汽车行业：受旺季影响和部分补贴计划到期，12月产销量创历史新高

由于旺季效应和一些补贴计划到期，12月产销量创历史新高部门报告行业评级：市场表现→概要：2011年1月11日事件：中国汽车工业协会发布了12月份汽车数据以及全年生产和销售数据尹子geo george.yin@bocomgroup.com电话：（8610）8518 4068-84➢12月产销量创历史新高。12月汽车产量环比增长6.27％，同比增长22.3％至186万辆。销量环比下降1.79％至167万套，同比增长17.9％。中国销售乘用车144.53万辆，环比增长5.92％，同比增长22.51％。乘用车的销售量环比下降2.33％，同比下降18.60％，至130.86万辆。中国生产了41.95万辆商用车，环比增长7.49％，比去年同期增长21.60％。商用车的销量为358,100辆，环比增长0.22％，同比增长15.40％。 12月汽车销量激增的原因是旺季效应和一些补贴计划到期。➢2010年汽车产销量增长令人瞩目。2010年总产销量分别为1,826.47万辆和1,806.19万辆，分别同比增长32.44％和32.37％。其中：乘用车产销量分别为1389.71万辆和1375.78万辆，分别同比增长33.83％和33.17％。商用车的产销分别为436.76万辆和430.41万辆，分别同比增长28.19％和29.90％。汽车模型在2009年延续了强劲的生产和销售势头，并在2010年实现了强劲增长。中国的汽车保有量达到近9000万辆。自有品牌发展迅速，绿色汽车的研发和应用发展迅速。随着行业规模的扩大和协同增效，中国汽车出口有所回升。➢自主品牌的市场份额扩大。自有品牌在2010年的同比增速高于行业平均水平，并获得更大的市场份额。2010年，自用乘用车的销量同比增长37.05％至6.27.3亿辆，占乘用车总销量的45.60％。这个数字比2009年增长了1.30个百分点。自有轿车的销量在2010年同比增长32.28％至293.30万辆，占轿车总销量的30.89％。该数字比2009年增长1.22个百分点。由于自有品牌主要由中低排放汽车构成，因此对中低排放汽车的优惠措施对自有汽车的增长产生了重大影响。品牌。此外，技术进步带来的更高性能也有助于扩大自有品牌的市场份额。➢出口显示强劲复苏。 2010年汽车出口同比增长63.94％至544,900辆，其中乘用车出口同比增长89.18％至282,900辆，商用车出口同比增长43.28％至261,900辆。但是，2010年的出口数据比2008年下降了11.83％。鉴于外部经济环境的改善，我们预计2011年汽车出口将保持50％以上的增长，出口量为90万辆。鉴于中国的生产和销售增长放缓以及强大的生产能力，海外市场的扩展将成为汽车制造商在较长时期内的主要业务增长。➢生产和销售数据一致； 2011年该行业的增长可能会放缓。2010年的生产和销售数据与我们1,800万至1,830万的销售预期相符。取消购车税返还，限制发证和取消汽车到农村的政策将在短期内给汽车行业带来一定压力。鉴于坏消息的吸收以及受季节因素影响，2011年第一季度销售势头强劲，股价将受到可观的产销量的支持。从长期来看，由于2010年基数较高，我们预计2011年销售增长将放缓至10％左右。维持“市场表现”评级。我们推荐长城汽车，这是一个基数少，潜力大的自主研发品牌，而比亚迪是一家享受绿色汽车政策带来的投资机会的公司.估价从彭博资讯下载我们的报告：BOCM〈输入〉资料来源：公司，交通银行’升汽车行业 汽车行业2011年1月11日由于旺季效应和一些补贴计划到期，12月产销量创历史新高从彭博资讯下载我们的报告：BOCM〈输入〉页2交银国际联系人：德辅道68号万宜大厦9楼(852) 2977 9155(852) 2977 9181香港中环。