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朝闻国盛 向波动要收益—2024年宏观经济与资产展望 证券研究报告|朝闻国盛 2023年12月05日 今日概览 重磅研报 【宏观】向波动要收益—2024年宏观经济与资产展望-20231204 【基础化工&电力设备】新宙邦（300037.SZ）-踔厉风发，抢攻全球半导体氟材料制高点-20231204 研究视点 【医药生物】有特色的国际化公司&“较难冬天”主题标的梳理-20231204 作者 分析师胡偌碧 执业证书编号：S0680519010003邮箱：huruobi@gszq.com 行业表现前�名 行业 1月 3月 1年 传媒 9.3% -1.7% 27.7% 煤炭 9.2% 7.7% -4.1% 社会服务 7.2% -6.9% -12.0% 计算机 6.1% -2.8% 10.0% 通信 5.2% -4.1% 20.3% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 电力设备 -5.3% -16.7% -31.9% 美容护理 -5.3% -20.8% -26.9% 食品饮料 -4.9% -9.6% -6.4% 建筑材料 -4.2% -17.5% -23.0% 非银金融 -3.2% -9.3% -0.0% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：策略观点与12月金股推荐：年末，有什么可以期待？》2023-12-04 2、《朝闻国盛：PMI连续两月超季节性回落，有5 大信号》2023-12-01 3、《朝闻国盛：两融与股民情绪继续升高》 2023-11-30 4、《朝闻国盛：Cybertruck交付在即，看好特斯拉产业链》2023-11-29 5、《朝闻国盛：如何理解10月企业盈利加速放缓？ 2023-11-28 重磅研报 【宏观】向波动要收益—2024年宏观经济与资产展望-20231204 熊园 分析师S0680518050004 xiongyuan@gszq.com 刘新宇 分析师S0680521030002 liuxinyu@gszq.com 杨涛 分析师S0680522070001 yangtao3123@gszq.com 刘安林 分析师S0680523020002 liuanlin@gszq.com 穆仁文 分析师S0680523060001 murenwen@gszq.com 朱慧 分析师S0680523090002 zhuhui3@gszq.com 薛舒宁 研究助理S0680123070031 xueshuning@gszq.com 一、政策面：总体偏扩张、中央加杠杆，着力稳信心、稳增长、稳地产、防风险、促改革 二、基本面：GDP目标可能5%左右，全年慢修复、节奏“倒钩型”，紧盯地产、出口、消费三、流动性：通胀中枢国内升、海外降；利率偏震荡，“上有顶、下有底”；人民币稳中趋升四、中观面：关注4条线索——库存周期、出口结构、财政前置、中国式现代化 风险提示：政策力度、地产景气、消费复苏、海外经济环境、地缘冲突等超预期变化。 【基础化工&电力设备】新宙邦（300037.SZ）-踔厉风发，抢攻全球半导体氟材料制高点-20231204 杨义韬 分析师S0680522080002 yangyitao@gszq.com �席鑫 分析师S0680518020002 wangxixin@gszq.com 杨润思 分析师S0680520030005 yangrunsi@gszq.com 半导体接棒新能源，平台型龙头马力全开。对标3M、大金，构建独有的高端氟产业链。 率先出海、布局新型电池材料，先发冲破内卷。 投资建议：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为77.0/104.9/146.4亿元，归母净利润分别为10.9/15.4/21.4亿元，对应PE分别为31.0/21.9/15.7倍。公司是拥有独家氟产品集群的高性能化学品平台型公司，有机氟板块放量迎成长确定性。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：下游需求低于预期，竞争格局恶化，测算存在误差。 研究视点 【医药生物】有特色的国际化公司&“较难冬天”主题标的梳理-20231204 张金洋 分析师S0680519010001 zhangjy@gszq.com 胡偌碧 分析师S0680519010003 huruobi@gszq.com 市场震荡向下，医药震荡向上。医药风格方面，从主题驱动向催化驱动。细分方面，还是个股逻辑为主，但在过程中也有细分亮点，比如血制品、生物类似物国际化、资产整合效率提升逻辑表现不错。“较难冬天”主题个股也有所 表现，基因编辑主题又开始有提前布局。北交所以及前面强主题停歇。风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产 广场东塔7层邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com