中原证券行业周观点
2023年第四十三期：11月27日-12月1日 证券研究报告-行业周观点 爱布日期：2023年12月3日 分析师：年国洪登证编号：S0730513030002 揭要： 近期重点关注行业：电力及公用事业、电子， 分析师：刘冉登记编码：S0730516010001 ·锂电池 分析师：张洋记编：S0730516040002 本期银电滤指载下跌2.23%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及版决定势，总期建议谨慎关注板块投资机会。 分析师：唐俊男整记鸡码：S0730519050003 风险提示：行业政策变势；原材料价格大临波动：新能源汽车销量不及预期：行业竞争 分析师：乔琪登记热：S0730520090001 ·食品饮料 本期，食品饮料版块下跌1.68%，多氢子板块下跌。本期，预制策和本食板块分期反率2.03%和1.08%，近期坚果销售市场的董价表现部较好，以及火编孕到来，是板块反弹的基本而原因。同期，沪深300下跌1.56%，本期，酒类资产下跌，自酒、啤酒、其它酒分别下跌1.95%、2.81%和1.78% 分析师:刘智登记编码：S0730520110001 分析师：张菱样登记约码：S0730522110001 由于2023年的成本和销售环境双双先化，上市公司全年的基本面将会得到进一步优化增强。目前，宏观消费数据的表现勿然较弱，但复苏在途，消费向上的趋势愈发明显。目前，板块下跌已经较多，估值触及原史底部，蓄势较强。 分析师：陈拓整记编码：S0730522100003 分析师：邻臣登记编话：S0730523100001 风验提示：板块估值中枢持续下沉，资会偏好动换，行业夕阳化， ·证券 分析师：李泽森证销：S0730523080001 本期券高指载前半周延续了短线回落的趋势，并完全回补了11月6日的上能空缺口，下半周有所反弹，全周表现弱势但跌幅环比收效。短周期内，券商据数进一少因殊的空间已较为有限，观察反弹的力度。在资本市场投资端改革持续发力的背景下，券商板共有望反复清跃，保持对致策面以及暴商报块的持续关注。 研究助理：石临源登记编码：S0730123020007 联系人：马数琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16格邮编：200122 风险提示：1.权直及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑：2.市场波动风险：3.全而深化资本市场改革的选度及力度不及预期。 .光伏 本期光伏行业下跌4.02%，大滑跑赖沪深300指数。先代版块周成交额696.94亿元，环比略缩量，板块个股跌多涨少，市场情储低运。10月分国内光伏装机还是海外出口数量均至环比单趋势，产业链价格继续低递，光伏行业面临阶段产能计制压力，行业将加速优胜务法，强期二级市场仍将探底。 风登提示：全球装机需求不及预制：业绩增长不及预期。 .传媒 本期传媒板块上涨2.81%，同期沪深300指数下跌1.56%。子板块中游戏、信息技素与聚合、形视以及互联网广告营销板决上涨幅度较大，其中游戏板块单周涨幅超5%。12月1日A1、游戏、短别以及数据要景规念全线上涨，带动传娱板块单日涨临5.21%，我们建议遵循3条主线投资传媒板块：（1）关注A为传媒行业的既能：（2）小筹戏和微短剧等微创新等道带象的行业增长机会：（3）行业回升处势下广告以及文娱板染的机 会， 风险提示：宏观经济波份影响文权消费：监管政策收禁超预期；市场竞争加剧：产出内容质量不及预期：项目副特点导致公司业绩波动：AI未应用效果不及预期：板决估值中枢F移。 .机城 本期CS机我瓶决上涨0.21%，跑感净深300（-1.56%）1.77个百分点，排在30个CS一级行业第11名，本周子行业解舶制造、核电设备、锅炉设备涨端排名前三，服务机器人、锂电设备、光伏没备表现靠后， 近期大盘重新走回案荡。