社会服务12月周专题：从人服大会看行业发展趋势：“人服出海+数字化赋能”是关键词

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 社会服务12月周专题（12.04—12.08） 从人服大会看行业发展趋势：“人服出海+数字化赋能”是关键词 ➢ 中企加速出海背景下海外人服市场增长空间大 2012-2022年中国对外直接投资存量从5319.4亿美元增长至2.75万亿美元，对应占全球累积存量金额的比重从2012年的约2.3%提升到2022年的约7%。中国对外直接投资存量已连续六年排名全球前三，次于美国和荷兰。截止2022年末，中国境内投资者共在全球190个国家和地区设立境外企业4.7万家，遍布全球超过80%的国家和地区。随着中国企业持续在海外进行投资，中国企业在境外雇佣的员工数量也不断增长。2022年底中国企业在境外雇佣的员工数量超410万人。灼识咨询预计到2026年底，中国境外企业雇佣的员工数量预计将接近500万人。中国企业境外雇佣员工数量持续增长，催生了出海人力资源服务解决方案的需求。中国出海人力资源服务市场规模从2017年的16.8亿元人民币增长至2021年的35.0亿元人民币，对应CAGR为20.2%，预计2021-2026的CAGR为23.5%。 ➢ 当前海外服务供给缺口较大，并购是机构拓展海外业务的主要方式 中智股份《制造业等实体经济人力资源服务供需调查报告》发现四成以上企业都是有海外人力资源服务的需求，但仅有1.95%的受访人力资源服务机构可以提供海外服务，并且以提供海外招聘服务为主。国内人服龙头科锐国际和外服控股通过外延并购拓展海外业务。1）科锐国际：公司在2018年上市后积极通过外延并购布局海外业务，子公司HK AP于2018年收购英国猎头和灵活用工服务商Investigo 52.5%股权；2019 年通过Investigo收购英国人力咨询公司 Caraffi LTD；23年发布公告计划收购Investigo 剩余37.5%股权。22）上海外服：公司在2020年收购了总部位于新加坡的人力资源服务企业FFG TG公司35%的股份。 ➢ 数字化新兴人力资源服务需求空间大，相关公司积极拥抱AI技术 数字化水平是制约当前我国人力资源服务发展的瓶颈，2020年中国企业在 HR IT上的投入仅仅是美国企业的10%，是中国企业财务管理的36%。未来人力资源管理数字化进程有望提速。根据亿欧智库的数据，2018-2021年中国人力资源管理数字化市场规模从2018年的112亿元提升至2021年的190亿元，对应CAGR为19.26%，预计未来三年将以22.5%的年复合增长率保持稳步增长，预计2024年达到342亿元。在人力资源数字化市场规模持续快速增长背景下，行业内龙头公司积极拥抱AI技术，重塑人力资源管理模式。1）LinkedIn：10月公司发布了生成式 AI 在招聘和培训的工具并且利用这个工具开发了新的收费模式；2）Workday :9月发布了AI 套件，涵盖包括了培训、发展、招聘、管理；3）Josh Bersin公司推出全球首款人工智能人力资源专家助理Galileo™ ，把团队沉淀的知识库通过对话的形式提供给企业的 HR 和员工，而且能够基于企业的实际需求进行配置。4）北京外企：公司2022年成立了科技创新的孵化实验室。目前已经在招聘，基础人事办理，员工咨询、政策咨询以及内部的风控方面都应用AI技术，已经可以实现部分问答式交互。 ➢ 投资建议 我们持续看好中国人力资源服务行业的中长期发展，持续推荐积极拥抱AI技术推动运营降本增效的北京人力；建议关注积极通过外延并购拓展海外业务的科锐国际、外服控股。 风险提示：新技术落地不及预期，海外雇用政策影响；行业竞争加剧风险。 证券研究报告 2023年12月10日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：邓文慧 执业证书编号：S0590522060001 邮箱：dengwh@glsc.com.cn 联系人：郭家玮 邮箱：guojw@glsc.com.cn 相关报告 1、《社会服务：酒店供给分析：头部酒店集团优势延续》2023.11.26 2、《社会服务：弱复苏延续，亚朵酒店推出4.0版本》2023.11.12 -30%-17%-3%10%2022/122023/42023/82023/12社会服务沪深300 请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 人服出海：中企加速出海背景下海外人服市场增长空间大 ................ 3 1.1 需求分析：中国企业出海催生海外人服需求 ....................... 3 1.2 供给分析：人力资源服务机构当前海外市场扩展不足 ............... 4 1.3 拓展方式：外延并购是当前服务机构拓展海外业务的主要方式 ....... 5 2. 数字化赋能：提升运营效能，实现降本增效 ............................ 6 2.1 需求分析：新兴人力资源服务需求空间大......................... 6 2.2 供给分析：新技术服务融合质效水平不足......................... 7 2.3 应用情况：拥抱AI技术助力降本增效 ........................... 8 3. 投资建议 ......................................................... 9 4. 风险提示 ......................................................... 9 图表目录 图表1： 中国对外直接投资存量及同比增速 ............................... 3 图表2： 2022年中国对外直接投资存量地区分布情况 ....................... 