行业点评报告：Pika、Gemini多模态AI不断突破，AI应用或加速

传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 传媒 2023年12月07日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《11月游戏版号发放，产品周期与AI多模态驱动成长—行业点评报告》-2023.12.6 《大模型不断升级，全面拥抱AI应用—行业投资策略》-2023.12.5 《AI视频和AI agent不断突破，继续布局AI应用—行业周报》-2023.12.3 Pika、Gemini多模态AI不断突破，AI应用或加速 ——行业点评报告 方光照（分析师） 田鹏（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 tianpeng@kysec.cn 证书编号：S0790523090001  Pika 1.0 AI视频生成能力领先，或引领AI视频热潮，持续利好IP开发领域 11月29日，美国AI初创公司Pika labs发布了Pika 1.0，这款产品能够生成和编辑3D动画、动漫、卡通和电影，且制作视频门槛较低，用户只需要输入一句话，就可以生成想要的各种风格的视频，并通过简单的描述，更改视频中的形象和风格。目前Pika 1.0的功能包括：文本生成视频、图像生成视频、视频风格转换、对视频内容进行编辑。在文生视频方面，Pika动画生成的清晰和连贯性强，且具有优秀的语义理解能力，可以直接输入文字来生成不同内容和不同风格的AI视频。除了图生视频，Pika还支持视频生成视频，同时可以直接修改视频中的局部内容以及视频尺寸。我们认为，Pika 1.0的推出是AI视频生成产品的一次重大升级，或大幅提高AI视频生产效率，正式开放后有望引领AI视频热潮，同时推动音乐、动画、影视等 IP开发大幅降本增效，打开收入增量空间。  谷歌发布Gemini，多模态能力或超GPT-4，有望进一步拓展应用场景 12月7日，谷歌发布了AI大模型Gemini，作为多模态大模型，Gemini可以同时识别和理解文本、图像、音频、视频和代码五种信息，且对信息的理解非常精准。Gemini包含三个版本：适用于高度复杂任务的Gemini Ultra、适用于各种任务的最佳模型Gemini Pro以及适用于端侧设备的Gemini Nano。Gemini Ultra是首个在MMLU任务上表现优于人类专家的大模型，取得90.0%的成绩。作为对比，人类专家的成绩为89.8%，GPT-4为86.4%。从测评数据上来看，Gemini的性能在多模态任务上全面超越GPT-4V，或进一步拓展多模态大模型的应用场景。此前，OpenAI于11月份发布了GPT-4 Turbo且开放了GPTs，谷歌紧随其后发布了Gemini，海外科技巨头之间多模态大模型的竞争日益激烈，同时驱动着底层多模态大模型的能力不断突破，叠加GPTs等AI应用形式的出现，AI应用有望迎来快速增长期。  AI应用或加速落地并开启商业化，加码布局AI应用 我们认为，以Pika 1.0和Gemini为代表的AI多模态模型不断突破，或推动大模型在工具、教育、办公、电商、营销等领域的应用加快落地并打开商业化空间。建议继续布局AI应用的两个方向：一是已推出产品并开启商业化的AI应用领域：工具、教育、音乐、校对、营销等；二是将受益于AI视频生成等AI多模态模型的游戏、影视等IP开发领域。（1）“AI+工具”受益标的为昆仑万维。（2）“AI+教育”受益标的为世纪天鸿。（3）“AI+音乐”重点推荐盛天网络。（4）“AI+校对/动画”受益标的为果麦文化。（5）“AI+游戏”受益标的为掌趣科技。（6）“AI+营销/虚拟人”受益标的包括蓝色光标、因赛集团、元隆雅图、引力传媒等。（7）“AI+IP/影视/视频”受益标的包括上海电影、奥飞娱乐、中文在线、华策影视、捷成股份、万兴科技、易点天下等。  风险提示：多模态大模型技术发展不及预期；AI应用商业化进展不及预期。 -19%0%19%38%58%77%2022-122023-042023-08传媒沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附表1：受益标的包括游戏、教育、营销、影视、IP等板块 公司代码 公司简称 评级 股价 市值 每股收益（元/股） 市盈率（倍） 最新每股净资产 原始货币元 原始货币亿元 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 元/股 300494.SZ 盛天网络 买入 19.20 94 0.45 0.52 0.70 43 37 27 5.7 300418.SZ 昆仑万维 未有评级 38.62 469 0.97 0.61 0.78 40 64 50 10.7 300654.SZ 世纪天鸿 未有评级 12.78 47 0.17 0.12 0.15 75 103 84 3.7 301052.SZ 果麦文化 未有评级 57.80 42 0.57 1.22 1.55 102 47 37 8.4 300315.SZ 掌趣科技 未有评级 6.31 174 0.04 0.07 0.15 158 92 42 1.7 300058.SZ 蓝色光标 未有评级 8.28 206 (0.87) 0.19 0.27 (10) 43 30 3.0 300781.SZ 因赛集团 未有评级 36.98 41 0.30 - - 125 - - 6.1 002878.SZ 元隆雅图 未有评级 18.65 42 0.75 0.49 0.95 25 38 20 4.6 603598.SH 引力传媒 未有评级 17.27 46 (0.37) - - (47) - - 0.5 601595.SH 上海电影 未有评级 25.67 115 (0.75) 0.33 0.49 (34) 77 53 3.5 002292.SZ 奥飞娱乐 买入 9.09 134 (0.12) 0.09 0.19 (76) 100 47 2.2 300364.SZ 中文在线 未有评级 30.40 222 (0.49) 0.17 0.25 (61) 176 121 1.6 300133.SZ 华策影视 未有评级 7.04 134 0.21 0.26 0.32 34 27 22 3.6 300182.SZ 捷成股份 未有评级 5.99 160 0.20 0.27 0.33 30 22 18 2.8 300624.SZ 万兴科技 未有评级 104.70 144 0.32 0.73 1.10 327 143 95 6.6 301171.SZ 易点天下 未有评级 22.11 104 0.62 0.56 0.68 36 40 33 6.7 数据来源：Wind、开源证券研究所（未有评级公司盈利预测来自Wind一致预测，股价截至2023年12月7日收盘；股价及市值，A股公司货币单位为人民币，港股公司货币单位为港元，计算市盈率所用汇率为1港币=0.9176人民币。） 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 4 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 4 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或