互联网行业周报：AIGC技术已向视频类延展，文娱产业生产力将提升

证 券 研究报告 请务必阅读投资评级定义和免责条款 周报 AIGC技术已向视频类延展， 文娱产业生产力将提升 互联网行业 2023年12月4日星期一 研究部 姓名：李承儒 SFC：BLN914644 电话：0755-21519182 Email：licr@gyzq.com.hk 行情回顾： 上周（2023年11月27日-2023年12月01日），港股指数周表现为大幅下跌，市场对四季度及2024年基本面存在分歧，因此导致当前市场波动较大。上周恒生指数周涨跌幅为-4.15%，恒生科技指数周涨跌幅为-4.82%。美股市场，道指、标普500、纳指上周涨跌幅分别为2.42%、0.77%、0.38%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅1.15%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-4.07%。 上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为-4.67%，表现于港交所一级行业排名中排名靠后。其中二级行业中，软件板块涨跌幅为-1.50%，媒体板块涨跌幅为-2.50%，软件板块与媒体板块整体走势相对于其他行业而言表现靠前。截至2023年11月17日，软件与服务板块PE-TTM为18.9x，位于近一年的9.8%分位，持续在底部徘徊；软件与服务板块PS-TTM为3.0x，位于近一年的9.0 %分位。。 行业要闻： ➢ 全球数商大会在浦东举办，数据交易链正式启用 ➢ 阿里国际发布3款AI设计生态工具 ➢ PIKA1.0发布，全新AI视频生成工具刷屏国内外社交平台 ➢ 美团直播单月GMV突破20亿元 ➢ 抖音发布短剧类小程序内容审核要求 ➢ 混合休闲手游市场2023年全年内购收入有望突破21亿美元 投资建议： 我们认为当前行业适当布局的机会已经显现，板块流动性及关注度持续提升，建议把握短期热点机会，目前各子行业龙头在业务规模、技术储备、自由现金流等方面占据较大优势，季度业绩能够超出市场预期。我们预计互联网板块下一投资主题可能是SaaS需求回升及AI应用持续落地，当然在AIGC加持下的文化产业同样也值得关注，包括阅文集团（772.HK）、腾讯（700.HK）、百融云（6608.HK）、百度（BIDU.US）、阜博集团（3738.HK）、顺丰同城（9699.HK）。 互联网行业周报 2 1. 行情回顾 1.1 板块表现 上周（2023年11月27日-2023年12月01日），港股指数周表现为大幅下跌，市场对四季度及2024年基本面存在分歧，因此导致当前市场波动较大。我们认为从互联网整体板块业绩角度来看，三季度收入及利润增速均有所提升，板块基本面稳固，头部互联网企业拥有较高技术壁垒和护城河，我们依然保持对四季度业绩乐观的展望。美股市场道琼斯指、标普、纳指表现持续回升，而中概股表现为下跌。上周恒生指数周涨跌幅为-4.15%，恒生科技指数周涨跌幅为-4.82%。美股市场，道指、标普500、纳指上周涨跌幅分别为2.42%、0.77%、0.38%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅1.15%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-4.07%。 图 1：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数表现 图 2：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 根据港股市场分行业来看，上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为-4.67%，表现于港交所一级行业排名中排名靠后。其中二级行业中，软件板块涨跌幅为-1.50%，媒体板块涨跌幅为-2.50%，软件板块与媒体板块整体走势相对于其他行业而言表现靠前。截至2023年11月17日，软件与服务板块PE-TTM为18.9x，位于近一年的9.8%分位，持续在底部徘徊；软件与服务板块PS-TTM为3.0x，位于近一年的9.0 %分位。总体来看中国互联网板块板块估值安全边际较高，同时在基本面、政策面、市场情绪等方面保持稳定，因此我们对板块2024年度二级市场表现充满信心。 4006008001,0001,2001,4001,6002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000恒生科技HSTECH.HI纳斯达克互联网QNET.GI-15-10-5051015恒生科技HSTECH.HI纳斯达克互联网QNET.GI 互联网行业周报 3 图 3：上周港股一级行业各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 图 4：上周港股二级行业各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 图 5：软件与服务板块市盈率 图 6：软件与服务板块市销率 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周美股中概市场，按美国中资股板块分类，其中互联网传媒、视频、游戏板块跌幅均超5%。教育培训成为少数有上涨的板块，近期教育培训行业积极转型，强劲的需求使得教育行业买入了新的健康发展阶段。 -7 %-6 %-5 %-4 %-3 %-2 %-1 %0 %-9 %-8 %-7 %-6 %-5 %-4 %-3 %-2 %-1 %0 %1 %010203040506070恒生科技指数PE-TTM恒生科技指数PE中位数软件与服务PE-TTM软件与服务PE中位数00.511.522.533.544.5恒生科技指数PS-TTM恒生科技指数PS中位数软件与服务PS-TTM软件与服务PS中位数 互联网行业周报 4 图 7：纳斯达克中国金龙指数VS纳斯达克指数表现 图 8：中概股各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 -15-10-50510152025纳斯达克中国金龙指数HXC.GI纳斯达克互联网QNET.GI-14 %-12 %-10 %-8 %-6 %-4 %-2 %0 %2 %4 %6 % 互联网行业周报 5 1.2 个股表现 我们重点跟踪的软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块中，整体表现为下跌行情，在我们重点跟踪的股票池中： ➢ 软件板块：基本表现为下跌，顺丰同城实现了较大涨幅。 ➢ 社交娱乐板块：基本表现为下跌。 ➢ 电商板块：基本表现为下跌，拼多多实现较大跌幅。 ➢ 游戏板块：基本表现为下跌。 表 1：本周互联网板块重点公司表现 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 细分板块证券代码证券名称周涨跌幅与所在指数对比年初至今涨跌幅收盘价市值（亿人民币）3690.HK美团-W-19.4-15.3-49.790.604,995.99888.HK百度集团-SW-2.81.42.9116.102,925.0软件0241.HK阿里健康-4.4-0.2-34.34.44538.30268.HK金蝶国际-8.3-4.1-35.110.86343.79878.HK汇通达网络0.24.3-27.729.85149.50354.HK中国软件国际1.55.7-1.26.69177.6KC.O金山云-5.8-6.614.14.3778.81896.HK猫眼娱乐-1.42.84.79.4098.42013.HK微盟集团-7.5-3.4-50.23.3584.59923.HK移卡-5.0-0.8-32.813.9857.29699.HK顺丰同城10.314.430.49.5183.13738.HK阜博集团5.29.4-22.32.5953.21860.HK汇量科技-2.02.2-27.42.9442.86608.HK百融云-W0.24.324.213.2860.90909.HK明源云-9.5-5.3-56.63.2653.90596.HK浪潮数字企业-16.7-12.6-35.22.3023.81024.HK快手-W-3.50.7-19.557.702,268.2TME.N腾讯音乐-2.0-2.81.88.511,028.69626.HK哔哩哔哩-W-19.4-15.2-53.389.90330.0IQ.O爱奇艺-7.4-8.1-17.04.49299.3视频娱乐0772.HK阅文集团-5.6-1.5-11.626.65249.6WB.O微博-19.0-19.7-44.810.11165.99899.HK云音乐-0.63.613.690.00171.5YY.O欢聚-10.7-11.522.538.41160.8MOMO.O挚文集团-6.6-7.3-20.16.4688.3HUYA.N虎牙直播-10.4-11.2-12.73.3958.4ZH.N知乎-15.4-16.2-34.30.7337.4DOYU.O斗鱼-19.6-20.4-48.90.7016.39911.HK赤子城科技-11.4-7.310.62.0822.79988.HK阿里巴巴-SW-5.7-1.6-16.772.7513,324.6PDD.O拼多多22.421.678.1147.4413,723.3电商9618.HK京东集团-SW-4.3-0.1-51.3106.703,062.1VIPS.N唯品会-5.4-6.214.816.03603.31797.HK东方甄选-6.5-2.3-43.829.05272.59991.HK宝尊电商-W-10.4-6.2-47.57.0711.3游戏0700.HK腾讯控股-0.73.51.3327.0027,608.39999.HK网易-S0.84.956.3176.305,158.33888.HK金山软件-6.1-1.9-1.925.00317.02400.HK心动公司-8.4-4.2-38.212.6058.30799.HKIGG-1.23.013.43.3035.90302.HK中手游-5.8-1.7-18.91.4336.69990.HK祖龙娱乐-6.7-2.5-48.81.9614.3 互联网行业周报 6 2. 行业数据 2.1 影视 根据猫眼数据显示，第46周（11月27日-12月03日），全国电影票房收入5.73亿元，环比增长24 %，黄渤、周迅主演的悬疑片《涉过愤怒的海》以2.52亿元蝉联周冠军，是上周唯一票房破亿的电影，票房占比43.98%。五部新片进入票房榜前十，该片自上映以来，热度一路高涨。截至11月19日，2023年中国总票房已经达到513.7亿元。 分作品来看，其中《涉过愤怒的海》周票房2.52亿元，位列第1名；《再见，李可乐》周票房8774.3万元，位列第2名；《蜡笔小新》周票房4688.0万元，位列第3名；《热搜》票房4524.2万元，位列第4名；《我本是高山》票房2041.6万元，位列第5名。 图 9：全国电影周票房 图 10：全国当日观影人次 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 表 2：上周票房表现（2023-11-27至2023-12-03） 电影名称 周票房（万元） 周票房占比 总票房（亿元） 上映日期 涉过愤怒的海 25240.4 43.9% 4.36 2023-11-25 再见，李可乐 8774.3 15.2% 0.88 2023-12-01 蜡笔小新 4688.0 8.1% 0.82 2023-11-25 热搜 4524.2 7.8% 0.45 2023-11-30 我本是高山 2041.6 3.5% 0.75 2023-11-24 总票房 5.73亿 - - 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 0510152025电影周票房（亿元）02004006008001,0001,2001,4002023-062023-072023-082023-092023-102023-11节假档期中国:当日观影人次:全国 互联网行业周报 7 2.2 广告 根据CTR媒介智讯的数据显示，根据CT