工业硅月度报告：成本支撑转强，硅价下行空间有限

月度报告 成本支撑转强，硅价下行空间有限 2023年12月1日星期五 兴证期货.研究咨询部 内容提要 林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903吴森宇从业资格编号：F03121615 ⚫行情回顾 11月以来，工业硅期货整体震荡走弱运行，硅价重心继续下移，工业硅期货价格整体呈现窄幅震荡，截至11月30日，工业硅期货主力合约收于14070元/吨，月度下跌265元/吨，跌幅1.85%。现货方面，报价均有所下调，仓单持续注销流入现货市场，对现货价格进一步形成压制。 联系人：吴森宇电话：0591-38117682邮箱：wusy@xzfutures.com ⚫后市展望及策略建议 基本面来看，供应端，11月份周度产量及开工水平均再次创下年内新高，新疆大厂产能逐步释放，四川、云南地区由于枯水期着手推进减产工作，预计产量约为37-38万吨。进入12月份，西南地区的电价仍有继续上调的空间，供应季节性收缩继续，预计产量回落至35万吨左右水平，但是四季度仍有部分工业硅的新增产能尚未投放。后续需重点关注西南地区的开工情况以及全国产量的变化情况。 成本端，10月份以来工业硅生产成本重心继续上行，原料价格有所反弹叠加枯水期效应，工业硅生产成本企稳回升，成本支撑逐步转强，12月西南地区的电价仍有继续上调的空间。 需求端，多晶硅硅料价格震荡偏弱走势，但带动组件价格走低，提振终端需求，叠加新产能顺利投产，多晶硅产量持续增加，支撑工业硅需求；有机硅方面，随着下游需求进 入淡季，采买情绪转冷，单体厂降负荷生产增多，开工率处于中低位，下游消费支撑力度偏弱，预计短期内有机硅偏稳运行；铝合金方面，终端方面汽车的产销数据表现尚可，铝合金方面对于工业硅的需求是稳中有增，目前开工基本持稳。 库存方面，11月份以来，仓单注销逐渐增加，但目前库存仍维持高位。广期所于11月30日集中注销工业硅仓单，根据广期所规定生产超过90日的工业硅现货无法重新注册成仓单，预计约有11.2万吨流入现货市场，主要为期现商前期参与的421#牌号工业硅，后续库存的变量及库存流向会成为影响价格的重要因素。 总体来看，目前工业硅基本面无明显矛盾，仓单集中注销或已计价到盘面之中，成本支撑逻辑延续，预计工业硅下行空间相对有限。仅供参考。 ⚫风险提示 电力成本变化；下游新增产能投产情况；西南地区复产情况 目录 1.期现货行情回顾..........................................................................................................................52.基本面分析..................................................................................................................................72.1枯水期下，电价上调供应缩减.......................................................................................72.2成本支撑逐步转强...........................................................................................................92.3工业硅需求端..................................................................................................................112.3.1多晶硅：新增产能释放，支撑工业硅需求.......................................................112.3.2有机硅：价格小幅走弱，降负荷检修增多......................................................132.3.3铝合金：终端消费尚可，按需采购为主..........................................................152.3.4海外出口小幅回升，或难以持续.....................................................................162.4工业硅库存概况.............................................................................................................173.总结及后市展望........................................................................................................................19 图表目录 图表1工业硅主力合约期货盘面走势...........................................5图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨）....................................5图表3月度数据变化监测（单位：元/吨）......................................6图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）........................................6图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨）........................................6图表6其他牌号价格走势（单位：元/吨）......................................6图表7 FOB(黄埔港)价格（单位：元/吨）.......................................6图表8工业硅月度开工率及同比（单位：%）....................................7图表9月度开工率季节性（单位：%）..........................................7图表10工业硅月度产量及同比（单位：万吨）..................................7图表11月度产量季节性（单位：万吨）........................................7图表12主产地工业硅月度开工率（单位：%）...................................8图表13主产地工业硅月度产量（单位：吨）....................................8图表14不同规模企业月度开工率（单位：%）...................................8图表15大型规模硅企月度开工率（单位：%）...................................8图表16工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）...................................9图表17硅石价格（单位：元/吨）.............................................9图表18石油焦价格走势（单位：元/吨）......................................10图表19精煤价格走势（单位：元/吨）........................................10图表20木片木炭价格走势（单位：元/吨）....................................10图表21电极价格走势（单位：元/吨）........................................10图表22各地区553#生产成本（单位：元/吨）.................................10图表23工业硅553#平均利润（单位：元/吨）.................................10图表24各地区421#生产成本（单位：元/吨）.................................11 图表25工业硅421#平均利润（单位：元/吨）.................................11图表26多晶硅现货参考价（单位：元/千克）..................................12图表27硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦)..................................12图表28多晶硅月度产量及环比（单位：万吨）.................................12图表29光伏行业指数走势...................................................12图表30月度出口量及同比（单位：KG；%）....................................12图表31月度进口量及同比（单位：KG；%）....................................12图表32中国发电装机容量新增（单位：万千瓦）...............................13图表33中国发电装机容量累计（单位：万千瓦）...............................13图表34有机硅现货参考价（单位：元/吨）....................................13图表35有机硅开工率及产量（单位：万吨;%）.................................13图表36房屋新开工面积累计（单位：万平方米）...............................14图表37房屋竣工面积累计（单位：万平方米）.................................14图表38商品房销售面积累计（单位：万平方米）...............................14图表39房地产开发投资累计（单位：亿元）...................................14图表40铝合金现货参考价（单位：元/吨）....................................15图表41铝合金PMI（单位：%）..............................................15图表42铝合金月度开工率（单位：%）........................................15图表43龙头企业周度开工率（单位：%）......................................15图表44再生铝合金开工率季节性（单位：%）..................................16图表45原生铝合金开工率季节性（单位：%）..................................16图表46中国汽车月度产量（单位：万辆；%）..................................16图表47中国汽车月度销量（单位：万吨;%）...................................16图表48工业硅月度出口量（单位：吨）..............................