海外消费2023年12月策略研究报告：房地产触底或是提振消费最重要环节，美联储加息周期或已结束

海外消费12月策略研究报告

主要观点：

宏观经济环境：

• 通缩压力：预计明年春节前通缩压力将缓解，这与房地产市场的影响减弱相关。
• 科技制造业转型：在房地产市场衰退背景下，科技制造业表现出起色，对经济增长形成支撑。

消费市场动态：

• 社会零售：10月社会消费品零售总额同比增长7.6%，超预期，显示消费市场持续复苏。
• 消费类别：体育娱乐用品、汽车销售、家庭用品、文化办公用品及金银珠宝类表现亮眼，家具类销售亦有所改善。
• 通胀数据：10月CPI和PPI数据反映出内需不足，但市场预期11月CPI将转正，表明消费市场有改善迹象。

房地产市场**：

• 销售数据：1-10月全国商品房销售面积和销售额持续下滑，但9月居民杠杆率缓慢上升，表明市场存在一定支撑力量。
• 失业率：10月城镇失业率稳定，但外来农业人口失业率略有上升，显示就业市场存在区域差异。

大消费行业展望**：

• 市场表现：11月港股大消费行业整体表现不佳，仅烟草、教育和家用电器实现上涨。
• 政策推动：商务部及地方政府积极推出促消费政策，预计后续消费有望反弹。
• 推荐股票：报告推荐关注具有出海战略布局、业绩优异、估值合理、预期良好的龙头公司，如泡泡玛特、新东方、瑞幸咖啡等。

风险提示：

• 经济复苏的不确定性、政策执行效果、地缘政治风险等。

结论**：

当前宏观经济环境呈现通缩压力减轻、消费市场回暖、房地产市场触底企稳的态势，同时科技制造业展现出积极转型迹象。大消费行业在政策推动下有望迎来新一轮增长机会，特别是那些具备国际化战略、业绩稳健、估值合理的龙头公司，值得投资者重点关注。然而，市场仍然面临诸多不确定性和风险，投资者需谨慎评估并管理风险。