豆类日报：华北影响有限，豆类油脂下行趋势不变

豆类油脂 华北影响有限豆类油脂下行趋势不变 豆类油脂 核心观点 12月5日，豆类油脂期价走势略显分化。豆一期价冲高回落，最终收跌，跌幅近1%，跌破30日均线支撑，整体形态转弱；豆二期价止跌反弹，最终收于5日均线上方，短期暂时止跌；豆粕期价连续第二日反弹，但反弹承压于10日均线，整体冲高回落，伴随大幅减仓12万手；菜粕期价止跌反弹，承压于5日均线，期价暂时止跌，呈现空头发散形态，伴随减仓2.8万手。油脂期价跌幅扩大，豆油期价震荡偏弱，承压于60日均线，盘中减仓1.4万手。棕榈油期价承压于5日均线压力，跌幅超1%，资金变化不大；菜籽油期价继续承压下行，跌破多条均线支撑，下探至前期低点附近，资金变化不大。 姓 名 ：毕 慧宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 豆类来看，虽然上周末一度传出天津港通行延迟的消息，但从大型油厂了解的情况来看，多数维持正常开工生产，并未影响油厂供货。短期豆二期价受到市场传闻的影响有限，弱反弹过后将继续承压于庞大的供应压力再度下行。目前国内豆粕市场成交疲软，下游提货量保持低位水平，终端随用随买为主。渠道库存较为充足，部分贸易商出现违约，加剧市场动荡风险。在国内进口大豆到港预期大幅增长，养殖端普遍亏损，供需转向宽松的背景下，豆粕价格承压下行。豆粕期价在短暂市场情绪推动的反弹过后，将面临再度下行风险，空头思路维持。 油脂市场，国内随着油厂开工率大幅攀升，油厂豆油库存再度面临攀升风险。近期外盘美豆期价转弱，对国内豆油期价的联动影响随之转弱。随着国内豆油期价回归国内市场基本面，豆油期价重心明显下移。未来关注油厂开工节奏和下游备货需求。总体来看，随着豆油期价的交易逻辑面临切换，在外盘美豆期价滞涨回落的影响下，外盘支撑力度明显减弱。短期豆油期价重心继续下移。三大油脂中菜籽油基本面最弱，在进口菜籽到港量增加，下游需求尚未明显改善的背景下，菜油期价仍是三大油脂中最弱的品种。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）咨询机构AgRural周一表示，截至11月30日，巴西2023/24年度大豆播种面积达到预期面积的85%，一周前为74%，去年同期为91%。报告表示，大豆播种进度有所加快，因为巴西最南端的南里奥格兰德州的播种工作快速推进，农户能够在雨季期间下田作业。巴西北部/东北部的进展也相对较快，不过降雨不规律仍然导致播种进展困难。由于降雨不规律以及高温天气的损害，AgRura上周将2023/24年度巴西大豆产量调低到1.591亿吨，而11月9日的预测为1.635亿吨，10月份预测为1.646亿吨。 2）作物专家迈克尔·科尔多涅博士表示，巴西2023/24年度大豆收割工作已经开始，比往年提前了一个月。在马托格罗索州中北部的北伊皮兰加地区，一些农民本周开始收割早熟大豆，据称单产在30至35袋/公顷，约合每英亩26.8至31.2蒲式耳。今年马托格罗索州棉花种植户协会（Ampa）的成员向巴西农业部长请愿，要求农户能提前种植大豆，以便明年有更长时间种植二季棉花。之后该州农户获准在9月1日播种大豆，比通常开始的播种时间9月16日提前了两周。二季棉花的理想播种期大约在1月底结束，在2022/23年度，很大一部分棉花都是在这一日期之后播种的。在厄尔尼诺年份，夏季雨季会提前结束，这也是鼓励农户提前种植棉花的因素。10月和11月初的炎热干燥天气对大豆作物生长产生了不利影响，并加速了作物成熟。不稳定的降雨也导致作物状况差异很大，一些大豆作物状况极好，而附近的其他大豆状况极差。这一切都取决于降雨分布。由于大豆单产预期下降，该地区的种植户将希望寄托在棉花增产上。 3）美国农业部出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少30%，较去年同期减少47%。截至2023年11月30日的一周，美国大豆出口检验量为1,108,864吨，上周为1,573,289吨，去年同期为2,081,665吨。2023/24年度美国大豆出口检验总量累计达到18,691,912吨，同比减少13.7%。上周是同比减少10.9%。本年度前13周美国大豆出口量达到全年出口目标的39.1%，上周是达到36.5%。 4）美国农业部出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少30%，较去年同期减少47%。截至2023年11月30日的一周，美国大豆出口检验量为1,108,864吨，上周为1,573,289吨，去年同期为2,081,665吨。2023/24年度美国大豆出口检验总量累计达到18,691,912吨，同比减少13.7%。上周是同比减少10.9%。本年度前13周美国大豆出口量达到全年出口目标的39.1%，上周是达到36.5%。美国农业部在2023年11月份供需报告里预测2023/24年度美国大豆出口量为17.55亿蒲（4776万吨），和10月份预测持平，比2022/23年度的出口量19.92亿蒲。 2.现货价格表 3.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获 取 每 日期 货策 略 推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。