(852) 3710 3369(852) 2297 9480(852) 2297 9853(852) 2297 9839主要电话：（852）3710 3328；传真：（852）3798 0133(8610) 8518 4068-99评分系统公司评级买入：预计12个月内有超过20％的上涨空间长期购买：预计上涨空间超过20％，但超过12个月中性：预期低波幅卖：预计12个月内将有超过20％的下跌空间行业评级跑赢大市：预计12个月内将有超过10％的上涨空间市场表现：预计低波幅跑输大市：预计12个月内会有超过10％的下跌空间分析师认证本报告的作者特此声明：（i）本报告中表达的所有观点均准确反映了他们对任何及所有标的证券或发行人的个人观点； （ii）他们的任何报酬的任何部分均与本报告中表达的具体建议或观点没有，或将直接或间接相关； （iii）作者未收到与主题证券或发行人有关的可能影响建议的内幕信息/非公开价格敏感信息。本报告的作者进一步确认（i）他们或他们各自的合伙人（由香港证券及期货事务监察委员会发布的行为守则所定义）均未买卖或买卖本研究报告所涉及的股票在发布报告之日前30个日历日内进行报告； （ii）他们或其各自的联系人均未担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级管理人员； （iii）他们或他们各自的联系人在本报告所涵盖的股票中均不具有任何财务权益。 汽车行业2011年1月11日由于旺季效应和一些补贴计划到期，12月产销量创历史新高从彭博资讯下载我们的报告：BOCM〈输入〉页3免责声明通过接受本报告（包括其任何附件），接收者表示并保证他有权根据以下列出的限制接收该报告，并同意受本文包含的限制的约束。不遵守这些限制可能构成违反法律。本报告是严格保密的，仅供私人发行给交通银行国际证券有限公司的客户。本报告仅在保密的基础上提供给您。 （i）本报告的任何部分均不得（i）通过任何方式以任何形式进行复制，影印，复制，存储或复制，或者（ii）对于任何人，将其全部或部分直接或间接地重新分发或传递给任何其他人未经交通银行国际证券有限公司事先书面同意，不得用于任何目的。交银国际证券有限公司，其联属公司和关联公司，其董事，合伙人，关连方和/或雇员可能拥有或在本报告所涵盖的公司证券或与之相关的任何证券中拥有头寸，并且可能会不时添加，处置或可能对任何此类证券感兴趣。此外，交银国际证券有限公司，其联属公司及其关联公司可能与本报告所涉公司开展业务并寻求开展业务，并可能不时担任做市商或承担此类证券的承销承诺。公司，可以在主要的基础上将其出售给客户或从客户那里购买，也可以为该公司或与之有关或与其相关的投资银行，咨询，承销，融资或其他服务执行或寻求执行来自本报告提及的任何实体的此类投资，咨询，融资或其他服务。投资者在审阅本报告时，应注意，上述任何一项或全部，可能会引起实际或潜在的利益冲突。本报告中包含的信息是根据在发布本报告时被认为是正确和可靠的数据和来源编写的。本报告并非旨在包含潜在投资者可能需要的所有信息，并且可能会延迟交付，中断和拦截。交银国际证券有限公司不对本报告所包含的任何此类信息和意见的充分性，准确性，完整性，可靠性或公平性作出任何明示或暗示的保证，陈述或担保，因此，交银国际证券有限公司或任何对其附属公司或其关联人的任何依赖或使用后果不承担任何责任（包括但不限于任何直接，间接或间接损失，利润损失和损害）。本报告是一般性报告，仅供参考。本报告旨在供交银国际证券有限公司的客户一般使用，并不考虑特定的投资目标，财务状况以及可能收到此报告的任何特定人士的特定需求。本报告中的信息和观点不是，也不应被解释为或视为购买或出售标的证券，相关投资或其他金融工具的要约，建议或招揽。本报告中的观点，建议，建议和意见不一定反映交通银行国际证券有限公司或其任何关联公司的观点，建议，意见和建议，如有更改，恕不另行通知。交银国际证券有限公司没有义务更新其意见或本报告中的信息。建议投资者对本研究报告中包含的信息进行独立评估，考虑自己的个人投资目标，财务状况和特殊需求，并就法律，商业，财务，税务和其他方面咨询自己的专业和财务顾问。在参与与本报告所涵盖的公司证券有关的任何交易之前的方面。此类公司的证券可能未在所有司法管辖区或所有类别的投资者中有资格出售。本报告并非针对或打算分发给任何地方，州，国家或其他司法管辖区的公民或居民或位于任何地方，州，国家或其他司法管辖区的任何个人或实体，或打算将其分发或使用。违反任何法律，法规，规则或其他注册或许可要求。交银国际证券。有限公司是交通银行股份有限公司的全资子公司。