刀具行业专题研究系列一：钛合金材质加速导入手机行业，打开专用刀具市场空间

钛合金材质加速导入手机行业，打开专用刀具市场空间——刀具行业专题研究系列一 投资评级：看好 投资要点 ➢钛合金材质密度低、强度高，已加速导入消费电子行业 分析师：吴起涤执业登记编号：A0190523020001wuqidi@yd.com.cn 钛合金材质的主要优点是密度低、强度高和抗腐蚀性好。在智能手机进一步向轻薄化发展趋势下，钛合金材质有望在消费电子行业加快导入。此前，钛合金材质主要应用于航天航空、医疗器械等行业，未导入消费电子行业的原因是成本高、加工难。在3D打印和切削技术发展情况下，钛合金材质在高端手机等领域应用前景广阔。目前iPhone 15 Pro/Pro Max和小米14 Pro钛已将钛合金作为边框材质，而Magic V2等折叠屏手机也已将钛合金材质用于手机铰链部位。 研究助理：程治 执业登记编号：A0190123070008chengzhi@yd.com.cn ➢钛合金材质切削加工难度大，需要对刀具特殊设计 钛合金的自身特性导致对其切削难度较大，主要系钛合金的热导率低，加工过程中易产生严重的热影响；弹性系数低，在加工过程中易加快刀具磨损，并影响加工精度。为实现钛合金的良好加工，需要对刀具的材料、涂层和结构进行特殊设计，通常刀具材质采用钨钻类硬质合金，并通过物理气相沉积PVD涂层，而刀具切削刃的微几何设计也对切削效率和刀具寿命至关重要。从上可以看出钛合金加工刀具的材料、涂层和结构设计呈现多样化特点，也是不同刀具生产厂商的主要差异。 资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所 相关报告： ➢消费电子行业出现复苏迹象，打开刀具市场空间 2023年Q3全球智能手机销量为3.04亿部，环比增长13%，较去年同期实现微弱增长。iPhone 15 Pro/Pro Max在2023年Q3实现销售570和400万部，此外小米14 Pro销售火爆，上市10日销量达144万部。而在我们测算下，加工一部高端手机的刀具成本约为25元，并基于对2024年将采用钛合金材质的主流手机的销量预测，我们预计2024年用于手机领域的钛合金加工刀具市场空间在29.2亿元。 ➢投资建议 钛合金材质具有重量轻、强度高的优点，在加工技术提升及手机进一步轻薄化的趋势下，钛合金材质有望引入手机等高端消费电子产品中，由于钛合金自身的特性，导致对其加工难度较高，需要对刀具进行特殊设计，有望打开高端刀具市场空间。建议关注：鼎泰高科、欧科亿、华锐精密和中钨高新等。 ➢风险提示 钛合金材质导入不及预期；消费电子复苏不及预期；刀具行业竞争格局恶化。 目录 一、钛合金材质密度低、强度高，加速导入消费电子行业............................................................3二、钛合金材质切削加工难度大，需要对刀具特殊设计...............................................................6三、消费电子行业出现复苏迹象，打开刀具市场空间...................................................................8四、建议关注.............................................................................................................................101.鼎泰高科....................................................................................................................................................102.欧科亿........................................................................................................................................................103.华锐精密....................................................................................................................................................114.中钨高新....................................................................................................................................................12五、投资建议.............................................................................................................................13六、风险提示.............................................................................................................................14 图表目录 图1：国内钛材下游应用分布........................................................................................................................................4图2：国内钛材产能逐年增长........................................................................................................................................4图3：苹果在iPhone 15 Pro/Pro Max和Apple Watch Ultra中首次采用钛合金材料..............................................5图4：钛合金的诸多特性导致对其切削加工较难...........................................................................................................6图5：用于钛合金加工的刀具需要对涂层、材料和结构等方面进行特殊设计...............................................................7图6：单台手机对应的钛合金加工刀具成本测算...........................................................................................................7图7：2022Q2至2023Q3的全球季度手机销量情况（亿部）....................................................................................8图8：鼎泰高科2018-2023年前三季度营收情况......................................................................................................10图9：鼎泰高科2018-2023年前三季度营收情况......................................................................................................10图10：欧科亿2018-2023年前三季度营收情况........................................................................................................11图11：欧科亿2018-2023年前三季度营收情况........................................................................................................11图12：华锐精密2018-2023年前三季度营收情况....................................................................................................11图13：华锐精密2018-2023年前三季度营收情况....................................................................................................11图14：中钨高新2018-2023年前三季度营收情况....................................................................................................12图15：中钨高新2018-2023年前三季度营收情况....................................................................................................12 表1：钛合金相较其他金属材料在密度、强度和隔热性等方面优势显著......................................................................3表2：钛合金材料已在诸多下游行业广泛应用..............................................................................................................4表3：多家手机厂商已在自家高端定位手机中采用钛合金材料.....................................................................................5表4：2023年前三季度与钛合金材料相关的主要手机系列销量（百万台）.................................................................8表5：2024年手机用钛合金加工刀具市场空间测算.....................................................................................................9 一、钛合金材质密度低、强度高，加速导入消费电子行业 钛合金材料密度轻、强度高，在消费电子行业中进入加速导入期。钛合金材料具有密度低、强度高、抗腐蚀性好和导热率低等优点，用作消费电子产品外壳材料，可以增强外壳强度，减轻产品重量，让手机、智能手表等产品具