农业组策略日报：多头资金移仓，白糖盘面大幅跳水

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 多头资金移仓，白糖盘面大幅跳水 报告要点 【异动品种】白糖：多头资金移仓，盘面大幅跳水 逻辑：国外糖市方面，估值层面，巴西超预期增产带动原糖供需格局扭转，叠加油价下行，盘面支撑减弱。驱动层面，增量驱动来源于巴西的超预期增产，下行风险兑现，贸易流缓解的情况下短期或震荡偏弱。国内糖市方面，估值层面，在外盘回调7%-8%的情况下，内盘价格仅回调3%-4%的情况下，内盘调整的相对有限反而带来了一定程度的估值修复，盘面下方支撑力度边际减弱。而从驱动来看，榨季结转库存偏低以及延迟开榨导致贸易流仍然阶段性偏紧，但是在12月开榨之后或将有所缓解，整体多空交织，关注12月的现货成交情况。在短期技术面破位的情况下，我们预期盘面或将维持震荡偏弱为主。 操作策略：观望； 风险因素：油价大幅波动、抛储量超预期、印度减产证伪、宏观经济衰退；风险因素：消费不及预期，二育不及预期，疫情。 摘要： 油脂：南美天气改善及油价下跌，油脂或继续偏弱运行 蛋白粕：巴西产区持续降水，连粕涨幅受限 农业组研究团队 玉米：现货供应宽松，价格延续跌势 研究员：李兴彪从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543 生猪：前期杀估值到位，资金开始布局远月 鸡蛋：走货不佳，持续下跌 李青从业资格号：F3056728投资咨询号：Z0014122 橡胶：跌势放缓，或进入窄幅震荡行情 合成橡胶：跌势中止，但仍需观察 刘高超从业资格号：F3011329投资咨询号：Z0012689 纸浆：博弈心态持续，浆价延续震荡 王聪颖从业资格号：F0254714投资咨询号：Z0002180 棉花：棉价震荡反弹，上方仍承压 吴静雯从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0016293 苹果：山东库内交易展开，西部行情显弱 李艺华从业资格号：F03086449投资咨询号：Z0019380 风险因素：天气、需求超预期，原油价格大幅波动。 程也从业资格号：F03087739投资咨询号：Z0019480 一、行情观点 二、品种数据监测 （一）油脂油料 1.油脂油料期货市场监测 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 2.油脂油料产业链监测 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）饲料养殖 3.饲料养殖期货市场监测 表3：市场价格监测 4.饲料价格监测 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 5.生猪价格监测 资料来源：Wind中信期货研究所 6.鸡蛋价格监测 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 7.养殖利润监测 资料来源：Wind中信期货研究所 （三）橡胶 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 （四）合成橡胶 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 （五）纸浆 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 （六）棉花 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 （七）白糖 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 数据来源：Wind，中信期货研究所 （八）苹果 数据来源：Wind，中信期货研究所 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com