油脂：能源市场情绪悲观 油脂受累下跌

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、全美油籽加工商协会(NOPA)报告称，该协会成员10月加工1.89774亿蒲式耳大豆，较9月增加14.7%,较2022年10月增加2.9%。该协会成员的大豆压榨量约占美国大豆总压榨量的95%。截至10月31日，NOPA会员持有的豆油库存降至10.99亿磅，为2014年12月以来的最低水平。 2、咨询公司Patria Agronegocios称，巴西2023/24年度大豆产量将达到1.5067亿吨，低于去年的1.541亿吨，因考虑到马托格罗索州等主要大豆生产州干旱的影响。一位气象学家周四表示，受厄尔尼诺气候现象的影响，阿根廷2023/24年度的大豆产量有望达到近年来的最高水平，预计未来几个月将有充足的降雨浇灌田地。 3、截至11月19日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周减少2%至14.36万吨，之前一周为14.66万吨。2023/24年度加拿大菜籽累计出口193.98万吨，较前一年的237.66万吨减少18.4%。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国内油脂库存小幅下降，但伴随11月油籽大量到港，后期成品库存压力巨大，截至2023年第47周，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为223.6万吨，较上周减少1.68万吨，减幅0.75%；同比2022年第47周三大油脂商业库存184.24万吨增加39.36万吨，增幅21.36%。国际方面，阿根廷大豆生长情况保持良好而巴西种植条件则令人担忧，马来西亚棕榈油产量下降、出口增长有助于缓解库存压力并防止价格进一步下滑，但OPEC减产决定意外不及市场预期导致能源市场反弹遇阻，使油脂市场失去重要支撑，短期预计将维持弱势震荡格局，建议以观望为主。