电力行业周报：政策鼓励峰谷分时电价，市场交易电量持续增长

行业总结与市场动态

本周行业观点：

1. 政策与市场趋势：

   • 政策导向：国务院发布的《空气质量持续改善行动计划》强调了能源清洁低碳高效发展，以及终端电能替代的快速提升，旨在推升整体用电需求刚性增长。
   • 能源结构调整：政策提出，到2025年非化石能源消费比重将达到20%左右，电能在终端能源消费中的比重预计达到30%左右，这反映了能源结构向清洁低碳转型的趋势。
   • 煤炭消费控制：政策实施煤炭消费总量控制，重点区域煤炭消费量需在既定基础上减少，强调能源保供前提下的煤电转型。
   • 价格机制：强调完善价格激励约束机制，落实峰谷分时电价政策，推进销售电价改革，以提升能源效率和经济效益。

2. 市场表现：

   • 电力交易活跃：1-10月全国市场交易电量同比增长8.1%，占全社会用电量比重提升至61.3%，其中中长期电力直接交易电量同比增长6.4%，显示电力市场交易的活跃程度和市场化进程的推进。
   • 电力供需情况：电力市场交易量的持续增长反映出电力供需关系的变化和市场的逐步成熟。

市场动态与投资建议：

1. 火电板块：

   • 灵活性改造：火电板块伴随容量电价的出台，未来将转向灵活性调节电源的盈利模式，利好火电灵活性改造。
   • 运营策略：火电企业应关注现货市场与分时电价的建设，以充分利用其灵活性优势，提升运营效率和盈利能力。

2. 水电板块：

   • 业绩改善：主要流域来水改善，中等强度厄尔尼诺事件影响下，今冬及次夏来水有望提升，利好水电板块业绩。
   • 高股息价值：推荐关注高股息、高ROE的水电板块，尤其是长江电力、华能水电、国投电力、川投能源等。

3. 绿电与碳市场：

   • 价格波动：本周全国碳市场交易价格略有上涨，显示出市场对碳排放权的需求和价格敏感性。
   • 绿电投资：推荐关注全国绿电运营商龙头，如三峡能源、龙源电力等。

风险提示：

• 原料价格波动：原料价格超预期上涨可能增加企业成本压力。
• 项目进度不确定性：项目建设进度不及预期可能影响企业经营计划的执行。
• 政策执行风险：电力辅助服务市场、绿证交易等政策执行效果低于预期，可能影响企业业务布局和收益。