请仔细阅读本报告末页声明 ·证券研究报告|行业周报 2023年12月05日 电力及公用事业 浙江调整电力市场政策，中长期采用“单一价”提升用户议价能力 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 002015.SZ 协鑫能科 增持 0.85 1.08 15.78 12.42 600163.SH 中闽能源 增持 0.44 0.46 10.23 9.78 600674.SH 川投能源 增持 1.01 1.12 14.17 12.78 600886.SH 国投电力 增持 0.84 0.99 14.88 12.63 600900.SH 长江电力 买入 1.27 1.35 17.87 16.81 600995.SH 南网储能 增持 0.43 0.5 22.26 19.14 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 本周行业概括：1）板块及个股涨跌幅：本周公用事业板块+0.57%，电力+0.66%，燃气II-0.24%，火力发电/水力发电/光伏发电/风力发电/电能综合服务涨跌幅分别+1.78%、+0.61%、-0.75%、-1.3%、+0.22%。本周个股标的排名前五的有天富能源+9.23%、协鑫能科8.95%、蓝天燃气+8.3%、九丰能源+7.25%、胜通能源+5.99%；相关覆盖标的长江电力+0.22%、国投电力+0.8%、川投能源1.35%、中闽能源0.67%、南网储能1.26%、协鑫能科8.95%。2）重点数据跟踪： 2023.11.27-2023.12.01每日全国CEA累计成交量分别为4.20亿吨、4.21亿吨、4.22亿吨、4.23亿吨、4.24亿吨，全国CEA累计成交均价分别为55.58元/吨、55.61元/吨、55.64元/吨、55.69元/吨、55.71元/吨；2023.11.27-2023.12.03，绿证日均交易均价分别为27.73元、22.64元、26.48元、29.54元、14.4元、28.09元、10元；风电挂牌交易量合计243262个，太阳能发电挂牌成交量合计56892个。 行业点评观点：中长期交易从“三分时模式”调整为“单一价模式”，提升用户议价能力。11月29日，浙江省能源局2023年重大政策发布暨迎峰度冬媒体恳谈会在杭州召开。华夏能源网（公众号hxny3060）在现场获悉，浙江省能源局已起草修订了四项文件，《浙江省电力中长期交易规则（2023年修订版）》（以下简称《中长期交易（修订版）》）和《浙江省电力零售市场管理办法》已于近日挂网公开征求意见，并将于近期正式印发实施。根据《中长期交易（修订版）》第三十九条，双边协商/集中竞价/挂牌交易的交易价格按单一价格形成，分时用户结算价格按照分时电价政策执行。浙江省电力中长期交易从“三分时模式”调整为“单一价模式”，“三分时模式”是指根据尖峰、高峰、低谷三个时段的用电量，分别进行三个价格的签约，构成较为复杂，于2021年10月15日开始实施；“单一价模式”是按照一个量价签约。此次模式调整代表了浙江发电侧、电网及售电侧、用电侧三部分的不平衡性，由于发电侧与电网及售电公司签订的购售电合同电价执行国家电价政策和市场规则，电网及售电公司与用电侧签订分时电价与本省发电结构及用电曲线相关，两个环节电价机制的差异带来一定的盈利空间和风险。从长期看，不同时段的电价应该不同，以反映真正的电力供需关系及引导用户合理用电，但为了适应市场初期环境，让用户方便比价，“单一价模式”大概率是暂时性模式。 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 于夕朦 执业证书编号：S1070520030003 邮箱：y uximeng@cgws.com 分析师 何郭香池 执业证书编号：S1070523110002 邮箱：hgxc@cgws.com 分析师 范杨春晓 执业证书编号：S1070521050001 邮箱：fy cx@cgws.com 相关研究 1、《光伏建设持续高增长，广东电力现货市场扩容》2023-11-28 2、《23Q3公用事业财报及基金持仓总结》2023-11-23 3、《时隔六年CCER重启，全国碳市场建设加速》2023-10-24 -12 %-10 %-7%-4%-1%1%4%7%2022-122023-042023-082023-12电力及公用事业沪深300 行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 行业估值：上周（2023.12.03）公用事业申万一级指数PE(TTM，剔除负值)为18.55倍，2022年同期为20.84倍。上周（2023.12.03）公用事业申万一级指数PB（最新）为1.7倍，2022年同期为1.85倍。 投资建议：10月水况持续转好，川渝地区及湖北水电恢复，电站规模增长叠加梯级调度增发效应，全年业绩有望稳中有升，推荐标的：国投电力、川投能源、长江电力。广东省将抽蓄纳入现货市场主体，有望通过现货分时电价增加收益，推荐标的：南网储能。长期看好福建省优质海风资源，静待平海湾三期项目注入，推荐标的：中闽能源。 风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电电价不及预期。 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.行业点评观点：中长期交易从“三分时模式”调整为“单一价模式”，提升用户议价能力 ......................................... 5 2.行业及公司动态 ................................................................................................................................................. 5 2.1上周行业动态........................................................................................................................................... 5 2.2上周公司动态........................................................................................................................................... 7 2.3上周个股大宗交易汇总............................................................................................................................. 7 3.市场回顾 ........................................................................................................................................................... 7 3.1板块涨跌与估值 ....................................................................................................................................... 7 3.2个股涨跌幅排名 ....................................................................................................................................... 9 4.重点数据跟踪 .................................................................................................................................................... 9 4.1主要煤电价格........................................................................................................................................... 9 4.2发电量数据 ............................................................................................................................................ 10 4.3用电量数据 ............................................................................................................................................ 11 4.3装机数据................................................................................................................................................ 11 4.4绿电、CEA、CCER交易数据 .................................................................................................................. 12 风险提示 ............................................................................................................................................................ 13 图表目录 图表1： 本周行业重要动态汇总 .......................................................................................................................... 5 图表2： 上周行业重要公司动态 .......................................................................................................................... 7 图表3： 上周个股大宗交易汇总 .......................................................................................................................... 7 图表4： 上周公用事业一级行业指数+0.57%...............................................................................................