发布MiracleVision4.0版本，探索“未来AI设计”

事件：12月5日，公司开启主题为“未来AI设计”的美图创造力大会。大会现场发布《2023年度AI设计实践报告》，围绕AI设计工具的普及度、场景实践、痛点、商业落地、未来趋势等五方面进行讨论；发布自研AI视觉大模型MiracleVision(奇想智能)4.0版本，主打AI设计和AI视频。 底层大模型MiracleVision实现重磅更新，多模态技术迭代加速。公司自研AI视觉大模型MiracleVision 4.0版本主打AI设计和AI视频：AI设计方面，新增了矢量图形、文字特效、智能分层、智能排版四大能力，同时上线全新的视觉模型商店，支持创建个人视觉模型，助力设计师群体实现独特的艺术追求；AI视频方面，新增了文生视频、图生视频、视频运镜、视频生视频四大能力，目前AI视频能力已能融入行业工作流，在电商和广告行业最早实现落地。自10月9日更新发布MiracleVision3.0后，12月5日再次重磅更新至新版本，尤其在AI视频生成方面实现突破性进展。我们认为公司已迎来多模态技术领域“奇点”，底层技术突破将带来应用层各业务线的能力升级，推进AI设计工具的普及度，产品付费率有望持续提升。 AI设计工具在企业端仍处于应用初期，当前持续渗透设计工作流。大会现场，公司与站酷联合发布《2023年度AI设计实践报告》，受访者包括国内专业设计师、传播者、设计爱好者。根据调查结果，受访者当中使用过原生AI设计工具的人数占比47.6%，但仍有3成因付费、操作、效果等问题放弃使用。报告显示，在企业层面普及度较差，仅有8.4%的企业用上了AI工具，33.7%未使用AI设计工具，还有19.7%对AI工具不清楚或不了解，意味着AI工具在B端应用仍处于初期阶段。当前AI已经渗透至创意构思与设计执行当中的部分环节，随着生成内容精确、可控、图层化、矢量化等能力提升，未来有望深入设计的各个环节，实现全工作流赋能。 开展多维合作，共建AI设计生态。公司在大会上表示，已与站酷达成深度战略合作，并共同发起“新锐AI设计师”计划，为设计师群体提供AI设计工具、学习平台、专业社区、商业机会；公司已为174.5万电商用户提供服务，与微店、识货、得力、妃鱼等数十家电商、品牌客户达成合作，加速向B端设计领域拓展；近期，公司分别与中国美术学院、全国摄影艺术展览达成合作，前者围绕视觉大模型共同开展研究课题，后者助力国家级摄影展览并开展美图秀秀全民摄影季活动；MiracleVision将与公司天使轮领投的Weitu公司研发的大语言模型开展深度融合，将提升用户使用AI创作的自然语言交互效果，进而提升创作效率与体验。 投资建议：公司旨在成为全球最大的影像及视频生产力软件与应用程序订阅服务提供商，战略聚焦订阅主业，付费率提升迅速；发布Miracle Vision大模型构建AI生态底座，赋能全产品线价值提升。我们预计公司2023-2025年实现营业收入27.39、37.06、48.47亿元，归母净利润4.18、4.42、6.64亿元。对应PE分别为38、36、24倍，维持“增持”评级。 风险提示：AI产品研发落地不及预期；订阅付费转化不及预期；竞争格局恶化风险 盈利预测：