投顾周报：国有资本进场，提振信心

题目：国有资本进场提振信心 一、上周市场概况 上周行业板块涨幅居前的有传媒、计算机、通信、社会服务、建筑装饰等；行业板块跌幅居前的有家用电器、食品饮料、汽车、美容护理、农林牧渔等。本周行业板块主力资金净流入居前的有汽车、传媒、电子、计算机、通信等；行业板块主力资金净流出居前的有房地产、非银金融、银行、食品饮料、电力设备等。 上周沪指窄幅震荡，十日均线死叉20日均线，重心小幅下移。各主流指数基本是依托五日均线震荡下行，基本都维持空头排列；至少从趋势上看，目前尚未真正扭转。上周两市成交量维持在8000亿上下波动，其中周二到周四连续三天在7700亿水平；既然量价都延续低迷，自然机会也相对较少，主要还是以题材股的轮动为主。从市场特征上看，上周前半段依然是延续热门板块退潮的状态，前半段两市跌停家数都比较多，亏钱效应也特别明显，不少中位的连板题材纷纷出现A杀的现象；伴随着周四、周五汇金以及国有资本运营公司等“国家队”的助力，股指有所修复，亏钱效应也大幅减缓。北交所方面本周上演疯狂过山车，周一集体高潮之后，随着两家短期暴涨公司的停牌，投机情绪急剧降温，北交所个股一度霸屏全A跌幅榜；之后，两家公司复牌再没有掀起大浪，短期北交所的炒作或告一段落。尽管北交所几乎已经全面退潮，但沪深两市依旧低迷，因此局部题材的炒作持续性也很弱，赚钱难度依然很大。消息面看，周中有两家保险公司出资500亿设立私募基金公司，是属于长期利好，当然也可以理解为远水解不了近渴；制造业PMI指数继续略低于荣枯线；周五国新投资有限公司增持两家中证央企ETF是比较积极的 信号。周五晚间，美联储主席又发表偏鹰言论，虽然美股还没有什么反应，但对偏弱的A股可能有一定影响。从北向资金流向来看，上周累计净买入16.08亿元，其中沪股通净买入39.24亿元，深股通净卖出23.16亿元。 二、宏观部分 事件：财联社12月1日电，中国国新控股有限责任公司今日发布公告称，旗下国新投资有限公司今日增持中证国新央企科技类指数基金，并将在未来继续增持。 评论：中国国新控股有限责任公司成立于2010年12月22日，是国务院国资委监管的中央企业之一。截至2022年底，公司资产总额近8600亿元；2022年净利润近240亿元。国新投资是国新控股的子公司，是国有资本运营公司，基金投资围绕着落实国家战略、支持科技创新和央企改革发展。此次国新投资出手的是央企+科技类主题，尽管12月1日买入得并不多，但确实是提振市场信心的信号。具体来看两家ETF的情况：1、博时央企创新驱动ETF是目前市场上规模最大、流动性最好的央企创新ETF。在2019年12月上市，最新规模约40亿元，今年以来日均成交额约7000万元，该ETF的构建原则是“创新+成长”，构建因子选取的上市公司具有较强的科技创新属性。央企创新驱动指数是定位于“创新+成长”打造的一个优质指数，成分股数量为100只，成份股战略新兴产业特性比较突出，在战略新兴产业占比接近80%。从行业分布上看，主要行业分布于国防军工、计算机、电子、通信、电气设备、机械设备等科技属性较强的行业，占比超过了60%。2、南方央企科技ETF最新规模约8亿元，是目前市场上规模最大、流动性最好的央国企科技主题ETF。其标的指数主要选取国务院国资委下属业务涉及航空航天与国防、计算机、电子、半导体、通信设备及技术服务等行业的50只上市公司证券作为样本，以反映央企科技主题上市公司证券的整体表现，行业分布上以国家重点科技创新领域为主。指数的编制方案强调央企的科技属性（研发支出占 比）和成长属性（营业收入增速和净利润增速）。成分股均为各科技领域自主可控龙头，代表了央国企科技成长方向。总体来看，10月以来，国家队已经多次出手，从汇金到国有资本运营公司，一方面有助于提振市场信心，另一方面也是助力实体经济高质量发展。 三、国际方面 事件：财联社12月2日讯，美联储主席鲍威尔表示，决策者对于未来的货币政策决定将谨慎行事，他驳斥了联储将在明年上半年降息的猜测，并保留了进一步加息的选项。 评论：联邦基金利率目前为5.25%-5.5%，是22年来的最高水平。美联储去年3月开启了数十年来最激进的加息周期，迄今为止已累计加息11次。