甲醇周报：需求持续拉动能力不足，甲醇后续看成本支撑

[table_main]宏源公司类模板核心观点：本轮甲醇价格的反弹主要得益于西北地区部分甲醇装置降负以及港口到港压力的减小，可以看到，今年甲醇淡季需求好于往期，主要是MTO装置开工率远高于往期，但同样值得注意得是聚烯烃价格受油价拖累已连续下跌，OPEC+会议又未释放出较多利好，聚烯烃价格企稳或还需要时间，MTO装置利润也就难以修复，整体来说，后续需求端对于甲醇的持续拉动能力不足，甲醇价格的支撑仍来自于成本端的煤价，周内动力煤价格虽然没有完全企稳，但冬季煤价下行空间有限；目前港口库存仍然较高，限制甲醇上方空间。整体来看，继续追涨获利空间不大，已入场多头建议适当止盈，等待价格回落后再参与；策略建议：单边策略上，已入场多头建议适当止盈，等待价格回落后再参与。行情回顾：近一周甲醇触底反弹。一方面是西北部分装置降负。另一方面是本周到港压力较小，港口库存延续去化提振甲醇价格。后续来看，由于昨日OPEC+会议结果不及预期，聚烯烃价格企稳反弹仍需要时间，需求端对于甲醇拉动能力或将不足；基差与价差：甲醇期货主力合约基差走强，11月24日基差为3元/吨，11月30日为4元/吨，期间均值为6元/吨；01-05价差11月24日为-17元/吨，11月30日为18元/吨，期间均值为2.2元/吨。港口方面需求较好，库存去化释放近月合约压力，01-05价差延续反弹；供给端分析：西北地区部分装置降负，但对整体开工率影响不大，甲醇日产在24.66万吨左右，成本方面煤价尚未完全企稳，但不必过度担忧；库存方面港口库存仍然高企，限制甲醇价格上方空间。需求端分析：MTO装置利润仍下滑，聚烯烃价格受油价拖累，后续需求对于甲醇的拉动能力较为有限；风险提示：煤价大幅下跌；下游MTO装置意外停车。分析师：詹建平从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423研究所能化研究室Tel：010-82292099Email：fanzhiying@swhysc.com相关研究《甲醇周报20230716：看似方兴未艾，实则强弩之末》《甲醇周报20230725：供需双低，传统下游略有回暖》《甲醇月报20230804：成本端煤价支撑走弱，需求端关注MTO重启》《甲醇周报20230811：槛中之花，笼中之鹤》《甲醇周报0811-0817：渐入佳境的需求》《甲醇周报0818-0824：需求向好，累库趋势放缓》《甲醇周报0825-0831：“金九银十”，甲醇走势如何？》《甲醇月报20230908：供需双高,甲醇偏强运行》《甲醇周报0908-0914：屡次突破未果，沿海MTO能否重启成破局关键》《甲醇周报20231013：甲醇基本面仍有支撑》《甲醇月报202311：甲醇后续不必悲观》《甲醇周报20231110：成本支撑初显》《甲醇周报20231117：下方煤价支撑，但冲高压力较大》需求持续拉动能力不足，甲醇后续看成本支撑请务必阅读正文之后的免责条款部分[table_reportdate]甲醇周报2023年12月1日期货（期权）研究报告 [table_page]甲醇周报20231201第2页共11页请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、行情回顾.............................................................................................................................................................................41124-1130：触底反弹....................................................................................................................................................................4二、基差与价差.........................................................................................................................................................................4基差维稳，01-05价差延续反弹...................................................................................................................................................4三、供给端分析...........................................................................................................................................................................51、成本与开工：煤制利润稍有好转............................................................................................................................................52、库存：去库速率仍然偏低........................................................................................................................................................63、进口价格：CFR中国主港价格上升，关注伊朗装置冬季运行状况..................................................................................6四、需求端分析...........................................................................................................................................................................71、MTO需求：装置利润下滑，但需求好于同期.......................................................................................................................72、传统需求：整体步入淡季......................................................................................................................................................8五、总结与展望.......................................................................................................................................................................10 [table_page]甲醇周报20231201第3页共11页请务必阅读正文之后的免责条款部分图表图表1：【MA】近两周主力合约收盘价（元/吨）.....................................................................................................................4图表2：【MA】01基差（华东）.................................................................................................................................................5图表3：【MA】01-05价差............................................................................................................................................................5图表4：【MA】煤制利润（元/吨）.............................................................................................................................................5图表5：【MA】天然气制利润（元/吨）.....................................................................................................................................5图表6：中国煤制甲醇周度开工率（%）.....................................................................................................................................6图表7：中国天然气制甲醇周度开工率（%）.............................................................................................................................6图表8：【MA】中国港口库存（千吨）.......................................................................................................................................6图表9：【MA】西北地区库存（万吨）.......................................................................................................................................6图表10：【MA】CFR中国主港（美元/吨）................................................................................................................................7图表11：【MTO】西北装置利润（元/吨）..............................................................................................