升。我们认为随着MiniLED技术的成熟，各品牌加速对MiniLED产品进行布局。我们看好Mini LED渗透率提升逻辑，关注MiniLED产业链公司芯瑞达、兆驰股份、创维数字，关注布局Mini LED的黑电企业海信视像、四川长虹。 尹圣迪家电行业研究助理联系电话：18800112133邮箱：yinshengdi@cindasc.com ➢关注工商业制冷企业冰轮环境、冰山冷热，关注涡旋压缩机国产替代引领者英华特，关注及时调节产品结构的清洁电器龙头石头科技，关注跨界布局机器人产业链的三花智控、德昌股份、汉宇集团等。 ➢【公司动态】2023年“黑五”、极米海外官方商城和线上电商平台销量近2万台，销售额超1300万美元，美国线上销量同比增长76%，欧洲线上销量同比增长75%，在欧洲亚马逊投影类目中品牌份额第一，销售额TOP10的产品中极米产品占有6席且包揽前4。法国线下门店销量同比增长205%。（资料来源：极米投影公众号） ➢【公司动态】12月7日，国家电网有限公司公告了“国家电网有限公司2023年第八十九批采购（营销项目第二次电能表（含用电信息采集）招标采购）推荐的中标候选人公示”，科陆电子为上述招标项目推荐的中标候选人，预中标金额合计约为人民3.53亿元。（资料来源：iFind） ➢风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 目录 一、核心观点......................................................................................................................................41.1周投资观点............................................................................................................................4二、板块走势......................................................................................................................................6三、行业数据追踪..............................................................................................................................83.1本周家电股资金流向............................................................................................................83.2家电主要原材料价格追踪....................................................................................................83.3人民币汇率............................................................................................................................93.4重点公司盈利预测及估值一览..........................................................................................10四、风险因素....................................................................................................................................11 表目录 表1：本周家电股北上资金持股比例变化...........................................8表2：本周家电股北上资金持股市值变化...........................................8表3：重点公司盈利预测及估值..................................................10 图目录 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%）...............................................6图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）..........................................6图3：申万一级行业最新市盈率...................................................7图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）........................................8图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）........................................8图6：冷轧板经销价（元/吨）....................................................9图7：中国塑料城价格指数.......................................................9图8：中间价：美元兑人民币汇率.................................................9 一、核心观点 1.1周投资观点 1）12月小米电视焕新季，小米SProMiniLED系列直降500元，65”/75”/85”产品到手价分别为4499/6499/8499元。我们认为小米MiniLED的进一步降价有利于加快MiniLED产品的推广和渗透率的提升。我们看好MiniLED渗透率提升逻辑，关注MiniLED产业链公司芯瑞达、兆驰股份、创维数字、聚飞光电，关注布局MiniLED的黑电企业海信视像、四川长虹。 2）关注工商业制冷企业冰轮环境、冰山冷热，关注涡旋压缩机国产替代引领者英华特，关注及时调节产品结构的清洁电器龙头石头科技，关注跨界布局机器人产业链的三花智控、德昌股份、汉宇集团等。 1.2重点动态跟踪 【行业数据】产业在线：新能源电子水泵前三季度同比增长39% 根据产业在线数据显示，23年前三季度电子水泵产品累计销量1382万台，同比增长39%，Q3产销量分别同比+29%、+28.6%。分内外销来看，Q3内销量占比为94%，同比+27.1%，外销量占比为6%，同比+56.4%。 （资料来源：产业在线公众号） 【公司动态】极米科技黑五销额超1300万美元 2023年“黑五”、极米海外官方商城和线上电商平台销量近2万台，销售额超1300万美元，美国线上销量同比增长76%，欧洲线上销量同比增长75%，在欧洲亚马逊投影类目中品牌份额第一，销售额TOP10的产品中极米产品占有6席且包揽前4。法国线下门店销量同比增长205%。 （资料来源：极米投影公众号） 【公司动态】科陆电子预中标国网项目 12月7日，国家电网有限公司公告了“国家电网有限公司2023年第八十九批采购（营销项目第二次电能表（含用电信息采集）招标采购）推荐的中标候选人公示”，科陆电子为上述招标项目推荐的中标候选人，预中标金额合计约为人民3.53亿元。 （资料来源：iFind） 【行业动态】12月TV面板价格有所下滑 根据AVC产业链洞察数据，黑五期间TC销量同比表现下滑，美国市场TV需求仍旧疲软，渠道库存将有所上升。主流整机品牌持续下调今年四季度采购计划，并且对明年一季度的面板采购计划释放谨慎。从面板价格角度来看，32”/43”面板11、12月价格均预计下降2美金，50-55”面板价格11-12月预计下降2-3美金，65-75”面板价格11月价格预计下降3美金，12月价格预计持平。 （资料来源：AVC产业链洞察） 【公司动态】飞科电器：通过高新技术企业认定 2023年12月8日，全国高新技术企业认定管理工作领导小组办公室发布了《对上海市认定机构2023年认定报备的第一批高新技术企业进行备案的公告》，飞科电器通过了2023年度高新技术企业认定并完成备案，有效期为三年。公司自获得高新技术企业认定所在年度起连续三年内（2023年-2025年），可享受减按15％的税率征收企业所得税的相关税收优惠政策，本次通过高新技术企业认定将对公司本年度及后续年度的经营业绩产生相应的积极影响。 （资料来源：iFind） 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为-1.50%，沪深300指数涨跌幅-2.40%，家电板块跑赢沪深300指数0.90个百分点，在所有申万一级行业中排序10/31。 资料来源：iFind，信达证券研发中心 具体到各二级行业，本周黑色家电（-5.45%）、照明设备（-4.97%）跌幅明显。 资料来源：iFind，信达证券研发中心 从行业PE（TTM）来看，家电行业PE（TTM）为12.07x，为申万31个一级行业中的28名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 资料来源：iFind，信达证券研发中心 个股表现：本周涨幅前五的个股分别为盾安环境（+7.00%）、石头科技（+1.23%）、格力电器（+1.17%）、闽灿坤B（+0.98%）、万和电气（+0.96%），跌幅前五的个股分别为小崧股份（-9.10%）、海立股份（-7.89%）、四川长虹（-7.38%）、天银机电（-7.12%）、北鼎股份（-6.76%），换手率前五的个股分别为九联科技（9.37%）、比依股份（8.13%）、亿利达（7.82%）、彩虹集团（6.64%）、天银机电（5.19%）。 三、行业数据追踪 3.1本周家电股资金流向 本周，北向资金净卖出家电板块3417.45万股，持股市值减少17.48亿元。其中，增持TOP5德昌股份、奥佳华、石头科技、苏泊尔、极米科技，减持TOP5为亿田智能、德尔玛、万和电气、九阳股份、四川九洲；石头科技北上资金持股市值增长最多，美的集团持股市值下降最多。 3.2家电主要原材料价格追踪 本周LME铜最新现货结算均价为8308.40美元/吨，同比-1.46%，环比-0.45%；LME铝本周最新结算均价达到2119.50美元/吨，同比-13.97%，环比-2.10%；冷轧板本周均价为4790.50元/吨，同比+7.92%，环比-0.05%。本周塑料价格指数同比-4.16%，环比-0.68%， 资料来源：iFind，信达证券研发中心 资料来源：iFind，信达证券研发中心 资料来源：iFind，信达证券研发中心 资料来源：iFind，信达证券研发中心 3.3人民币汇率 资料来源：iFind，信达证券研发中心 3.4重点公司盈利预测及估值一览 四、风险因素 宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 罗