www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明[Table_Header]行业周报●汽车行业2023年12月2日[Table_Title]自主品牌公布11月新能源销量成绩单，终端12月销量预期大幅改善核心观点：[Table_Summary]本周观点更新12月1日，自主品牌陆续公布11月新能源车销量，头部品牌销量整体保持稳中有升态势，其中，比亚迪销量维持在30万以上，领跑自主品牌，龙头地位稳固，王朝/海洋品牌合计销售28.9万辆，腾势品牌销售1.2万辆，方程豹首款车型豹5交付首月销售626辆，仰望U8交付408辆；埃安销售4.2万辆，环比增长0.2%，理想销售4.1万辆，环比增长1.5%，继续拉近与埃安的差距，已提前完成年度30万辆的销售目标；小鹏销售2.0万辆，G6延续亮眼表现，交付8750辆；问界销售1.9万辆，其中M7交付1.5万辆，目前大定累计超过10万辆，在手订单充裕，预计仍将继续维持强势市场表现；智己销售0.9万辆，环比大增116.6%，其中新品LS6交付第二月产能爬坡至0.8万辆，助力智己品牌销量较前期大幅好转，零跑（1.9万辆）、深蓝（1.6万辆）、极氪（1.3万辆）、哪吒（1.3万辆）、岚图（0.7万辆）销量环比均有不同程度的改善。据中国汽车流通协会数据，11月中国汽车经销商库存预警指数为60.4%，同比-4.9pct，环比+1.8pct，行业库存压力较上年同期明显好转，环比增长的主要原因来自自主品牌库存的上升，11月自主品牌库存预警系数为63.5%，环比大幅提升10.2pct，从终端反馈来看，车企及经销商计划在12月继续冲刺全年销售目标，对12月销量展望更加乐观，因而备货有所提升，豪华及进口品牌库存预警系数为56.6%，环比-0.4pct，主流合资品牌库存预警系数为61.6%，环比-0.3pct，二者仍处于去库存进程中，预计自主品牌12月销售积极性将进一步提升，有望继续引领12月的销量增长。周度行情回顾本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-0.31%、-1.21%、-1.56%。汽车板块的涨跌幅为-0.92%，涨跌幅排行位列30个行业中第20位，本周汽车板块整体继续呈现小幅调整态势。从分子板块来看，销售及服务、零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他周涨跌幅分别为1.55%、0.06%、-1.88%、-2.12%、-2.55%。估值方面,销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为43.93x/27.55x/20.19x/18.60x/16.76x。零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.66x/2.15x/1.96x/1.76x/0.87x。投资建议整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团等。风险提示1、汽车销量不达预期的风险；2、芯片及零部件短缺导致的产业链风险；3、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。[Table_IndustryName]汽车行业[Table_InvestRank]推荐维持评级分析师[Table_Authors]石金漫：010-80927689：shijinman_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030002研究助理秦智坤：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn[Table_IndustryData]行业数据2023-12-1[Table_Chart]资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院相关研究[Table_Research] 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2[Table_ReportTypeIndex]行业周报/汽车行业目录一、本周观点更新................................................................................................................................................................................3二、行情回顾......................................................................................................................................................................................3（一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第20位，子板块中销售及服务表现最好.........................................................3（二）个股大小非解禁、大宗交易一览......................................................................................................................................5三、行业本周要闻................................................................................................................................................................................6四、本周重点公司动态........................................................................................................................................................................7五、投资建议........................................................................................................................................................................................9六、风险提示........................................................................................................................................................................................9 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。3[Table_ReportTypeIndex]行业周报/汽车行业一、本周观点更新12月1日，自主品牌陆续公布11月新能源车销量，头部品牌销量整体保持稳中有升态势，其中，比亚迪销量维持在30万以上，领跑自主品牌，龙头地位稳固，王朝/海洋品牌合计销售28.9万辆，腾势品牌销售1.2万辆，方程豹首款车型豹5交付首月销售626辆，仰望U8交付408辆；埃安销售4.2万辆，环比增长0.2%，理想销售4.1万辆，环比增长1.5%，继续拉近与埃安的差距，已提前完成年度30万辆的销售目标；小鹏销售2.0万辆，G6延续亮眼表现，交付8750辆；问界销售1.9万辆，其中M7交付1.5万辆，目前大定累计超过10万辆，在手订单充裕，预计仍将继续维持强势市场表现；智己销售0.9万辆，环比大增116.6%，其中新品LS6交付第二月产能爬坡至0.8万辆，助力智己品牌销量较前期大幅好转，零跑（1.9万辆）、深蓝（1.6万辆）、极氪（1.3万辆）、哪吒（1.3万辆）、岚图（0.7万辆）销量环比均有不同程度的改善。据中国汽车流通协会数据，11月中国汽车经销商库存预警指数为60.4%，同比-4.9pct，环比+1.8pct，行业库存压力较上年同期明显好转，环比增长的主要原因来自自主品牌库存的上升，11月自主品牌库存预警系数为63.5%，环比大幅提升10.2pct，从终端反馈来看，车企及经销商计划在12月继续冲刺全年销售目标，对12月销量展望更加乐观，因而备货有所提升，豪华及进口品牌库存预警系数为56.6%，环比-0.4pct，主流合资品牌库存预警系数为61.6%，环比-0.3pct，二者仍处于去库存进程中，预计自主品牌12月销售积极性将进一步提升，有望继续引领12月的销量增长。二、行情回顾（一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第20位，子板块中销售及服务表现最好本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-0.31%、-1.21%、-1.56%。汽车板块的涨跌幅为-0.92%，涨跌幅排行位列30个行业中第20位，本周汽车板块整体继续呈现小幅调整态势。个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是东安动力、威帝股份、英利汽车、华达科技、贵航股份，涨幅分别为61.02%、38.25%、19.08%、18.73%、15.37%，跌幅前五位的公司是威唐工业、模塑科技、嵘泰股份、比亚迪、春风动力，跌幅分别是-16.03%、-10.87%、-9.73%、-9.13%、-8.91%。图1：本周汽车板块涨跌幅为-0.92%资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院表1：本周汽车行业涨幅前五位个股股票代码股票名称最新收盘价周涨跌幅市盈率市净率600178.SH东安动力13.8261.02%180.972.84603023.SH威帝股份6.3138.25%1,592.715.26601279.SH英利汽车7.0219.08%126.122.89 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。4[Table_ReportTypeIndex]行业周报/汽车行业603358.SH华达科技21.6118.73%28.513.03600523.SH贵航股份17.9315.37%43.952.26资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：当年三季*4/3；市净率：当年三季）表2：本周汽车行业跌幅前五位个股股票代码股票名称最新收盘价周涨跌幅市盈率市净率300707.SZ威唐工业18.80-16.03%150.673.76000700.SZ模塑科技7.79-10.87%12.992.00605133.SH嵘泰股份30.88-9.73%37.472.20002594.SZ比亚迪197.05-9.13%20.144.42603129.SH春风动力91.06-8.91%12.822.78资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：当年三季*4/3；市净率：当年三季）从分子板块来看，销售及服务、零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他周涨跌幅分别为1.55%、0.06%、-1.88%、-2.12%、-2.55%。估值方面,销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为43.93x/27.55x/20.19x/18.60x/16.76x。零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.66x/2.15x/1.96x/1.76x/0.87x。表3：汽车板块区间涨跌幅统计板块名称周涨跌幅当月涨跌幅上证综指-0.31%0.06%深证成指-1.21%-0.07%沪深300-1.56%-0.38%整车乘用车-1.88%-1.60%商用车-2.12%-2.96