我们以为机模板扶然有结构慢行情，重点关注工业机器人（人影机路人）、专情特费等成长板决龙头，同时关注周期复苏方向比加能册、通用白动化、机床等龙头的表观。 风检提示：宏观经济下行：原材料价格编续大幅上涨：薪能源政策出现重大变化。 .农林牧渔 本期，农林较池（中信）指致下跌1.27%，产深300指数下欢1.56%，农林较范行业跑票对标指数0.29个百分点，从农林技渔细分子行业来看，交周水产养殖额块涨幅居前：水产加工报块跌留启前。建议照续关注养殖板决的周期低部机逻和政策预期下的和业版块。风险提示：猪价大临波动、原材料大幅波动，我国生物育种商业化读在不及预期。 .有色全属 本周，有色板块下跌0.89%，在30个行业中排名第27，现弱势。有色子行业中，望(3.18%），铃锌（1.28%）、银钻锡锦（1.09%)、钙（0.68%)，筛主及磁性对料（0.21%）其他有金属（-1.01%），图（-1.98%），铝（-2.39%）、黄金（-2.88%），有色金属个股中61家上涨，1家个，62家F跌： 本周明尼降波利斯联储主席卡什卡利与美联储理事绝受讲话编离，全易价格普遍承压，目前关联储12月议息会汉仍有小概率如息，且明年降息时点目前还术明确，垂加头固经济致据仍具制性，会属价格仍有一定压力，国内利好致策持续推进，地产、汽丰等行业连市修复，本周碳酸锂价格延埃跌势，根据SMM，近期碳限望价格下跌主要是国为企业库存出清、需求较弱以及国际市场竞争加剧，行业拐点仍待观象。市场目前普避认为美联储加息基本将进入是声，欧美经济滞账预期继续增强，有色金局板块波动加大，建设关注铝和黄金的投资机会。 风整提示：美联储加息超须期：宏观经济加速F行；地缘政治冲突加剧；国际矿山争端：供给超预期。 .电力及公用事业 本周电力及公用事业指数上涨0.57%，同期沪深300指数下跌1.56%，行业整体系现强于市场。各中信三组子行业本周涨跌排名依次为：水电（1.16%），火电（0.98%）、电网（0.68%）、环保及水务（0.20%）、供热或其他（-0.02%）、其他发电（-0.02%）、燃气(0. 08%) 投资建议： 10月份电力供需均维持较高速增长，下半年以来二产用电量逐步图升，1一10月分，电力、热力生产和供应业利润总额用比增长50.1%。11月28日，央行行长表示，“我国经济持终恢复向好、总体回升的态势更趋明显。”我们应书坚定国内经济持续回升向好的8心 下半年以来，水力发电量持续改善，符合我们的预期。考患到来本显现季节性丰枯交替，总体呈均值回归态势，大型求电全业属于案越周期的优质标的。在央行继续实施稳建货 币政案的环境下，现会流充沛和高分红比例的求电资产值得重点关注。 或国新型电力系统的构建促使煤电机组向润节性电源转型，2024年享量电价政策的落地实施，使煤电少了部分周期属性，多了公用事业属性。综合考虑供占国素，预计煤价等维持小幅振荡态势，难以出现大幅涨价的情形。 建汉关注业绩稳建、分红比例高的大型水电、核电企业，及盈利持续改善的大电金业。风险提示：产业链价格纺风险：电价下清风资；来水不及须期：电力需求不及预期：项目违展不及预期：政策推进不及预需：安金生产风险：系统疏风险。 新材料 本周新材料指载下跌1.95%，同期沪深300指数下跌1.56%，行业整体表现弱于市场。子行业本现较为分化，其中半导体材料、工业气体涨幅居前，涨跌幅格名为：半导本材补(1.218)、二垂气体(0.77%)、电子化学品(0.38%)、超硬材群(0.16%)、其他全属新材料(0.22%)、称±及磁性材料（0.39%)、膜材料(1.64%)、硫纤维（-2.14%)、有机硅(2.54%)，锂电化学品(3.30%)， 本周大盘新材料板决有小幅整，子行业表现较为分化。建议关注： 半导体材将：已经适入半导体产业供应能体系，在接术难度大和国产化警代率低的半导体村料组分子行业其有一定市占率的专精待新企业。 工业气体：--方面，石化、煤化工舒业高落气为大案气体高农设升注入动力。