汽车行业行业周报：自品牌公布11月新能源销量成绩单，终端12月销量预期大幅改善

2023年12月2日 汽车行业 核心观点： 分析师 12月1日，自 主 品 牌 陆 续 公 布11月新 能 源 车 销 量，头 部 品 牌 销 量整体 保 持 稳 中 有 升 态 势，其 中，比 亚 迪 销 量 维 持 在30万 以 上，领 跑 自 主 品牌，龙 头 地 位 稳 固，王 朝/海 洋 品 牌 合 计 销 售28.9万 辆，腾 势品 牌销 售1.2万 辆 ， 方 程 豹 首 款 车 型 豹5交 付 首 月 销 售626辆 ， 仰 望U8交 付408辆；埃 安 销 售4.2万 辆，环 比 增 长0.2%，理 想 销 售4.1万 辆，环 比 增 长1.5%，继 续 拉 近 与 埃 安 的 差 距，已 提 前 完 成 年 度30万 辆 的 销 售 目 标；小 鹏 销售2.0万 辆，G6延 续 亮 眼 表 现，交 付8750辆；问 界 销 售1.9万 辆，其 中M7交 付1.5万 辆 ， 目 前 大 定 累 计 超 过10万 辆 ， 在 手 订 单 充 裕 ， 预 计 仍 将继续 维 持强 势市 场表 现 ； 智 己 销 售0.9万 辆 ， 环 比 大 增116.6%， 其 中 新品LS6交 付 第 二 月 产 能 爬 坡至0.8万 辆，助 力 智 己 品 牌 销 量 较 前 期 大 幅 好 转，零 跑 （1.9万 辆 ） 、 深 蓝 （1.6万 辆 ） 、 极 氪 （1.3万 辆 ） 、 哪 吒 （1.3万辆）、岚 图（0.7万 辆）销 量 环 比 均 有 不 同 程 度 的 改 善。据 中 国 汽 车 流 通协 会 数 据 ，11月 中 国 汽 车 经 销 商 库 存 预 警 指 数 为60.4%， 同 比-4.9pct，环 比+1.8pct， 行 业 库 存 压 力 较 上 年 同 期 明 显 好 转 ， 环 比 增 长 的 主 要 原 因来 自 自 主 品 牌 库 存 的 上 升 ，11月 自 主 品 牌 库 存 预 警 系 数 为63.5%， 环 比大 幅 提 升10.2pct，从 终 端 反 馈 来 看，车 企 及 经 销 商 计 划 在12月 继 续 冲 刺全 年 销 售 目 标，对12月 销 量 展 望 更 加 乐 观，因 而 备 货 有 所 提 升，豪 华 及进 口 品 牌 库 存 预 警 系 数 为56.6%，环 比-0.4pct，主 流 合 资 品 牌 库 存 预 警 系数 为61.6%， 环 比-0.3pct， 二 者 仍 处 于 去 库 存 进 程 中 ， 预 计 自 主 品 牌12月 销 售 积 极 性 将 进 一 步 提 升 ， 有 望 继 续 引 领12月 的 销 量 增 长。 研究助理秦智坤：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院 相关研究 周 度 行 情 回 顾 本 周 上 证 综 指 、 深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为-0.31%、-1.21%、-1.56%。汽 车 板 块 的 涨 跌 幅 为-0.92%，涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行业 中 第20位 ，本 周 汽 车 板 块 整 体 继 续 呈 现 小 幅 调 整 态 势。 从 分 子 板 块 来 看 ， 销 售 及 服 务 、零 部 件 、 乘 用 车 、商 用 车 、 摩 托 车及 其 他 周 涨 跌 幅 分 别 为1.55%、0.06%、-1.88%、-2.12%、-2.55%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 乘 用 车 、 商 用 车 市盈 率 分 别 为43.93x/27.55x/20.19x/18.60x/16.76x。零 部 件、摩 托 车 及 其 他、乘 用 车、商 用 车、销 售 及 服 务 市 净 率 分 别 为2.66x/2.15x/1.96x/1.76x/0.87x。 投 资 建 议 整 车 端 推 荐 广 汽 集 团 、 比 亚 迪 、 长 安 汽 车 、 长 城 汽 车 等 ； 智 能 化 零部 件 推 荐 华 域 汽 车、伯 特 利、德 赛 西 威、中 科 创 达、科 博 达、均 胜 电 子、星 宇 股 份 等 ； 新 能 源 零 部 件 推 荐 法 拉 电 子 、 中 熔 电 气 、 华 纬 科 技 、 精 锻科 技 、 拓 普 集 团 、 旭 升 集 团 等 。 风 险 提 示 1、 汽 车 销 量 不 达 预 期 的 风 险；2、 芯 片 及 零 部 件 短 缺 导 致 的 产 业 链风 险；3、 原 材 料 价 格 上 涨 对 盈 利 造 成 不 利 影 响 的 风 险 。 目录 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第20位，子板块中销售及服务表现最好.........................................................3（二）个股大小非解禁、大宗交易一览......................................................................................................................................5 四、本周重点公司动态........................................................................................................................................................................7 