3 图表3： 中国境外企业年末雇佣员工总数及同比增速........................ 4 图表4： 中国出海人力资源服务市场规模及同比增速........................ 4 图表5： 制造业企业海外人力资源服务需求 ............................... 4 图表6： 科锐国际不同区域营收增速（%） ................................ 5 图表7： 上海外服海外业务 ............................................. 5 图表8： 数字化运营能力建设将成为企业打造核心竞争优势的重要支柱 ........ 6 图表9： 数字化水平是制约人力资源发展的瓶颈 ........................... 6 图表10： 人力资源管理和人力资源服务的发展趋势 ........................ 7 图表11： 企业对新兴人力资源服务具有交强采购意愿 ....................... 7 图表12： 中国人力资源管理数字化行业市场规模（亿元） ................... 7 图表13： 当前服务机构运用的新兴技术 .................................. 8 图表14： 当前服务机构创新服务业务营收规模 ............................ 8 图表15： 中国人力资源管理数字化行业市场规模 .......................... 8 图表16： 北京外企通过运营AI技术助力企业HR效能提升 ................. 9 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业周报 1. 人服出海：中企加速出海背景下海外人服市场增长空间大 1.1 需求分析：中国企业出海催生海外人服需求 中国对外投资规模持续增加,境外企业已覆盖全球超过80%的国家和地区。伴随着2013年“一带一路”倡议提出、2021年11月RCEP协定正式生效等，中国对外投资规模持续增加。2012-2022年中国对外直接投资存量从5319.4亿美元增长至2.75万亿美元，对应占全球累积存量金额的比重从2012年的约2.3%提升到2022年的约7%。中国对外直接投资存量已连续六年排名全球前三，次于美国和荷兰。截止2022年末，中国境内投资者共在全球190个国家和地区设立境外企业4.7万家，遍布全球超过80%的国家和地区。从境外企业的国家（地区）分布情况看，近60%分布在亚洲，北美洲占13%，欧洲10.2%，拉丁美洲7.9%，非洲7.1%，大洋洲2.6%。其中，在共建“一带一路”国家设立境外企业1.6万家。 图表1：中国对外直接投资存量及同比增速 图表2：2022年中国对外直接投资存量地区分布情况 资料来源：中国对外直接投资统计公报，国联证券研究所 资料来源：中国对外直接投资统计公报，国联证券研究所 中国企业境外雇佣员工数量不断增长，催生了出海人力资源服务需求。2012-2022年中国境外企业年末雇佣员工总数从149.3万人增长至410.8万人，对应CAGR为10.65%。灼识咨询预计到2026年底，中国境外企业雇佣的员工数量预计将接近500万人。中国企业境外雇佣员工数量持续增长，催生了出海人力资源服务解决方案的需求。灼识咨询测算中国出海人力资源服务市场规模从2017年的16.8亿元人民币增长至2021年的35.0亿元人民币，对应CAGR为20.2%，预计2021-2026的CAGR为23.5%。 -5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%0.00.51.01.52.02.53.020122013201420152016201720182019202020212022中国对外直接投资存量（万亿美元）同比增速（%）亚洲59.2%北美洲13.0%欧洲10.2%拉丁美洲7.9%非洲7.1%大洋洲2.6% 请务必阅读报告末页的重要声明 4 行业报告│行业周报 图表3：中国境外企业年末雇佣员工总数及同比增速 图表4：中国出海人力资源服务市场规模及同比增速 资料来源：灼识咨询，国联证券研究所 资料来源：灼识咨询，国联证券研究所 1.2 供给分析：人力资源服务机构当前海外市场扩展不足 当前海外人力资源服务供给缺口较大，未来有较大的增长空间。伴随着中国企业出海，海外人力资源服务的需求日益增长。中智股份《制造业等实体经济人力资源服务供需调查报告》发现四成以上企业都是有海外人力资源服务的需求，但仅有1.95%的受访人力资源服务机构可以提供海外服务，并且以提供海外招聘服务为主。制造业企业具体的海外人服需求方面，除了海外招聘与雇员管理需求可以被满足外，大部分服务均存在着供给缺口。位列海外人服需求前3分别是境外的机构商务注册、海外人力资源管理政策法规咨询、国际人力资源外包服务。 图表5：制造业企业海外人力资源服务需求 资料来源：中智股份《制造业等实体经济人力资源服务供需调查报告》，国联证券研究所 -10%0%10%20%30%40%50%60%05010015020025030035040045020122013201420152016201720182019202020212022中国境外企业年末雇佣员工总数（万人）同比增速（%）0%5%10%15%20%25%30%35%020406080100120201720182019202020212022E2023E2024E2025E2026E出海人力资源服务市场规模（亿元）同比增速（%）17.6%17.6%20.6%23.5%23.5%23.5%29.4%35.3%38.2%41.2%47.1%9.1%16.7%7.6%9.1%22.7%21.2%41.9%30.3%31.8%16.7%27.3%0%5%10%15%20%25%30%35%