美联储将于12月12日至13日召开年内最后一次利率会议，市场普遍预计联储将连续三次维持利率不变。华尔街认为美联储本轮加息周期已经结束，一些人乐观地期待决策者将于明年上半年降息，这一预期支撑了美股市场11月的大幅上涨。然而，鲍威尔周五在亚特兰大斯佩尔曼学院讲话时驳斥了市场对降息的猜测。他表示：“现在下结论说我们已经取得了足够的限制性立场，或者推测政策何时可能放松，都为时过早”；“如果时机合适，我们准备进一步收紧政策”。不过，他也指出，货币政策已进入限制性区域。鲍威尔还说：“在如此迅速地走了这么远之后，联邦公开市场委员会正谨慎地向前推进，因为紧缩力度不足或过度紧缩的风险正变得更加平衡”。长期以来，美联储一直试图在过度加息导致经济衰退，和加息幅度不够导致无法平息通胀之间取得平衡。从鲍威尔的表述看，未来还将谨慎行事。鲍威尔指出，目前的通胀水平仍远高于美联储2%的目标。他援引数据称，核心通胀率在过去6个月的年化增长率为2.5%，尽管过去几个月的低通胀数据是可喜的，但要达到2%的目标水平，意味着这一进展必须持续下去。同时他还表示，货币政策对经济状况的影响是滞后的，美联储加息的效果可能尚未完全显现。综合看，鲍威尔周五略偏鹰的言论并没有影响到美股市场，但是美联储上半年降息的概率进一步降低，或对A股市场形成一定的预期落差。 事件快讯 事件：财联社12月1日电，信雅达公告，截至本公告日，公司没有人工智能视频生成类相关产品和业务；截至本公告日，公司未投资Pika，也未与Pika有任何业务往来，Pika开发团队创始人之一郭文景未在公司任职。 评论：硅谷AI初创新星Pika爆火，不仅让“女儿概念股”信雅达收获两个涨停，还将这股暖风吹到了A股AI应用板块。多模态指的是多种模态的信息，包括文本、图像、视频、音频等。AI领域研究一直致力于以技术实现计算机对于人类认知世界方式的高度效仿。人类具备视觉，听觉，触觉，味觉和嗅觉五种模态，单模态交互显然是一个局限的、并不完整的模型。所以“多模态”研究的大势所趋已十分明朗。OpenAI发布的GPT-V4附带语音和图像 处理功能，标志ChatGPT正式进入多模态时代，也向外界展示了这家AI龙头公司打造多模态AI应用的决心。对于产业而言，多模态是AI应用场景拓展的关键，而应用生态的完善将反哺上游，有望进一步推动硬件端迭代。多模态会是推动本轮AI热点继续前进的下一个增长点。预计下一代多模态将会快速拓展目前大语言模型有限的应用场景，显著提高语言模型的泛化能力，并有望在成本方面展现出对传统专有模型的优势，从而推动新应用的落地，进而推动自动驾驶、机器人等应用获得革命性突破。然而，尽管多模态被赋予了巨大的想象空间，但现实是，相关应用的优化迭代速度和商业化进程均较慢。即便如Meta和谷歌这样的硅谷人工智能巨头，在文生视频上同样进展缓慢，它们分别推出的Make-A-Video和Phenaki均尚未公测；而前期火爆的文生图领域，虽有Lensa AI、妙鸭相机等出圈，但营收持续增长能力仍待验证。技术不成熟是所有公司面临的共同问题。综合看，信雅达的盘后澄清公告，对于炒AI应用的这种短期投机行为会产生抑制作用，切勿盲目追涨。 华龙证券 一级审核：徐富利执业证书编号：S0230611030009二级审核：姚浩然执业证书编号：S0230623030002责任编辑：张红执业证书编号：S0230616110002责任编辑：廖贻贤执业证书编号：S0230620120001 免责声明 以上信息由华龙证券整理公布，报告版权属华龙证券股份有限公司所有。本刊观点仅代表华龙证券观点，不构成具体投资建议，投资者不应将本刊作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本刊可取代自己的判断。相关数据和信息来源于万得终端和公开资料，本公司对信息的完整性和真实性不做任何保证。股票价格运行受到系统和非系统风险的影响，请您客观评估自身风险承受能力，做出符合自身风险承受能力的投资决策。本刊物风险等级为中风险，适合稳健型及以上投资者参考（所涉及创业板股票适合积极型及以上投资者参考）。据此操作，风险自负，因使用本刊物所造成的一切后果，本公司及相关作者不承担任何法律责任。未经许可，严禁以任何方式将本刊物全部或部分翻印和传播。