五、投资建议........................................................................................................................................................................................9 六、风险提示........................................................................................................................................................................................9 一、本周观点更新 12月1日 ， 自 主 品 牌 陆 续 公 布11月 新 能 源 车 销 量 ， 头 部 品 牌 销 量 整 体 保 持 稳 中 有 升 态势 ， 其 中 ， 比 亚 迪 销 量 维 持 在30万 以 上 ， 领 跑 自 主 品 牌 ， 龙 头 地 位 稳 固 ， 王 朝/海 洋 品 牌 合计 销 售28.9万 辆，腾 势 品 牌 销 售1.2万 辆，方 程 豹 首 款 车 型 豹5交 付 首 月 销 售626辆，仰望U8交 付408辆 ； 埃 安 销 售4.2万 辆 ， 环 比 增 长0.2%， 理 想 销 售4.1万 辆 ， 环 比 增 长1.5%，继 续 拉 近 与 埃 安 的 差 距 ， 已 提 前 完 成 年 度30万 辆 的 销 售 目 标 ； 小 鹏 销 售2.0万 辆 ，G6延 续亮 眼 表 现，交 付8750辆；问 界 销 售1.9万 辆，其 中M7交 付1.5万 辆，目 前 大 定 累 计 超 过10万 辆，在 手 订 单 充 裕，预 计 仍 将 继 续 维 持 强 势 市 场 表 现；智 己 销 售0.9万 辆，环 比 大 增116.6%，其 中 新 品LS6交 付 第 二 月 产 能 爬 坡 至0.8万 辆，助 力 智 己 品 牌 销 量 较 前 期 大 幅 好 转，零 跑（1.9万 辆）、深 蓝（1.6万 辆）、极 氪（1.3万 辆）、哪 吒（1.3万 辆）、岚 图（0.7万 辆）销 量 环比 均 有 不 同 程 度 的 改 善 。 据 中 国 汽 车 流 通 协 会 数 据 ，11月 中 国 汽 车 经 销 商 库 存 预 警 指 数为60.4%， 同 比-4.9pct， 环 比+1.8pct， 行 业 库 存 压 力 较 上 年 同 期 明 显 好 转 ， 环 比 增 长 的 主 要 原因 来 自 自 主 品 牌 库 存 的 上 升 ，11月 自 主 品 牌 库 存 预 警 系 数 为63.5%， 环 比 大 幅 提 升10.2pct，从 终 端 反 馈 来 看，车 企 及 经 销 商 计 划 在12月 继 续 冲 刺 全 年 销 售 目 标，对12月 销 量 展 望 更 加乐 观，因 而 备 货 有 所 提 升，豪 华 及 进 口 品 牌 库 存 预 警 系 数 为56.6%，环 比-0.4pct，主 流 合 资品 牌 库 存 预 警 系 数 为61.6%， 环 比-0.3pct， 二 者 仍 处 于 去 库 存 进 程 中 ， 预 计 自 主 品 牌12月销 售 积 极 性 将 进 一 步 提 升 ， 有 望 继 续 引 领12月 的 销 量 增 长 。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第20位，子板块中销售及服务表现最好 本 周 上 证 综 指、深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为-0.31%、-1.21%、-1.56%。汽 车板 块 的 涨 跌 幅 为-0.92%，涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行 业 中 第20位，本 周 汽 车 板 块 整 体 继 续 呈 现小 幅 调 整 态 势。个 股 情 况 来 看，本 周 行 业 涨 幅 前 五 位 的 公 司 是 东 安 动 力、威 帝 股 份、英 利 汽车、华 达 科 技、贵 航 股 份 ， 涨 幅 分 别 为61.02%、38.25%、19.08%、18.73%、15.37%， 跌 幅前 五 位 的 公 司 是 威 唐 工 业、模 塑 科 技、嵘 泰 股 份、比 亚 迪、春 风 动 力，跌 幅 分 别 是-16.03%、-10.87%、-9.73%、-9.13%、-8.91%。 从 分 子 板 块 来 看，销 售 及 服 务、零 部 件、乘 用 车、商 用 车、摩 托 车 及 其 他 周 涨 跌 幅 分 别为1.55%、0.06%、-1.88%、-2.12%、-2.55%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 乘 用 车 、 商 用 车 市 盈 率 分 别为43.93x/27.55x/20.19x/18.60x/16.76x。 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 乘 用 车 、 商 用 车 、 销 售 及 服 务市 净 率 分 别 为2.66x/2.15x/1.96x/1.76x/0.87x。 （二）个股大小非解禁、大宗交易一览 三、行业本周要闻 1、ACEA:2024年 欧 洲 电 动 车 市 场 份 额 将 提 升 至20% 据 欧 洲 汽 车 新 闻 网 报 道 ，“到2024年 ， 尽 管 欧 洲 整 体 市 场 预 计 仅 会 略 有 增 长 ， 但 纯 电动 汽 车 的 份 额 将 从2023年 的14%上 升 到20%。”欧 洲 汽 车 工 业 协 会（ACEA）主 席、雷 诺 集团 首 席 执 行 官 卢 卡·德·梅 奥（LucadeMeo）近 日 表 示，推 出 价 格 合 理 的 纯 电 动 汽 车，将 有助 于 提 高 电 动 汽 车 的 市 场 份 额 。 资 料 来 源 ：https://auto.gasgoo.com/news/202312/1I7