碳酸锂投资策略周报：期现货价格难以止跌 市场看空情绪明显

碳酸锂投资策略周报2023年12月3日 联系人：王庆文（F0284612,Z0010549）wqw@zcfutures.com联系人：曹值硕（F03117686）czs@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼(200120) 重点资讯 1、赣锋锂业公告，2023年8月，墨西哥矿业总局公司在墨西哥注册的三家控股子公司发出取消其持有的9个矿产特许权的决议通知，上述矿产特许权允许公司开发墨西哥Sonora项目。收到通知后，本公司全资子公司赣锋国际贸易（上海）有限公司及墨西哥子公司向墨西哥经济部针对上述决议提起行政复议。近日，公司收到赣锋国际贸易（上海）有限公司的通知，关于赣锋国际贸易（上海）有限公司及墨西哥子公司先前提起的行政复议，经济部仍维持原墨西哥矿业总局发出的取消矿产特许权的决定。公司将通过其子公司根据墨西哥法或国际法寻求额外的应对措施，包括但不限于国际仲裁或行政诉讼.2、中国外运公告，2023年10月，根据业务需要，中国外运股份有限公司下属全资子公司中国外运华中有 限公司向广州期货交易所申请碳酸锂期货指定交割仓库。根据广期所的相关要求，需由公司就上述申请事项出具《担保函》，2023年11月27日，外运华中已经获得广期所的同意，成为碳酸锂期货指定交割仓库，上述《担保函》正式生效。 3、天齐锂业：11月27日，广期所发布了《关于调整碳酸锂期货指定交割库、质检机构的公告》，决定新增公司为碳酸锂期货交割厂库，自广期所公告之日起生效。 期现货同步下跌，基差修复 截至12月1日，01基差25250点，05基差22650点，1-5月差-2600点，江西电池级碳酸锂现货价格127000元/吨，江西工业级碳酸锂在119500元/吨，电碳工碳价差7500元/吨。期货下行速度快于现货，基差走阔，1-5月差，电工碳价差保持不变。 原料价格延续跌势，锂精矿进口维持高位 截至12月3日，澳洲进口锂辉石5%价格在1300（-150）美元/吨，非洲锂辉石进口价格在830（0）美元/吨，国内锂云母>2.5%市场均价在3500（-200）元/吨，美元汇率小幅下跌至在7.14。锂云母价格小幅下降，国外矿石端持续开发，澳矿部分矿山定价模式改为M+1,进口矿价格持续下跌。10月份锂精矿进口48.9万吨，环比9月-1万吨，国内新上碳酸锂项目较多，矿石端供给偏紧，锂精矿进口依存度保持较高，后续进口数量仍有上升预期。 矿山端产量下滑，盐湖产量企稳 12月3日当周碳酸锂矿石端产量6446（-378）吨，盐湖端产量1973（-155）吨。碳酸锂总产量8419吨（-533）吨，开工率56.04%（-3.54%）。外采矿石成本继续倒挂，厂家亏损严重，多减产停产。部分厂家为下游电池厂代加工来保持运营。近期代加工比例增多，叠加10月份新上项目开始产能爬坡，矿石端产量增加。盐湖端产量下滑趋势边际企稳，盐湖厂家卤水库存充足，短期内季节对产量影响边际减少。大投产节奏下，整体产量仍在上升通道中. 厂家累库幅度较大 12月3日当周碳酸锂厂家西北库存15380（+220）吨，华北地区900（+330）吨，华东地区6100（+17）吨，西南地区73400（+80）吨，华中地区690（-80）吨，厂家总库存30410（+567）吨。本周产销不佳，主产地华东和西南地区厂家继续累库。 磷酸铁锂止跌，厂家去库 12月3日当周磷酸铁锂华东均价52000（0）元/吨，开工率50.24%（-4.3%），产量36746（-3145）吨，厂家库存23435（-197）吨。磷酸铁锂下游为动力型锂电池，终端应用场景为新能源汽车，本周磷酸铁锂止跌，开工率产量下滑幅度较大。需求相对较好，厂家延续去库。 三元材料产销平衡，开工率下降 12月3日当周三元材料523型全国均价155000（-5000）元/吨，622型全国均价165000（-5000）元/吨，811型全国均价185000（0）元/吨。开工率48.07%（-1.98%），产量13023（-535）吨，厂家库存8004（-46）吨。三元材料主要应用在高镍动力型锂电池，终端同样为锂电池汽车，车厂产销边际改善持续，消化库存后对锂电池需求回升，三元材料产销率回升。 锰酸锂延续下跌趋势，开工率产量下降 12月3日当周锰酸锂动力型华中均价50000（-2000）元/吨，容量型华中均价47000（-2000）元/吨。锰酸锂产量1800（-40）吨，开工率46.12%（-1.03%），厂家库存360（-10）吨，锰酸锂下游主要为容量型锂电池和较小比例动力型锂电池，应用场景在3C数码以及两轮车。四季度为3C数码旺季，锰酸锂需求较好，后续产量仍有增长预期。 钴酸锂开工产量延续下滑 12月3日当周钴酸锂华中均价205000（-15000）元/吨。钴酸锂产量1750（-70）吨，开工率69.39%（-2.78%），厂家库存160（0）吨，钴酸锂下游主要为容量型锂电池，应用场景在3C数码以及两轮车，在3C数码旺季时期，钴酸锂产量和开工处于上升通道，后续仍有上升预期。 10月进口维持较高水平，出口少量萎缩 10月碳酸锂进口1.07万吨，环比减少0.28万吨。碳酸锂出口0.03万吨，环比减少0.02万吨。国内碳酸锂现货价格持续下跌，进口窗口逐渐关闭，出口窗口打开，但目前下游扩张仍需进口碳酸锂弥补部分缺口，因此短期内碳酸锂净进口数量仍将维持。 10月3C旺季产销环比小幅萎缩 10月智能手机产量同比处于中性位置，电子计算机整体产量仍未见好转，整体需求较9月回落，向上传到至钴酸锂、锰酸锂销量不佳，小幅拖累碳酸锂需求增长。 10月新能源汽车销量环比改善，车企库存消耗为主 根据乘联会数据，10月新能源乘用车生产达到91.9万辆，同比增长27.5%，环比增长13.8%。今年累计生产683.5万辆，同比增长31.5%。 10月国家层面针对汽车行业的政策指引频出，旨在进一步稳定和扩大汽车消费。新能源汽车销售实现环比增长，汽车厂家库存压力减弱，对电池采购量边际改善，传导至上游碳酸锂需求回暖，单需求增量仍难以匹配供给增量，后续新能源汽车产销仍有上升预期。