基于CPPI+RP两阶段法（第7期）：多资产FOF组合月报

多资产FOF组合月报：基于CPPI+RP两阶段法

主要发现与分析：

• 组合表现：2023年1月至11月，多资产FOF组合累计收益达到5.37%，其中11月单月收益为1.32%。
• 资产配置调整：在11月底，CPPI组合增加了美股的配置比例（+2.36%），同时减少了债券（-1.72%）、黄金（-0.48%）以及A股（-0.16%）的配置比例。
• 市场趋势：市场普遍预期美联储的加息周期接近尾声，美债利率的大幅下降促进了股市风险偏好的上升。对于A股，建议关注那些与美债利率下行敏感性更高的成长行业。

组合设计概述：

• 两阶段方法：
  • 第一阶段：通过CPPI（固定比例投资组合保险策略）和RP（风险平价策略）将各类风险资产（如A股、黄金、美股）与安全资产（债券）打包，以提升风险资产的夏普比率，使其更具吸引力。
  • 第二阶段：运用RP策略对打包后的资产组合进行配置，依据各自的风险特征形成最终的FOF组合方案。

历史业绩回测：

• 对2009年1月1日至2023年11月30日的A股、债券、黄金、美股四类资产构建的CPPI_RP组合，年化收益率为8.32%，年化波动率为5.28%，最大回撤为-5.20%，夏普比率为1.54，整体业绩弹性优于RP策略，但回撤水平低于等权重配置。

11月业绩与持仓情况：

• 11月表现：CPPI_RP组合11月收益为1.32%。
• 持仓调整：截至11月30日，组合配置权重调整如下：A股14.94%、债券42.69%、黄金23.15%、美股19.22%。与上期相比，增加了对美股的配置，同时减少了对债券、黄金和A股的配置。

配置建议与风险提示：

• 市场展望：随着市场对美联储加息周期趋于尾声的共识增强，预计美债利率的下行将提振股市风险偏好。A股投资者应关注与美债利率下行敏感性较高的成长行业。
• 风险考量：报告结论基于历史数据计算，不保证未来表现的可持续性，也不构成投资建议。模型存在风险，包括假设风险和模型估计不准确风险。

报告团队：

• 孙雨和张斌作为分析师，负责撰写此报告，联系方式与证书编号已提供。

相关报告：

• 包括但不限于《融合目标配置中枢的股债动态风险预算组合设计思路》等，涵盖基金动态、新发基金、公募策略分析等多个方面。

以上内容是对多资产FOF组合月报的主要总结与分析，旨在提供一个全面的视角，包括组合表现、资产配置、市场趋势、业绩回顾以及配置建议等关键信息。