11月产批量同比大幅上涨，新能源&海外市场创历史新高

长城汽车2023年11月业绩总结

一、整体销量与增长率

• 11月总销量：长城汽车11月合计产批量为131463辆，批发销量为122849辆，分别同比增长49.96%、40.30%，环比减少5.59%、6.44%。
• 全年累计销量：前11个月累计销量为1118202辆，同比增长12.94%。

二、品牌表现与亮点

• 哈弗品牌：11月产批量分别为77822辆、75012辆，新能源销量10036辆，环比增长9%。哈弗猛龙销量6025辆，环比增长19%，引领新能源越野市场。
• WEY品牌：产批量分别为3416辆、2866辆，同比增长47.56%、35.83%，环比增长43.77%、27.04%。
• 长城皮卡：产批量分别为17545辆、16291辆，同比增长30.37%、17.78%，环比减少6.12%、6.01%。
• 欧拉品牌：产批量分别为11030辆、10025辆，同比增长47.38%、47.95%，环比减少8.78%、7.40%。
• 坦克品牌：产批量分别为21501辆、18577辆，同比增长99.21%、70.13%，环比减少7.05%、15.96%。

三、出口与新能源进展

• 出口：11月出口35496辆，同比增长76.70%，占集团销量28.89%，连续4个月销量突破3万辆。
• 新能源：11月新能源汽车批发量31248辆，同比增长142.93%，新能源产品渗透率升至25.44%，同比增长10.75个百分点。

四、战略与布局

• 高端市场：高价值车型销量增加，15万以上车型销量31595辆，同比增长83.93%。荆门工厂10万辆整车下线，支持高端市场开拓。
• 新能源市场：广州车展亮相10余款智能新能源产品，与玉柴合作自研自产IGBT，加速电动化转型。
• 全球化战略：发布ONE GWM欧洲战略，WEY03与欧拉闪电猫分别在欧洲、泰国上市，推动全球布局。

五、财务预测与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为69、89、117亿元，对应EPS为0.82、1.05、1.38元，PE估值为36、28、22倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

六、风险提示

• 需求复苏：需求复苏可能低于预期。
• 市场价格战：乘用车市场价格战可能超预期。