晨报集萃

2023.12.01 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 05 交易数据观测—商品跌跌排名（日度） 交易数据观测—商品跌跌排名（月度） 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 宏观与产业观测 投资观点 需求不足继续抑制PMI，建筑业逆周期偏强，稳增长压力持续。 市场逻辑 1、制造业PMI仍处收缩区间，主因需求不足。其中，生产指数录得50.7%，环比下降0.2个百分点，连续6个月处于扩张区间；但新订单指数录得49.4%，环比下降0.1个百分点，仍处于荣枯线以下。中国物流与采购联合会指出，反映需求不足的企业占比60.55%，较上月上升0.65个百分点。原材料库存指数录得48.0%，环比下降0.2个百分点；反指供应商配送指数环比小幅上升至50.3%。新订单指数出现反季节性回落，尤其是小型企业出口订单快速下降，需求不足的问题相对突出； 2、服务业景气回落，服务业商务活动指数为49.3%，比上月回落0.8个百分点。假期效应消退，服务业景气回落，今年以来首次降至荣枯线以下。但建筑业扩张加快，商务活动指数为55.0%，较上月回升1.5个百分点。房屋建筑业和建筑装饰业商务活动指数明显回升。 核心数据 11月份，制造业PMI录得49.4%，前值49.5%，景气小幅回落；非制造业PMI录得50.2%，前值50.6%，继续保持扩张。资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 政策持续出台，市场或有分化，仍以布局反弹行情为主。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300均收涨，中证500收跌，三股指成交量较上一交易日下降，主力资金净流出；2、期市：IH、IF均收涨，IC收跌；IF、IC、IH均贴水；机构持仓方面：IF主力合约收涨，多仓集中度上升，空仓集中度上升；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度上升；IH主力合约收涨，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度上升。3、科创板跌多涨少。2023/9/21 核心数据 周四，主力资金净流出284亿元；北向资金净流入85亿元。融资余额15964亿，较昨增9亿，融券余额799亿，较昨增12亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—乙二醇 投资观点 短期供需变化有限，中期关注新装置投产及库存变化，预计区间震荡整理。 市场逻辑 1、成本：成本端油价和天然气价格持续低迷，煤炭价格高位，但是开始难以指导煤化工产品行情，成本逻辑偏弱。 2、现货：现货商谈在4100-4105，基差在01贴水36-38，12月下商谈4125-4130，基差在01贴水10-14。 3、供需：国产MEG供应存在减量，周末盛虹炼化乙二醇装置故障短停，预计中昆60万吨预计近期出料、新疆天盈15万吨近期检修，整体供应稍显宽松。近期到港数据再次回升，本周乙二醇预计到港17万吨左右，港口难以去库。需求端，聚酯工厂节前的备库尚未开启，备库水平下滑，港口发货数据降至历史最低水平，导致月差持续走弱，基差也长期低位。 核心数据 截止11月30日，华东主港地区MEG港口库存总量115.5万吨，较上一统计周期增长0.74万吨。主港到货略有恢复但库区提货缓慢，港口库存微量回升为主。资料来源：Wind，中融汇信期货 投资观点 多空交织，延续盘整震荡。 市场逻辑 1、因加拿大农户惜售心态明显，加之供应格局整体仍偏紧，预计后续加拿大油菜籽市场或震荡企稳。 2、国内看，进入11月，随着进口的加拿大菜籽到港，及进口菜油到港，国内菜油库存从低位反弹，并由此提升后续供应充裕预期。 3、国内消费预期看，当前油脂整体需求较平淡，不过随着元旦及春节临近，油脂消费预期仍旧偏乐观，加之菜油相较于其他油脂的性价比优势较为明显，此将有利于提升其消费吸引性。 4、此外，原油市场的波动也对国内植物油脂市场带来影响。 核心数据 加拿大农业部发布11月份供需报告，2023/24年度加拿大油菜籽供需数据不变，其中产量1736.8万吨，出口770万吨，国内用量1027.4万吨，期末库存100万吨。 资料来源：Wind，中融汇信期货 策略总结 螺纹钢：总体延续震荡偏强格局，暂震荡为主。原油：短期高波动，关注OPEC+额外减产可能。PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。油脂：基本面多空交织，价格或延续震荡。蛋白粕：基本面疲软，现货走势拖累期货盘面预期。棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thank you！