碳酸锂：市场情绪悲观 现货尚未止跌

大宗商品研究所陈婧FRM投资咨询资格证号：Z0018401 碳酸锂短期交易逻辑概述 供应端 云母矿价格大跌，盐厂采购谨慎，国内锂矿库存增加，矿价依然承压部分外采矿加工盐厂成本倒挂，但盐湖产量稳定，锂盐厂库存环比上升，贸易商让价出货 需求端 7月电动车产销量同比环比均为负增长8月淡季，下游情绪悲观，维持刚需采买，库存减少 价格判断 SMM均价跌破25万元/吨，实际成交价更低，价格走弱已反映部分货源增加，但下游仍未补库，期货价格或将向20万以下试探。关注资金风险偏好及下游开工率的变化 锂矿价格延续下跌 •进口矿出货意愿下降，云母矿补跌•因下游采买谨慎，港口和国内锂矿库存继续增加•锂盐价格下跌快于矿价，进口利润收窄 锂盐价格偏弱，下游采购力度不足 •本周碳酸锂价格环比大跌12-13%，市场情绪悲观•下游采买积极性较低，同时向上游压价 碳酸锂产量预计8月环比略降 •碳酸锂价格下行快于矿价，利润收窄•7月矿石、盐湖、回收提锂均有增长，SMM统计碳酸锂产量4.53万吨，环比增加10%；预计8月因前期投产的产线爬产，碳酸锂产量4.67万吨，环比增长3% 资料来源：SMM、Mysteel 新能源汽车7月产销量环比下降 •7月新能源汽车产销同比增速依然超过30%，其中产量环比增长2.7%，销量环比下降3.3%，当月库存增加，库存系数回升•7月新能源汽车出口量季节性增长，8月大概率延续。海外以三元为主，7月三元动力电池装车量略有回暖•近期在商务部百城联动汽车节、千县万镇新能源汽车下乡活动中，各地方政府继续出台提振消费措施，例如海口、江西发放消费券 电池企业去库，结构分化仍然明显 •7月动力电池产量61GWh，环比增长1.5%，其中三元动力电池产量20.4GWh，占比33.4%；动力电池装车量32.2GWh，环比下降2%，其中三元装车量10.6GWh，占比32.8% •7月终端动能减弱，动力电池产成品库存进一步增加，电芯需求走弱，价格持续下跌。三元和磷酸铁锂的电池、电芯、正极材料均出现不同程度的降价销售，跌幅约为3-4%。 •8月市场反馈仍为淡季，锂电池和正极材料排产环比均为负增长，下游借淡季压价，原料库存进一步去化 锂电池市场结构分化——三元材料需求恢复较慢 •动力市场海外订单环比好转，三元需求有所修复，但因缺乏储能市场的支撑，走势相对偏弱•SMM统计7月三元材料产量5.7万吨，环比增长3%。8月锂价下行，下游消费走弱，产量预计跟随下滑3%至5.5万吨 锂电池市场结构分化——磷酸铁锂偏强 •磷酸铁锂7-8月也进入淡季，因锂价下行，电芯厂延长提货，磷酸铁锂企业也有减量•SMM统计7月磷酸铁锂产量13.9万吨，环比减少1.6%，8月继续减少3.9%至13.3万吨 累库导致基差收敛 1-4月，锂价大幅下跌，下游去库彻底；库存压力在锂盐厂，倒逼锂盐企业减产 5-6月，下游订单回暖，开始补库；碳酸锂总库存下降，价格大幅反弹 碳酸锂总库存已回归正常水平，产业链库存管理趋于理性。下游去库，冶炼厂累库 基差先收敛至3万元/吨附近，然后期货开始补跌，基差再度拉开 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈婧FRM大宗商品研究所投资咨询资格证号：Z0018401手机：136 6113 1334电邮：chenjing_qh1@chinastock.com.cn北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn