一周集萃-郑糖：白糖：新糖上市现货走弱，白糖向下破位

一周集萃-郑糖 研究中心2023年12月1日 多次试探后向下破位 摘要: 行情回顾 现货价格持续走弱，01合约向下破位。 逻辑观点 第一，巴西丰产和出口量大增压制，国际糖价难以继续上行后掉头下试。第二，国内库存仍低，对期价尚有一定支撑作用。但需观察到，现货价格持续降低，已从此前的引涨因素转为利空引跌因素。第三，供应端方面，新糖开榨叠加进口大增，供应显著加强。市场传闻本年度国内糖产有望恢复常态。而高价对需求确实存在负面影响。第四，受厄尔尼诺现象影响，新季东南亚、印度和欧洲等国的白糖产量并不乐观，可能依然是减产年份。印度和泰国纷纷延长或发布食糖限制出口政策。但这些因素已被市场充分交易，缺乏新利多因素后国际糖价失守。 行情展望 01合约有新糖上市和进口大量到港后供应压力缓解的预期，同时现货价格已不复前期的强势和稳定，国际糖价走弱后国内白糖价格自然下跌。 操作建议 偏空操作或观望。 风险因素 厄尔尼诺现象导致国际减产超过预期 行情回顾01 供需情况02 库存与基差03 行业与产业动态04 第一部分行情回顾 行情回顾 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白原糖期货失守支撑，回探25美分/磅关口。 郑糖01合约尾随国际原糖走势向下破位。内外糖价皆震荡下行。 数据来源：文华财经 第二部分供需情况 白糖仓单注销 白糖旧有仓单全部注销，新糖仓单同比增加 •截至12月1日，白糖仓单数量为3390张，有效预报1325张，合计4715张，同比增加2501张。 进口回升，年内预期继续增加 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-1食糖10月进口量为92吨，环比大增38万吨，同比增加40万吨。 近期进口亏损小幅缩窄。 数据来源：Wind，Mysteel 巴西产量预估大增，强势施压国际糖价 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-1巴西国家商品供应公司(Conab)公布的巴西中南部23/24榨季糖产量预估较8月份预估大幅上调600万吨，至4322万吨，同比大增接近30%。 巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西11月前两周出口糖121.99万吨，日均出口量为17.43万吨，较上年11月全月的日均出口量16.74万吨增加4%。上年11月全月出口量为334.78万吨。 数据来源：Wind，Mysteel 第三部分库存与基差 库存依然紧张，需求预期转弱 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-1截至10月底，国内工业白糖库存为25万吨，同比减少7万吨。 10月份，国内成品糖销量为12万吨，算是历年来中等水平。 数据来源：Wind，Mysteel 期货回落，基差先缩后扩 现货价格较前期显著降低，但期货在周末暴跌使基差重新扩大。 •主力基差当前在330元/吨左右。 第四部分行业与产业动态 重要消息 巴西国家商品供应公司(Conab)公布的巴西中南部23/24榨季糖产量预估较8月份预估大幅上调600万吨，至4322万吨，同比大增接近30%。 咨询机构StoneX预计巴西中南部地区2024/25年度糖产量预计达到创纪录的4320万吨，较上年增长3.3%。巴西中南部地区2024/25年度乙醇产量预计为322亿公升，较上年下降2%。巴西中南部甘蔗压榨量预计为6.288亿吨，较上年下降2.2%。巴西糖厂预计在2024/25年度将51.4%的甘蔗用于制糖，高于上年的49%。 巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至11月29日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为112艘，此前一周为113艘。港口等待装运的食糖数量为537.07万吨，此前一周为516.42万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖(VHP)数量为517.88万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为401.23万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为101.34万吨。 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 谢紫琪：从业资格：F3032560投资咨询：Z0014338电话:020-22836105邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn 广州期货主要业务单元联系方式 欢 迎 交 流 ！ 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn广州期货股份有限公司