苯乙烯周报：苯乙烯基本面预期偏好，关注逢低正套机会

交易咨询资格号：证监许可[2012]112苯乙烯基本面预期偏好，关注逢低正套机会苯乙烯周报2023年11月26日姓名：李紫嫣从业资格号：F3083152交易咨询从业证书号：Z0019125联系电话：021-61625026公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层上海市浦东新区陆家嘴世纪金融广场2号楼20层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 请务必阅读正文之后的声明部分主要观点➢上周EB2401合约价格重心环比回落，于11月24日下午收在8358元/吨，周下跌292元/吨。11月24日华东地区苯乙烯现货价格为8545元/吨，周下跌295元/吨。➢中短期苯乙烯基本面料呈供需双降格局。首先，苯乙烯产量大概率将有缩减。11月末至12月中旬中化泉州、利华益及安徽昊源的苯乙烯装置存检修计划；湛江东兴和中海壳牌的苯乙烯装置计划重启；洛阳石化苯乙烯装置计划投产，总体来看装置检修带来的产量损失将大于装置重启、投产带来的供应增量，因此若中化泉州、利华益及安徽昊源等苯乙烯装置能够如期检修，则将使得国内苯乙烯周度产量出现较大幅度的缩减，初步预估至11月末苯乙烯周度产量约为32万吨附近，至12月上旬苯乙烯周度产量约为30.2万吨附近。其次，苯乙烯市场需求量将有下降，但需求端的减量料小于苯乙烯。从苯乙烯主要下游来看，中短期EPS行业检修及重启并存，整体产量料震荡维稳；ABS行业受天津大沽降负及利华益检修影响，产量料有缩减。➢中短期纯苯基本面料弱于苯乙烯。11月末至12月中上旬正和石化、大连石化、中海壳牌、鲁清石化和无棣鑫岳等较多纯苯装置计划重启，将使得国内纯苯周度产量环比增多，初步预计12月中上旬国内纯苯产量约为42.3万吨附近。需求端则受下游苯乙烯及苯酚行业装置检修计划影响，中短期料逐渐回落。➢因此综合来说，受苯乙烯及纯苯基本面预期不同影响，近期苯乙烯行业利润大概率将继续修复。另外，由于苯乙烯供需双降但供应面的减量更大，基本面料呈向好格局，因此在近远月合约间价差较小的情况下，可关注逢低正套机会。不过也需警惕在苯乙烯利润回升进程下装置检修存延期可能，以及若船运到港较多导致苯乙烯累库较小，对正套带来的不利影响。➢风险提示：国际油价剧烈波动，苯乙烯及纯苯产业链装置计划外变动。 请务必阅读正文之后的声明部分上周苯乙烯价格下跌数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理➢上周EB2401合约价格重心环比回落，于11月24日下午收在8358元/吨，周下跌292元/吨。11月24日华东地区苯乙烯现货价格为8545元/吨，周下跌295元/吨。6500700075008000850090009500100002023-03-242023-04-242023-05-242023-06-242023-07-242023-08-242023-09-242023-10-242023-11-24单位：元/吨期货收盘价(活跃:成交量):苯乙烯(EB)700075008000850090009500100002023-04-242023-05-242023-06-242023-07-242023-08-242023-09-242023-10-242023-11-24单位：元/吨市场价:苯乙烯:华东地区:主流价 请务必阅读正文之后的声明部分苯乙烯地区及内外盘价差数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理-500-400-300-200-10001002002023-06-242023-07-242023-08-242023-09-242023-10-242023-11-24单位：元/吨苯乙烯现货地区价差华东-华南华东-华北华东-东北华北-东北-600-500-400-300-200-10001002003004002023-06-242023-07-242023-08-242023-09-242023-10-24单位：美元/吨苯乙烯内外盘价差中国-欧洲中国-韩国韩国-欧洲 请务必阅读正文之后的声明部分苯乙烯基差走弱，合约间价差收窄数据来源：同花顺，中泰期货整理➢截至11月24日，苯乙烯基差为187元/吨，此前11月17日基差为137元/吨，周基差环比走弱；➢上周苯乙烯期货合约间价差收窄。-20002004006006500750085009500105002023-04-242023-05-242023-06-242023-07-242023-08-242023-09-242023-10-242023-11-24单位：元/吨单位：元/吨苯乙烯基差基差（右轴）市场价:苯乙烯:华东地区:主流价期货收盘价(活跃):苯乙烯(EB)-200-10001002003002023-05-242023-06-242023-07-242023-08-242023-09-242023-10-242023-11-24单位：元/吨苯乙烯期货合约间收盘价差走势01-02价差01-03价差02-03价差 请务必阅读正文之后的声明部分苯乙烯、纯苯近远月纸货价差数据来源：港联经纪，中泰期货整理-40004008002022-10-232022-11-232022-12-232023-01-232023-02-232023-03-232023-04-232023-05-232023-06-232023-07-232023-08-232023-09-232023-10-232023-11-23单位：元/吨纯苯、苯乙烯M0-M1纸货价差苯乙烯M0-M1纯苯M0-M105001000150020002022-12-232023-01-232023-02-232023-03-232023-04-232023-05-232023-06-232023-07-232023-08-232023-09-232023-10-232023-11-23单位：元/吨苯乙烯及纯苯纸货合约间价差SM_M0-BZ_M0SM_M1-BZ_M1SM_M0-BZ_M1SM_M1-BZ_M0 请务必阅读正文之后的声明部分苯乙烯工厂库存下降，华东港口库存增多数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理➢截至2023年11月23日，中国苯乙烯工厂样本库存量15.35万吨，较上一周期减少0.31万吨，环比减少1.96%。