造纸产业链数据每周速递：本周木浆系纸品价格维稳，废纸系纸品价格小幅提涨

——造纸产业链数据每周速递（2023/12/02） 核心观点 ⚫本周轻工制造行业指数下跌0.58%，跑赢大盘0.97pct；造纸子板块下跌0.79%，跑赢大盘0.77pct。本周沪深300指数下跌1.56%，轻工制造(申万)指数下跌0.58%，跑赢沪深300指数0.97pct，在29个申万一级行业中位列第15位；二级行业中，造纸子板块上下跌0.79%，跑赢大盘0.77pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、包装印刷、造纸和家具板块，其中文娱用品、包装印刷板块分别上涨1.22%、0.65%，造纸和家具板块分别下跌0.79%、1.91%。 李雪君021-63325888*6069lixuejun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 产业链数据跟踪 ⚫本周国废到厂价小幅上涨，美废、欧废价格上涨；纸浆外盘报价维稳、现货价格下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨3元/吨；美废、欧废OCC东南亚主港CIF价格上涨5-10美元/吨，日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌121元/吨、针叶木浆现货价格下跌140元/吨；2023年11月下旬中国三大港口木浆库存合计164万吨，环比下降0.1%；（3）本周溶解浆价格维稳。 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn ⚫本周木浆系纸品价格维稳，废纸系纸品价格小幅提涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格均维稳，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨15元/吨。 12月智利针叶浆外盘报价持平：——造纸产业链数据每周速递（2023/11/25）2023-11-2710月面包机、电烤箱、电饭锅等小家电细分品类出口表现亮眼：——地产后周期产业链数据每周速递（2023/11/25）2023-11-26把 握 需 求 修 复 主 线 ， 优 选 低 估 值 优 质 龙头：轻工制造行业2024年度投资策略2023-11-22 ⚫本周木浆系纸品盈利分化，废纸系纸品盈利增长。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企增加78元/吨，大型纸企下降10元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企增加75元/吨，大型纸企下降10元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，小型纸企增加59元/吨，大型纸企下降8元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周增加约6-17元/吨。 ⚫2023年10月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降3.8%。（1）机制纸及纸板2023年1-10月累计产量11753.5万吨，同比增长4.1%；（2）经剔除价格因素影响，2023年10月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加4.2%，环比下降3.8%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-10月累计同比增加34.0%；出口量方面，1-10月累计同比增加4.5%。 投资建议与投资标的 ⚫前期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买入)、仙鹤股份(603733，买入)、五洲特纸(605007，增持)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状态，若需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 ⚫宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 目录 1、行情回顾（2023/11/27-2023/12/03）.......................................................4 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格维稳，废纸系纸品价格小幅提涨...5 2.1原材料：本周国废到厂价小幅上涨，美废、欧废价格上涨；纸浆外盘报价维稳、现货价格下跌；溶解浆价格维稳...................................................................................................62.2成品纸：本周木浆系纸品价格维稳，废纸系纸品价格小幅提涨....................................72.3盈利水平：本周木浆系纸品盈利分化，废纸系纸品盈利增长........................................82.4 2023年10月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降3.8%......................................9 风险提示......................................................................................................10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌0.58%，造纸子板块下跌0.79%.............................................4图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第15位.................................................................4图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、包装印刷、造纸和家具板块..........4图4：美废、欧废OCC东南亚主港CIF价格上涨5-10美元/吨，日废价格维稳（更新日期2023/12/01，双周更新）..............................................................................................................6图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨3元/吨（更新日期2023/12/01）.................................6图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2023/12/01）.................7图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌121元/吨、针叶木浆现货价格下跌140元/吨（更新日期2023/12/01）.............................................................................................................7图8：2023年11月下旬中国三大港口木浆库存合计164万吨，环比下降0.1%（更新日期2023/11/30） ................................................................................................................................7图9：本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤价格下跌50元/吨，棉花价格指数下跌212元/吨（更新日期2023/12/01）...........................................................................................................................7图10：本周双胶纸市场均价维稳（更新日期2023/12/01）..........................................................8图11：本周铜版纸市场均价维稳（更新日期2023/12/01）..........................................................8图12：本周白卡纸市场均价维稳（更新日期2023/12/01）.........................................................8图13：本周高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨15元/吨（更新日期2023/12/01）.....................................................................................................................................................8图14：本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企增加78元/吨，大型纸企下降10元/吨（更新日期2023/12/01） ................................................................................................................................9图15：本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企增加75元/吨，大型纸企下降10元/吨（更新日期2023/12/01） ................................................................................................................................9图16：本周白卡纸盈利水平分化，小型纸企增加59元/吨，大型纸企下降8元/吨（更新日期2023/12/01） ................................................................................................................................9图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周增长约6-17元/吨（更新日期2023/12/01）...................9图18：2023年1-10月机制纸及纸板产量累计同比增长4.1%...................................................10图19：剔除价格因素影响，2023年10月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加4.2%，环比下降3.8%................................................................................................................10图20：2023年10月纸及纸板当月进口量同比增加约45.5%....................................................10图21：2023年10月纸及纸板当月出口量同比增长19.1%........................................................10 1、行情回顾（2023/11/27-2023/12/03） 本周轻工制造行业指数下跌0.58%，跑赢大盘0.97pct；造纸子板块下跌0.79%，跑赢大盘0.77pct。本周沪深300指数下跌1.56%，轻工制造(申万)指数下跌0.58%，跑赢沪深300指数0.97pct，在29个申万一级行业中位列第15位；二级行业中，造纸子板块上下跌0.79%，跑赢大盘0.77pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、包装印刷、造纸和家具板块，其中文娱用品、包装印刷板块分别上涨1.22%、0.65%，造纸和家具板块分别下跌0.79%、1.91%。