工业硅月度报告：成本支撑转强，硅价下行空间有限

全球商品研究·工业硅 成本支撑转强，硅价下行空间有限 2023年12月1日 星期五 内容提要 ⚫ 行情回顾 11月以来，工业硅期货整体震荡走弱运行，硅价重心继续下移，工业硅期货价格整体呈现窄幅震荡，截至11月30日，工业硅期货主力合约收于14070元/吨，月度下跌265元/吨，跌幅1.85%。现货方面，报价均有所下调，仓单持续注销流入现货市场，对现货价格进一步形成压制。 ⚫ 后市展望及策略建议 基本面来看，供应端，11月份周度产量及开工水平均再次创下年内新高，新疆大厂产能逐步释放，四川、云南地区由于枯水期着手推进减产工作，预计产量约为37-38万吨。进入12月份，西南地区的电价仍有继续上调的空间，供应季节性收缩继续，预计产量回落至35万吨左右水平，但是四季度仍有部分工业硅的新增产能尚未投放。后续需重点关注西南地区的开工情况以及全国产量的变化情况。 成本端，10月份以来工业硅生产成本重心继续上行，原料价格有所反弹叠加枯水期效应，工业硅生产成本企稳回升，成本支撑逐步转强，12月西南地区的电价仍有继续上调的空间。 需求端，多晶硅硅料价格震荡偏弱走势，但带动组件价格走低，提振终端需求，叠加新产能顺利投产，多晶硅产量持续增加，支撑工业硅需求；有机硅方面，随着下游需求进兴证期货.研究咨询部 林玲 从业资格编号：F3067533 投资咨询编号：Z0014903 吴森宇 从业资格编号：F03121615 联系人：吴森宇 电话：0591-38117682 邮箱： wusy@xzfutures.com 月度报告 入淡季，采买情绪转冷，单体厂降负荷生产增多，开工率处于中低位，下游消费支撑力度偏弱，预计短期内有机硅偏稳运行；铝合金方面，终端方面汽车的产销数据表现尚可，铝合金方面对于工业硅的需求是稳中有增，目前开工基本持稳。 库存方面，11月份以来，仓单注销逐渐增加，但目前库存仍维持高位。广期所于11月30日集中注销工业硅仓单，根据广期所规定生产超过90日的工业硅现货无法重新注册成仓单，预计约有11.2万吨流入现货市场，主要为期现商前期参与的421# 牌号工业硅，后续库存的变量及库存流向会成为影响价格的重要因素。 总体来看，目前工业硅基本面无明显矛盾，仓单集中注销或已计价到盘面之中，成本支撑逻辑延续，预计工业硅下行空间相对有限。仅供参考。 ⚫ 风险提示 电力成本变化；下游新增产能投产情况；西南地区复产情况 月度报告 目录 1.期现货行情回顾 .......................................................................................................................... 5 2.基本面分析 .................................................................................................................................. 7 2.1枯水期下，电价上调供应缩减 ....................................................................................... 7 2.2成本支撑逐步转强 ........................................................................................................... 9 2.3工业硅需求端 ..................................................................................................................11 2.3.1多晶硅：新增产能释放，支撑工业硅需求 .......................................................11 2.3.2有机硅：价格小幅走弱，降负荷检修增多 ...................................................... 13 2.3.3铝合金：终端消费尚可，按需采购为主 .......................................................... 15 2.3.4 海外出口小幅回升，或难以持续 ..................................................................... 16 2.4工业硅库存概况 ............................................................................................................. 17 3.总结及后市展望 ........................................................................................................................ 19 图表目录 图表 1 工业硅主力合约期货盘面走势 ........................................... 5 图表 2 工业硅现货参考价格（单位：元/吨） .................................... 5 图表 3 月度数据变化监测（单位：元/吨） ...................................... 6 图表 4 工业硅基差走势（单位：元/吨） ........................................ 6 图表 5 价差走势及涨跌（单位：元/吨） ........................................ 6 图表 6 其他牌号价格走势（单位：元/吨） ...................................... 6 图表 7 FOB(黄埔港)价格（单位：元/吨） ....................................... 6 图表 8 工业硅月度开工率及同比（单位：%） .................................... 7 图表 9 月度开工率季节性（单位：%） .......................................... 7 图表 10 工业硅月度产量及同比（单位：万吨） .................................. 7 图表 11 月度产量季节性（单位：万吨） ........................................ 7 图表 12 主产地工业硅月度开工率（单位：%） ................................... 8 图表 13 主产地工业硅月度产量（单位：吨） .................................... 8 图表 14 不同规模企业月度开工率（单位：%） ................................... 8 图表 15 大型规模硅企月度开工率（单位：%） ................................... 8 图表 16 工业硅用电价（单位：元/千瓦·时） ................................... 9 图表 17 硅石价格（单位：元/吨） ............................................. 9 图表 18 石油焦价格走势（单位：元/吨） ...................................... 10 图表 19 精煤价格走势（单位：元/吨） ........................................ 10 图表 20 木片木炭价格走势（单位：元/吨） .................................... 10 图表 21 电极价格走势（单位：元/吨） ........................................ 10 图表 22 各地区553#生产成本（单位：元/吨） ................................. 10 图表 23 工业硅553#平均利润（单位：元/吨） ................................. 10 图表 24 各地区421#生产成本（单位：元/吨） ................................. 11 月度报告 图表 25 工业硅421#平均利润（单位：元/吨） ................................. 11 图表 26 多晶硅现货参考价（单位：元/千克） .................................. 12 图表 27 硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦) .................................. 12 图表 28 多晶硅月度产量及环比（单位：万吨） ................................. 12 图表 29 光伏行业指数走势 ................................................... 12 图表 30 月度出口量及同比（单位：KG；%） .................................... 12 图表 31 月度进口量及同比（单位：KG；%） .................................... 12 图表 32 中国发电装机容量新增（单位：万千瓦） ............................... 13 图表 33 中国发电装机容量累计（单位：万千瓦） ............................... 13 图表 34 有机硅现货参考价（单位：元/吨） .................................... 13 图表 35 有机硅开工率及产量（单位：万吨;%） ................................. 13 图表 36 房屋新开工面积累计（单位：万平方米） ............................... 14 图表 37 房屋竣工面积累计（单位：万平方米） ................................. 14 图表 38 商品房销售面积累计（单位：万平方米） ............................... 14 图表 39 房地产开发投资累计（单位：亿元） ................................... 14 图表 40 铝合金现货参考价（单位：元/吨） .................................... 15 图表 41 铝合金PMI（单位：%） .............................................. 15 图表 42 铝合金月度开工率（单位：%） ........................................ 15 图表 43 龙头企