➢截至2023年11月20日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：5.806万吨，较上期增1.986万吨，环比+51.99%。商品量库存在4.056万吨，较上期增1.436万吨，环比+54.81%。消息面看，周期内到货大增，而提货保持较稳定，补充明显大于提货，港口库存增量。0500001000001500002000002021-03-242021-05-242021-07-242021-09-242021-11-242022-01-242022-03-242022-05-242022-07-242022-09-242022-11-242023-01-242023-03-242023-05-242023-07-242023-09-242023-11-24单位：吨苯乙烯工厂库存库存:苯乙烯(工厂库存):华东库存:苯乙烯(工厂库存):山东库存:苯乙烯(工厂库存):其他地区库存:苯乙烯(工厂库存):全国05101520252022-07-202022-09-202022-11-202023-01-202023-03-202023-05-202023-07-202023-09-202023-11-20单位：万吨华东苯乙烯港口库存库存:苯乙烯:华东主港:总计库存:苯乙烯:华东主港:贸易 请务必阅读正文之后的声明部分PS、EPS行业开工率提升，ABS开工率下降数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理➢本周期(20231117-20231123），EPS产能利用率55.4%，环比+0.06%；PS产能利用率60.61%，环比+0.73%；ABS产能利用率75.4%，环比-0.1%；UPR产能利用率32%，环比稳；丁苯橡胶开工75.71%，环比-0.32%。6065707580852023-04-242023-05-242023-06-242023-07-242023-08-242023-09-242023-10-242023-11-24单位：%苯乙烯行业开工率0204060801002022-11-232022-12-232023-01-232023-02-232023-03-232023-04-232023-05-232023-06-232023-07-232023-08-232023-09-232023-10-232023-11-23单位：%EPS、ABS和PS行业开工率开工率:EPS开工率:PS开工率:ABS 请务必阅读正文之后的声明部分苯乙烯下游行业产量及库存数据来源：隆众资讯，中泰期货整理➢截至2023年11月23日中国EPS产量约8.35万吨；中国PS行业产量7.78万吨；中国ABS行业总产量为11万吨。➢截至2023年11月23日中国EPS样本企业库存约2.63万吨；国内ABS成品库存量17.7万吨；中国PS成品库存量7.24万吨。024681012142021/3/232021/5/232021/7/232021/9/232021/11/232022/1/232022/3/232022/5/232022/7/232022/9/232022/11/232023/1/232023/3/232023/5/232023/7/232023/9/232023/11/23单位：万吨EPS、PS和ABS行业周度产量EPS产量ABS产量PS产量0123405101520252021/3/232021/5/232021/7/232021/9/232021/11/232022/1/232022/3/232022/5/232022/7/232022/9/232022/11/232023/1/232023/3/232023/5/232023/7/232023/9/232023/11/23单位：万吨单位：万吨EPS、PS和ABS行业周度库存ABS库存PS库存EPS库存（右轴） 请务必阅读正文之后的声明部分苯乙烯产业链利润情况数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理02004006008002023-04-242023-05-242023-06-242023-07-242023-08-242023-09-242023-10-242023-11-24单位：元/吨EPS普通料利润-1500-1000-50005001000150020002023-03-242023-04-242023-05-242023-06-242023-07-242023-08-242023-09-242023-10-242023-11-24单位：元/吨ABS利润-600-400-20002004006002023-03-242023-04-242023-05-242023-06-242023-07-242023-08-242023-09-242023-10-242023-11-24单位：元/吨GPPS利润-1000-600-20020060010002021-07-242021-09-242021-11-242022-01-242022-03-242022-05-242022-07-242022-09-242022-11-242023-01-242023-03-242023-05-242023-07-242023-09-242023-11-24单位：元/吨苯乙烯非一体化装置理论利润 请务必阅读正文之后的声明部分10月苯乙烯进口量下降，出口量增多0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 2019年10月2020年1月2020年4月2020年7月2020年10月2021年1月2021年4月2021年7月2021年10月2022年1月2022年4月2022年7月2022年10月2023年1月2023年4月2023年7月2023年10月单位：万吨中国苯