建筑行业周观点：展望2024年三条投资主线

建筑行业投资策略与展望

主线一：中央财政支持下的基建领域

• 背景：面对经济持续增长的压力，中央财政通过加杠杆扩大内需成为必然选择。2022年末，中国中央政府杠杆率为21.4%，相比多数主要经济体，仍有较大加杠杆空间。
• 重点领域：重点关注水利工程、交通基础设施（如综合立体交通网、铁路、农村公路）以及城市地下综合管廊建设。

主线二：“化债”背景下PPP模式的新机遇

• “特殊再融资债”的重启：此举有助于地方政府履行存量债务的支出责任，减轻建筑企业PPP项目应收款的减值压力。
• PPP新政：强调PPP项目的市场化运作，限制非经营性项目的合作范围，鼓励民营企业在高质量PPP项目中的参与。这为具有丰富PPP项目实施经验的企业，特别是民营建筑企业，提供了更多的融资支持和资源倾斜机会。

主线三：政策暖风下的“改造更新”新机遇

• 城中村改造及城市更新：作为地方稳杠杆的关键举措，对房地产产业链有强大带动作用。预计可拉动约7.8万亿的投资，年均广义城市更新领域投资额有望超过1.5万亿元。
• 建议关注标的：中国交建、太极实业、安徽建工、建科院、德才股份等企业，特别是那些在PPP项目实施、城市更新领域有丰富经验的公司。

投资建议与风险提示

• 投资建议：关注中央财政重点支持的基建领域、PPP模式的发展机遇以及“改造更新”新主线。
• 风险提示：宏观经济下行、政策落地效果、项目审批进度、地方财政压力等风险需重点关注。

市场表现回顾

• 板块表现：截至12月1日，建筑装饰指数下跌0.93%，略逊于上证指数0.62个百分点。
• 个股表现：31%的个股实现上涨，其中元成股份涨幅最高，其他涨幅较高的个股包括*ST天沃、高新发展等。下跌的个股中，志特新材跌幅最大。

行业政策与公司公告概览

• 行业政策：聚焦于优化基础设施建设、PPP模式创新与城市更新等领域。
• 公司公告：关注具体公司的项目进展、合同签署、业绩报告等信息。

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