交割临近博弈加剧，注意风险控制

陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：震荡2023年12月10日 上周锂盐巨幅价格波动，LC2401收盘价周涨1.3%至10.3万元/吨，SMM电池级（99.5%）碳酸锂现货均价环降-8.8%至11.9%万元/吨，工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环降-11.2%至10.5万元/吨，溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价周跌-2.4%至10.1万元/吨。电工价差环比走阔0.18万元至1.33万元/吨。周内氢氧化锂价格下挫，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价均环降-8.8%、-8.9%至10.9、11.7万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水收窄0.1万元至0.95万元/吨。 据智利海关，11月智利共出口碳酸锂1.99万吨，环比-17%，其中对中国出口1.36万吨，环比-19%。1-11月智利累计出口碳酸锂共计20.43万吨，同比略增2%，其中对中国出口12.55万吨，同比+10%。价格方面，11月智利对中国碳酸锂出口均价环比-5%至2.0万美元/吨，对美国、日本、韩国的出口均价分别环比+8%、+5%、-10%至2.0、3.0、2.2万美元/吨。 前期期货价格急速下跌、而现货长协价格跌幅相对较慢，上下游心理价位存明显分歧，现货市场难以见到有效成交、暂失流动性。而随着期货价格跌幅有所收窄，下游部分刚需采购需求以零单的形式释放，边际改善了市场情绪、带动后半周盘面价格有所反弹。资金博弈角度，主力合约已于上周切换至LC2407，但当前LC2401仍有13万手持仓，投机资金离场或仍将给盘面带来短期波动。交割方面，由于取样送检客观上需要一定时间周期，且考虑到是首次交割、部分持货商对这一业务流程尚不熟练，仓单注册数量并不是线性增加的过程，后续随着仓单显性化节奏加快、期现联动性将进一步走强，产业投资者可关注反弹后的卖保机会。而对于投机资金而言，仍建议关注LC2407的中线沽空机会。 渠道库存渐出清，行业信心待修复2023/03/30将至已至，何时企稳？2023/03/09拐点将至，节奏何如？2022/12/17基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观2022/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、交割临近博弈加剧，注意风险控制...................................................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................63、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................73.1、资源端：周内锂精矿现货价格继续下调........................................................................................................................73.2、锂盐：GFEX碳酸锂首次转入C结构..............................................................................................................................73.3、下游中间品：报价环比下行..........................................................................................................................................103.4、终端：10月动力电池产量环比负增.............................................................................................................................114、风险提示.............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：智利对中国碳酸锂月度出口量........................................................................................................................................................5图表3：中国碳酸锂进口量&智利对中国碳酸锂出口.................................................................................................................................5图表4：智利对各国碳酸锂出口均价............................................................................................................................................................5图表5：中国碳酸锂现货价及智利碳酸锂出口价........................................................................................................................................5图表6：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................7图表7：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................7图表8：GFEX碳酸锂主力合约收盘价........................................................................................................................................................7图表9：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................7图表10：国内碳酸锂现货均价及电工价差..................................................................................................................................................8图表11：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2401）...............................................................................................................................8图表12：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价..............................................................................................................................................8图表13：智利碳酸锂出口均价......................................................................................................................................................................8图表14：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................9图表15：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................9图表16：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差...................................................................................................................................