另--方面，半导体产业的国产化选程不新推选，带动电子特气市场的持续增长， 风险提示：率导体材料国产化进程不及预期：行业政策变化：地缘政治国素影响：上游原材料价格大幅波动。 电子 本周电子指载上涨1.58%，同期沪汉300指数下跌1.56%，行业整体表现强于市场。各子行业具体涨跌隔情况为：半等体(+2.53%)、元器件(+0,63%)、光学光电(+0.11%)、消费电子(+0.96%)、其他电子零组件(+1.81%)， 日前半导休行业处子下行周期低部区域，下游需求呈见结构分化趋势，消费类需求在递少复苏中，新能源汽车需求相对故好；人工智能进入算力新对代，硬件基础设施逆未黄金发暴期；存储器价格理步回暖，国内半导体设备厂商国产替代在加建推进中；建设关注AI算力芯片，存储器、满资电子、半平依设备等投资机会。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内广商研发进展不及预期，国产化透度不及预期，国际地缘政治冲实加剧风登。 1.锂电池 行情回顾： 本期电指载下跌2.23%，同期沪深300指数下跌1.56%，板块跑输沪深300弱数 行业资讯及动态： 1、华为与长安汽车签署家投资合作务忘录》：华为拟成立一家新公司，聚焦智能网联汽车的智能写象系统及增量部件的研发、生产、销售和服务（资料未源：动力电池司)。 2、11月24日，比亚迪第600万辆新能源汽车在郏州工厂正式下线(资料来源；比亚途）。 3、行业价格展除。百川至享统计显示，截止2023年12月1日：电池级碳酸任价格12.65万元/吨，较上期下跌9.64%：氢氧化锂价格12.34万元/吨，较上期下跌6.44%：电解钻价格21.90万元/吨，较上期下跌10.06%：磷酸铁锂价格5.20万元/吨，较上期下跌1.89%：六氯磷鼓江价格8.20方元/吨，较上期下联3.53%；电解液价格2.25方元/吨，股上薪下跌2.17%（资料未源：百川盈字） 投资建议： 观政案总体鼓融薪能源汽车行业发展，11月新能源汽车销售持综新高：结合行业景气度、产业链价格走势及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会， 风险提示：行业效策变动：原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 2.食品饮料 行情四顾： 本期，食品伙料板块下跌1.68%，多数子杭块下跌。本期，预剖莱和零食板块分别反弹2.03%和1.08%，近期坚累销售市场的董价发现都较好，以及火季到来，是板块反弹的基本面原因。同期，泸深300下跌1.56%。本期，活美资产下跌，白酒、峰酒、其它酒分别下跌1.95%、2.81%和1.78%。 投资建议： 由于2023年的成本和销售环境双双优化，上市公司全年的基本而将会得到进一步优化增强。日前，宏现消费效据的表现仍然较弱，但复苏在途，消费向上的趋势念发明量。日前，板块下跌已经较多，估优触及历定底部，富势较强， 风险提示：板块待值中根持续下况，资全偏好切换，行业多阳化 3.证券 行情回顾： 本期券商指载前半周延续了经线回落的趋势，并完全回补了11月6日的三院空缺口，下率周有所反弹，全周表现弱势但缺幅环比收效。中信三级行业指数证券Ⅱ本期下跌1.30%，范赢沪深300新载（下跌1.56%）0.26个百分点：与30个中信一级行业指数相比，排名第22位，环比三升5位，本期券商板共大部分个股连续第二周出现回落，其中，头部券商进一步转弱，部分个股领跌板块，逐而拖累了券商指数的表现；中小券商则有所转强，本周实现红盘的基本为中小券商，且绝大部分个股跑赢券商指数：本期版块内结构性行情的力度环比客有转强。本期券商板块平均P/B最高为1.32伤，求低为1.30信，累高及策能环比同少走低。戒至12月1日收，券商板块平均P/B为1.32倍。 投资建议： 短周期内，东商独载逐一步回案的空问已较为有限，观案反弹的力良，在资本市场投资端改革持续发力的肾景下，券高板跌有望反复落跃，保持对政案面以及券商额换的持续关注， 风险提示：权益及同收市场环境转
