港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 環 球 市 場 指 數 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆下跌至近16,800點水平；9月15日人行公佈下調存款準備金率0.25個百分點;6月13日，人民銀行公佈下調常備借貸便利(SLF)利率，一致調低10點子；人民銀行11月維持5年期LPR至4.20%，維持1年期LPR至3.45%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，以巴地緣政治局勢緊張；8月2日惠譽下調美國信貸評級；美聯儲11月宣佈維持利率不變，維持5.25%-5.50%區間，聲明指不排除再加息；美聯儲公佈11月議息會議紀要，表示如果通抗脹未果，將進一步收緊貨幣政策，所有官員認為將在一段時間內維持限制性利率水平；美國10月CPI同比3.2%，低於預期的3.3%；全球部份地區疫情持續反覆；另外環球多個央行收緊貨幣政策；此外俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指低開24點或0.14%，報17,019點，隨即跌幅反覆擴大，最多跌約138點，最終恆指半日報16,926點，跌117點或0.69%；午後跌幅反覆擴大，最終恆指全日收16,830點，跌213點，或1.25%，大市成交1,142億港元。 國企指數前收報5,761點，跌95點或1.64%。恆生科技指數前收報3,830點，跌68點或1.76%。 即月期指前收報16,897點，高水67點。 A股，上證收報3,032點，升2點或0.06%;深成指收報9,721點，跌6點或0.07%。 外圍市況 美國11月ISM製造業PMI 46.7，低於預期的47.6，美元指數跌至近103.1，美國十年期國債收益率跌至近4.224%，美股週五上升，道瓊斯工業平均指數收36,246點，升295點或0.82%;標普500指數報4,595點，升27點或0.59%;納斯達克指數報14,305點，升79點或0.55%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 石油出口國組織與盟友(OPEC+)決定進一步減產，但未能紓緩市場對供應過剩的憂慮，國際油價周五繼續下滑，連跌周數則延伸至6周。 紐約期油收市跌1.89美元或2.49%，報74.07美元，上周累跌1.94%。倫敦布蘭特2月期油收市跌1.98美元或2.45%，報78.88美元，上周累跌1.99%。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2023年12月4日評級：未評級 中國海洋石油(0883.HK) 中國海洋石油截於2023年9月30日第三季度營業收入為1,147.5億元人民幣，按年增5.5%，母公司股東應佔淨利潤為338.8億元人民幣，按年跌8.2%，每股基本收益為0.71元人民幣，按年跌7.8%，加權平均淨資產收益率為5.26%，按年減少1.29個百份點。 首三季收入則為3,068億元人民幣，按年跌1.4%，母公司股東應佔淨利潤為976.5億元人民幣，按年跌10.2%，每股基本收益為2.05元人民幣，按年跌12.4%，加權平均淨資產收益率為15.45%，按年減少4.70個百份點。 首三季集團實現總淨產量按年增8.3%，至499.7百萬桶，創歷史新高，其中受惠於墾利6-1和陸豐15-1等油氣田產量增加，中國產量為345.5百萬桶，按年增6.7%，海外產量則為154.1百萬桶，按年增11.8%，主要受到圭亞那和巴西產量增加所帶動。 首三季度集團共獲得8個新發現，並成功評價21個含油氣構造。共獲得2個新發現並成功評價7個含油氣構造。其中，中國海域成功獲得中型新發現惠州26-6北，持續擴大中深層儲量規模。在開發生產方面，首三季度共有3個新項目成功投產。 若以股價13.06港元來算，市值約6,212億港元，市盈率(TTM)約5.4倍，而近5年平均市盈率(TTM)約為11.2倍，因此目前估值低於過往5年平均，2022年全年派發股息每股2.63港元(包括特別股息1.18港元)，股息收益率約為20.1%，過往近17年平均股息收益率為4.9%，目前股息收益率較以往為高，算是相對吸引。 新股動態 新股時間表 每日美元債追蹤 隔夜新聞回顧，望投資者留意： 市場概覽： 美國方面，通脹持續放緩，市場降息預期進一步升溫，推動美債收益率下行。美國10月核心PCE物價指數同比增速放緩至3.5%，創2021年4月以來最低水準，符合市場預期，前值為3.7%。美國第三季度GDP年化環比上修至5.2%，為近兩年來最大增幅，超過預期的5%。美國上周初次申請失業金人數升至21.8萬人，至11月18日當周續請失業金人數升至192.7萬人，創約兩年來最高水準，表明美國勞動力市場正在降溫。 歐洲方面，歐洲央行管委斯圖納拉斯表示，首次降息可能在2024年中期進行，對歐洲央行明年4月降息的押注似乎有點樂觀。納拉斯預計2023年經濟增長2.4%，2024年增長2.5%。 中國方面，11月PMI繼續回落，製造業PMI環比回落0.1至49.4，弱於季節性且連續2個月回落工業品需求走弱是觸發因素，服務業低庫存加劇回落幅度。中國10月規模以上工業企業利潤同比增加2.7%，大幅低於前值11.9%。市場傳聞新的房企救助名單，央行發文支援經濟中特別提及房地產企業。 中資美元債：投資級指數下跌0.16%，高收益指數下跌0.31%。美國高收益指數上漲0.05%，美國投資級指數下跌0.37%。 投資級方面：中資美元債投資級市場整體走弱，獲利了結盤較多。國企板塊，整體也偏向賣盤，中船、中鋁等活躍券利差收緊1-3個基點。科技板塊交投活躍，但資金流偏向於賣盤。高貝塔名稱如小米，利差收窄25個基點。小規模拋售令美團、阿裡等名字利差擴大1-4個基點。金融板塊擴大1-2個基點，二級債券表現疲軟，短端債券出現了一些獲利回吐，如中銀、建銀等二級資本債利差也走闊2-9bps。租賃名稱出現單向拋售。交銀租賃、工銀租賃利差走闊4-10bps。投資級地產，繼萬科被穆迪下調評級後，投資級房地產板塊走弱，經過幾天的拋售後趨於平穩。萬科曲線大幅走闊了 300bps，龍湖、價格也下跌2-4pt。非地產板塊，溫氏股份利差走闊78bps。 高收益方面：儘管銀行密集召開房企座談會，涉及萬科、碧桂園、龍湖等房企，本周高收益地產仍以獲利了結為主，活躍券整體走弱1-2pt。中高評級地產中，雖然周初金地因為擬以40-50億元出售環灣城項目股權予福田投控，已敲定一筆25億元有抵押融資的消息跑贏大盤，但隨後穆迪下調金地企業家族評級至“Caa1”，展望維持“負面”，使得金地曲線整體下跌6-7pt。新城、路勁、里安等名字繼上周大幅上漲後，本周開始出現獲利回吐，再走弱6pt左右。低評級地產價格也集體下跌，雅居樂集團25年到期債券價格走低4pt。困境板塊中，金輝、寶龍有活躍交易。非地產板塊，複星、宏橋等名字維持安靜，下跌1-2pt，澳門博彩業也大體持平。 來源：美元債跟蹤 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。 本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。