聚烯烃投资策略月报：成本端扰动，延续偏弱格局

聚烯烃投资策略月报（2023年12月）

聚烯烃市场概况与预测

11月市场回顾：

• 价格趋势：国内聚烯烃现货市场价格整体下滑。
• 原因分析：
  • 下游终端开工进入淡季，导致需求降低。
  • 进口方面，人民币升值利好进口，预期进口供应增加。
  • 国产方面，多套装置重启，市场供应量提升，加剧供需矛盾。

12月市场展望：

• 价格预期：预计国内聚乙烯市场价格将下跌。
• 成本端：12月国际油价可能上涨，对聚烯烃成本形成支撑。
• 供需情况：12月国内检修装置以小规模维修为主，供应量增加。
• 需求状况：12月整体处于生产淡季，终端制品开工率下降。

成本与供应端分析

成本端：

• 预计12月国际油价有上涨空间，利好聚烯烃成本。
• 动力煤市场预计走强，受冷空气影响，电厂煤耗增加。
• 甲醇市场供需双高，预计偏强运行。
• 丙烯复产增量有限，市场预期偏强。
• 丙烷12月CP价格稳定在610美元/吨，市场供大于求，预期走弱。

供应端：

• 11月，国内部分装置结束大修，新增小修装置增多，检修损失量减少。
• 12月，预计国内检修装置为小规模维修，中海壳牌生产线预计重启，产量有望增加。
• 11月聚丙烯价格下跌，产能利用率下降，12月预计产量增加。

库存动态

• 11月聚乙烯社会库存环比减少，同比增加。
• 12月，预计社会库存下降，企业开始清库、降库。
• 11月生产企业库存累积至高位，企业积极去库存。
• 12月，预计聚丙烯库存窄幅去库。

进出口分析

• 进口预计下滑，国内市场价格震荡整理偏多，人民币升值影响进口。
• 出口预计也有所下降，海外竞争激烈，出口量减少。

需求端分析

• 11月需求：终端需求疲软，制造业新增订单放缓。
• 12月需求：农膜、蔬菜暖棚膜需求减少，包装膜需求减弱，总体需求弱于11月。
• 季节性影响：天气转冷影响施工项目，水泥袋需求萎缩，化肥用肥周期内需求较低。

总结

12月聚烯烃市场预计面临成本支撑与供应增加的双重影响，但需求端表现疲软，特别是下游终端制品开工率下降，整体市场走势偏弱。投资者应关注L05-PP05价差的扩大机会，并留意成本端的油价变动对市场的影响。